市場持續貪婪，黃金在分化市場中步履維艱

在全球金融市場情緒高漲的背景下，傳統的避險資產正經歷一場嚴峻的考驗。黃金價格在最新通膨資料公佈後承壓，反映出市場資金流向的顯著轉變。儘管地緣政治風險猶存，但投資者的目光顯然已從避險轉向追逐風險。當前，風險資產的強勢正在吸走原本屬於黃金和債券市場的資金，使得黃金在市場一片貪婪的氛圍中顯得步履維艱。

【美國通膨高於預期 圖片來源:彭博社】

美股走勢分歧，資金高度集中

美股最新的走勢，為這場風險資產的狂歡增添了更複雜的注解。週二，市場呈現出明顯的分歧：道鐘斯工業指數和標普500指數在銀行股財報和通膨資料的影響下分別收黑0.98%和0.4%；然而，納斯達克指數卻一枝獨秀，在英偉達（Nvidia）宣佈將恢復對中國銷售H20 AI晶片的利好消息刺激下，逆勢上漲0.18%，創下歷史收盤新高。

這一現象精准地印證了當前市場的“窄幅化”特徵。資金並非盲目湧入所有風險資產，而是高度集中地追逐以AI為核心的科技巨頭。儘管分析師普遍預期標普500公司第二季度的盈利增長將放緩至5%，創下自2023年第四季度以來的最慢增速，但這並未阻擋科技股的強勁表現。這種對高增長科技股的持續追捧，無疑對黃金等傳統避險資產構成了間接的資金排擠效應。

【本季美股增長範圍預計較窄 圖片來源:美國銀行】

全球債市承壓，避險資產同步失守

同時黃金並非唯一受壓的避險資產，全球債券市場同樣風聲鶴唳，這進一步印證了資金從避險資產大規模流出的趨勢。在日本，一場潛在的債務風暴正在醞釀。由於對執政聯盟可能在參議院選舉中失利以及未來財政政策不確定性的擔憂，日本10年期國債收益率飆升至1.595%，創下2008年以來新高。與對實體經濟影響相對間接的超長期國債不同，10年期國債收益率是固定房貸利率等關鍵融資成本的定價基準，其持續上行將直接衝擊日本的經濟活動，市場擔憂可能重演英國“特拉斯時刻”式的債市劇烈動盪。

這場拋售並非孤例，而是全球性的現象。投資者日益擔憂世界各國政府的支出已超出其承受能力，導致全球長期政府債券普遍遭到拋售。

結論：綜合來看，黃金目前正處於一個極為不利的宏觀環境中。市場在分化的道路上越走越遠：一邊是科技股的熾熱狂潮，另一邊是傳統經濟板塊的冷靜觀望。在這種格局下，黃金的吸引力自然受到壓制。在市場情緒分歧的十字路口，所有人的目光都將集中於即將公佈的生產者物價指數（PPI）資料，這將是判斷美國通膨走向的下一個關鍵線索。PPI報告將成為一個重要的風向標，它將揭示通膨的廣度與持久性，並可能決定短期內市場天平是繼續倒向風險資產，還是會因對通膨的深度擔憂而讓資金重新審視黃金的避險價值。

【GOLD】

如果價格能在此處獲得穩定並成功反彈，那麼上方的第一個挑戰將是3340美元的壓力位。價格需要有效突破並站穩在3340美元之上，才能緩解目前的下跌壓力，並為重新測試3375美元的高點打開通道。反之如果價格無法守住3320-3325這個支撐區，並出現明確跌破，那麼向下的修正趨勢將會持續。屆時，下一個重要的支撐目標將會是3282-3285美元的區間。以目前技術面走勢來看，站穩的概率更大一些。

壓力:3,375、3,400

支撐:3,282-3,285、3,320-3,325、3,340

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