大而美法案通過，市場緊盯美與各國對等關稅進展

上周在參議院闖關通過「大而美法案」，在內部紛擾結束之後，川普將重心轉往貿易12國對等關稅進程。川普于周日表示，「我認為到 7 月 9 日，大多數國家都會完成，不是收到信就是達成協議，」他暗示關稅即將上調的通知信將從週一開始寄出，「有些會在週二寄出。」

美國財長貝森特補充，如果收到信函的國家未達成與美國協議，出口將在8/1日面臨美國最高關稅，有些國家關稅高達50%。在川普與貝森特的催促下，我們認為接下來仍有望接連釋出好消息。

(圖一、大而美法案簽署成為正式法令；資料來源：白宮)

根據參議院7/1日修版本，大而美法案因削減額度、預算基線調整不同，該法案對美國財政赤字影響約為10年增加2.9萬億。納入利息支出計算，大約4.1萬億美元。

4.1億美元的財政赤字，需要對外課征關稅進行補貼。三個調研機構進行關稅課征預估。

1. Yale Budget Lab認為從2026年-2035年，關稅可為財政部帶來2.8萬億稅收。

2. Tax Foundation 預估，在2025–2034年，“10% 萬國普遍關稅”將產生 2.2萬億美元收入。

3. Penn Wharton Budget Model 的類比顯示，川普當前關稅框架下10年收入約為 3.2萬億美元。

如果不計算利息支出，關稅足以補貼財政赤字擴大帶來的衝擊。此論述我們也相信會逐漸被市場接受，同時也會認知到當前美元低估之事實。

小結：除了關稅與美聯儲貨幣政策兩大事件，七月進入第二周將開啟美國超級財報周，另外還有民間消費動能指標(亞馬遜Prime Day)影響市場動盪，於七月上半循仍有許多潛在的催化劑激勵美國股市再創新高的機會，進一步刺激風險偏好。

黃金技術面分析

黃金于亞盤時段下破前低3311美元/盎司，回在費波納契上漲回檔線50%-3306美元/盎司收腳。趨勢判斷上黃金尚未反轉為多方走勢，短線仍延續空方節奏下探低點。若以小波段下跌延伸波形態，目標區間仍以費波納契1.168-3277美元/盎司不變。

空方走勢主要以日線K線形態為判斷依據，整體空方走勢為低持續破低且高不過高。本周應關注周K線，倘若將上周實體陽線吞沒，則更大形態有望挑戰下方頸線3120美元/盎司一帶。

支撐：3311/3277

壓力：3332

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