風險資產再創新高 投行機構向隅！

我們說過FOMO(害怕錯過)行情一定會來，不過我們認為接下來迎接的風險資產行情會更凶更猛，主要原因是自4月解放日以來拋售的並非散戶，而是投行機構，未來大資金的進駐將創造風險資產高的不敢想像。

我們一直以來秉持的交易理念就是優雅操作。在別人看不懂、看不起、不想看的時後積極佈局，在市場陷入瘋狂追捧風險之季我們保持謹慎、持盈保泰。簡單來說：山頂上玩有誰能贏 底部進場不贏也難！

更何況現在股市還沒有登頂，現在投資人該做的事情就是聆聽總體經濟的聲音，而不是看新聞消息面讓自己忽視了風險。

重新回顧這次4月股災，美國關稅問題以及債務赤字導致美元資產持續受到大額基金經理人拋售，股、債、匯三殺是我們在四月看到的事情，從每個月的美銀美林基金經理人部位報告中也明確指出，這些大額機構尚未回補美元資產！

換句話說，看到美元指數反轉上行之際，也就是大額資金進駐美國股市、債市。最大的買盤進來之後，那就是風險資產的最後一段。現在的主流新聞媒體都在討論弱勢美元，但我們相當不以為然，進入第二層思考，美元由貶轉升之際反倒是短線所有利多都結束之時。

(圖一、美元指數持續破底；資料來源：CNBC)

美國於6月17日通過《Genius法案》，我們認為這是資本市場結構性變化的重要訊號。隨著法案上路，加密貨幣的價格波動將被視為市場情緒與資金動能的前瞻指標，其總市值的變化也可能影響美債的供需結構，進而牽動風險資產的表現。

然而，市場普遍對加密貨幣的資產屬性仍存疑問：它究竟是風險資產，還是避險資產？

我們認為，加密貨幣同時具備兩者的特性。

以穩定幣（Stablecoin）為例，其邏輯是以美債為擔保資產，進而維持與美元的錨定關係。雖然目前大多數穩定幣以短期國債作為抵押品，但本質上仍強化了美元的避險屬性：當市場風險升高、投資人尋求安全資產時，資金將流入美元，也會同步進入與美元掛鉤的穩定幣體系，進一步推升整體加密資產的需求。

另一方面，若經濟表現穩健，長期公債殖利率將上升，意味著資金風險偏好回溫，加密貨幣作為高波動性資產也將受惠於此輪資金行情。

因此，在新的金融架構下，加密貨幣不再只是投機性商品，而是與美元、美債、風險偏好與避險需求交織而成的複合性資產，其影響力將與日俱增。

我們仍認為未來如果出現經濟蕭條或是通膨行情，主角或許已經不是黃金。

黃金技術面分析

黃金價格於3300-3350區間震盪徘徊，黃金周K線以奠定了未來下跌趨勢將不可逆。于短線操作方面應更重視關鍵點位。操作面不宜進行空方追價，更需耐心等待上方壓力位3356一帶。反彈向上挑戰該位不過，則伺機建立空單。止損建議：20美金

支撐：3295

壓力：3356

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平台立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作。