失敗投資者的三大迷思

一、分不清價格與價值

在金融世界裡， 價格和價值被當成了近義詞。當你用價格和價值的視角來審視市場的時候， 你就會逐漸發現一個“安全差”。

安全差這個重要概念，是由巴菲特的老師本傑明·格雷厄姆提出。

安全差是股票的內在價值和市場價格之差。內在價值是公司根據財務分析得出的價值，它不同於股市的價格。

儘管金融分析通常會很複雜並且煩人， 但是其思考過程與你去雜貨店買東西並沒有太大差異。

如果花1美元就能買到一罐豆子， 那你決不會掏50美元。但這個簡單的區別到了股票市場往往就變得模糊了。

在股市上，幾家大銀行的分析師會給50美元的豆子做出強烈推薦買入的評價，並建議賣出便宜的豆子。

他們會發表研究報告，說50美元的豆子是全世界最好的豆子， 這家企業的管理層才華橫溢， 消費者需求巨大而且缺口在不斷增大。

很快， 50 美元一罐的豆子的價格會上漲， 隨著人們對華爾街神奇豆子的興趣增加， 價格逐漸到頂。

而只賣1美元一罐豆子的那個公司看起來就比較乏味。很少有分析師會寫這家公司相關的報告，人們都希望投錢給神奇豆子。

這個例子也許聽起來有些離譜，但確實表明市場價格由多方力量決定，而有些力量毫無道理，是一派胡言。

市場價格受到情緒的影響，可以由於恐懼、高興甚至僅僅是不合理的行為和想法而升高。

但資產的價值不等同於價格。清楚掌握二者的區別，對投資者來說十分重要。

價格易於理解，而價值不是。分析價值需要點思量和一些數學知識。最簡單的衡量價值的辦法就是看市盈率，市盈率可以很快告訴你一檔股票的價格是有溢價還是折扣。

對很多投資者而言，很難證明用超過盈利 20 倍的價格來購買一檔股票是合理的。市盈率越高，投資者期望就越高。

這種股票只要遇到一次糟糕的收益報告或是出現問題產品，就會導致價格下跌。快速成長的股票通常有較高的市盈率，因此有必要將這樣的股票與相似股票做對比，或是觀察行業指數或交易基金。

如果一檔股票的表現超過了同行業的相似股票，一定要找到原因。這個原因將會決定這檔股票的收益究竟是臨時的還是可持續的，或者是將要出現其他問題的跡象。

關注價值而非價格，必須成為投資者本能的思考策略，這必須成為一種投資紀律。

二、總是因為恐慌而賣出

壞消息會令沒有經驗的投資者感到恐慌。

他們停止思考，開始有所反應，於是個人理智沒有了，整個群體一起行動，所有的股票都被看成是糟糕的，沒人去思考每檔股票的優勢。

在調整期，所有人都沖向同一個門。大幅下跌改變了市場的基本構成， 人們根據對市場新聞的情緒反應來賣出股票， 並且人們的情緒反應又因大眾行為而加劇。

恐懼使理智的人忽視決定股票價格的財務現實。當恐懼代替合理分析成為定義股票的關鍵因素時， 往往會引發行動，多數人想賣出。

而正確的做法恰恰相反，這個時候他們應該買進。

這裡面有一個市場真理：恐慌時買入，自信時賣出。好的交易員和投資者就是這樣做的。

這種看似奇怪的規則為膽大的人創造了利潤，同時為那些恐慌拋售的人帶來損失， 這條規則也能夠説明大家將損失降到最低。

自然的趨勢是當股市大幅下跌時賣出， 但是如果你因為某個具體的原因買入股票， 例如分紅、銷售量上升、企業財務狀況好等， 那麼當其他人恐慌銷售時你就沒有必要恐慌。你賣出就等於是低價賣出你高價買入的東西。

誰獲利？華爾街！誰虧損？你自己！

三、相信媒體包裝過的股神傳奇：巴菲特沒這麼說過！

市場總是教導普通投資者買入並持有，而每當有人懷疑買入並持有的投資方法可能存在問題的時候， 沃倫·巴菲特就被拿出來當作擋箭牌。

這個偉大的股票投資者讓買入並持有投資成為一件容易而自然的事情。當然，如果你選對了股票，當然要買入並持有。

然而真相是， 即使是這位“股神” 也要賣股票，調整投資倉位，甚至改變主意。

他最常被引用的一句名言是“我最喜歡的投資期是永恆”，這句名言使他頭上的光環更加明亮， 並且模糊了其他的事實。

巴菲特很少對外說賣股票或是錯誤的投資決策，他只把這些寫進了企業檔裡， 他掌管的伯克希爾·哈撒韋公司要向證券交易委員會報送這些檔。

這些報告通常枯燥難懂， 不像他的致股東的信那樣受到金融媒體的熱捧。

殘酷的真相其實是——買入並持有並不像看起來那麼容易，很多人誤解了這個概念， 並且使用效果也很糟糕。

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