【MACRO 時勢】华尔街分析师预测美元走势及特朗普政策对美联储决策的影响

华尔街分析师普遍预测，美元可能在明年年中达到峰值，随后将开始下滑，预计到年底可能下跌6%。这一预测主要基于对美国当选总统特朗普政策和美联储降息措施的考量，这些因素可能会在2025年下半年对美元构成压力。

今年以来，美元已经显著上涨，有望实现自2015年以来的最大年度涨幅。这一上涨趋势部分是由于特朗普在美国总统大选中的胜利，以及强劲的经济数据导致市场降低了对美联储未来降息次数的预期。然而，法国兴业银行货币策略主管基特-朱克斯（Kit Juckes）警告称，美元当前的强势可能难以持续。

彭博美元現貨指數今年已上漲約6.3%，大部分漲幅集中在11月初的大選前後。市場預期川普的關稅和減稅政策將刺激通膨，這使得聯準會降低利率的任務變得更加複雜，從而推動了美元的上漲。摩根士丹利的策略師們認為，儘管短期內美元可能因川普政策而上漲，但到了明年，美元預計將跌破當前水準。他們指出，美國實際利率的下降和風險偏好的上升將使美元成為最看跌的貨幣之一。

川普在貿易問題上的強硬立場，包括對墨西哥和加拿大商品徵收高關稅的承諾，已經導致墨西哥比索和加幣匯率下滑。此外，川普對美元作為世界主要貨幣地位的挑戰也影響了全球貨幣市場。

同時，英國《金融時報》的一項調查顯示，經濟學家擔心川普政府的政策可能會加劇通膨，使聯準會在降息方面採取更加謹慎的態度。與9月的調查相比，12月的調查顯示，經濟學家們上調了對明年聯邦基金利率的預測，絕大多數受訪者認為，到2025年底，利率將維持在3.5%或更高。

經濟學家預計，聯準會可能會減少在明年年底前的降息次數。如果聯準會在本週的會議上如預期降息25個基點，政策利率將維持在4.25-4.5%。喬納森·賴特（Jonathan Wright）表示，勞動市場的下行風險已經減少，而通膨方面的進展似乎停滯，這可能導緻聯準會不太可能急於降息。

塔拉·辛克萊爾（Tara Sinclair）認為，聯準會可能在12月降息後延長暫停降息的時間，並在明年剩餘時間內保持利率穩定。官員們正在策劃以多快的速度達到既不刺激也不抑製成長的「中性」政策利率，但聯準會主席鮑威爾承認，政策制定者也不清楚這一水平具體在哪裡。

川普重返白宮將對聯準會的政策前景構成巨大影響。調查顯示，略高於60%的經濟學家認為川普的計畫將對美國成長產生負面影響。

在受訪的47位經濟學家中，略高於80%的人表示，剔除食品和能源價格後的核心個人支出價格指數（PCE）在2026年1月或更晚之前不會降至2%以下。與9月的調查相比，未來12個月核心PCE通膨率的中位數預測也從2.2%上升到2.5%。儘管經濟學家對明年實質GDP成長的中位數預測從9月的2%上升至2.3%，對經濟衰退的擔憂也很遙遠。

但辛克萊爾警告說，川普的政策將開始產生影響。她表示，從長遠來看，這種政策組合並不好。經濟學家警告說，這段時期對聯準會來說可能是艱難的，如果該央行被迫維持利率高位以抵消川普政策的影響，那麼川普和鮑威爾之間可能會發生「對抗」。賴特表示，鑑於新冠疫情後價格壓力的激增，聯準會對通膨問題的態度將比過去「更加緊張」。