Moneta每日新聞：日本國債流動性惡化，20年期拍賣備受關注

在日本國債市場深陷低流動性泥潭的背景下，即將到來的20年期國債拍賣備受市場關注。由於選舉臨近，市場情緒趨於謹慎，投資者可能不願貿然入場。如果拍賣結果不理想，不僅可能導致收益率短線大幅飆升，還將進一步加劇債市的不穩定性。分析人士指出，這種不確定性或將抑制本已疲弱的市場需求。

近期資料顯示，衡量日債收益率與公允價值偏離程度的指標自今年4月起快速上揚，現已遠超2008年金融危機期間的峰值，顯示當前市場扭曲程度為數十年來最嚴重。由於交易量驟降，即便是小規模買賣，也會對債券價格造成較大衝擊。三菱日聯摩根士丹利證券的策略師藤原和也指出，這種現象凸顯出當前市場對流動性的高度敏感。

日本超長期債券收益率近期不斷攀升，30年期和40年期國債收益率已升至發行以來的最高水準。這一走勢始於5月，當時20年期國債認購需求跌至十餘年來新低，並迅速波及至海外市場，帶動美國及其他主要經濟體的長債價格同步波動。

長期國債的主要買盤力量也發生了變化。過去，保險公司是這一領域的主要投資者，但目前他們的態度趨於保守，出手明顯減緩。為緩解市場壓力，日本財務省曾在上月宣佈縮減長期債券的發行規模，包括本次即將發行的20年期債券。然而，市場擔憂本月參議院選舉臨近，候選人或借機推動擴張性財政議題，如增加公共支出或減稅，從而削弱財政部抑供舉措的效果。政策與選情交織，令債市前景更加撲朔迷離。

（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）