侵蝕可支配所得 低彈性消費：美國電費高漲！

近期多名民主黨參議員致信白宮表示，近期美國電費上漲增加百姓負擔，可能是AI基礎建設帶來龐大的電力需求，進而影響民生用電調漲，希望政府就電價相關成本進行解釋。

電費，身為低彈性(必須消費)的消費支出與開車用油之消費支出相同，當物價高漲反倒成為侵蝕消費者可支配所得的主要原因，根據BEA九月消費者物價指數報告，內容顯示于8月時同比增長6.2%、9月則是增長5.1%。電費上漲的幅度高於通膨兩倍速。

(圖一、CPI細項-電費；資料來源：BEA)

在生活成本逐漸攀高的狀態下，川普則採取降低物價的方式來替代補貼消費者負擔。川普總統于13日取消對阿根廷、厄瓜多爾、瓜地馬拉以及薩爾瓦多部分食品與關稅，降低咖啡與香蕉等食品價格。透過降低食物價格的方式減輕消費者負擔。

電費上漲會影響美國的選舉，包括中期選舉。選民對生活成本（affordability）的擔憂是影響投票行為的關鍵因素之一，而電費是家庭開支的重要組成部分。更重要的是，能夠進一步輔助我們觀察未來貨幣政策更加寬鬆，亦或是財政補貼加碼的利多進行的可能性。

美國財長貝森特表示，關稅能使我們發放紅利，另外還可以減少美國債務。截至8/31統計，美國關稅淨收入為1950億美元，估計2025整年度可達3000億美元。預期美國人於明年初將可感受到更多經濟緩解，預期在明年前兩格季度可見到通膨曲線下彎，而實際收入曲線將大幅加速成長。

目前市場對這項財政補貼的利多感興趣程度相對低，主要是因為需經過國會立法，實務上執行困難重重。

在沒有經濟資料的參考下，無法延續我們對可支配所得、零售銷售資料概況的追蹤，不過從推估的角度，在薪資增長幅度維持穩定的狀況下，確實在低彈性負擔增加的時後會影響消費習慣。

當然，美國主力消費由20%的美國人所貢獻，而主力消費族群則為股票持有者。根據密西根大學消費者信心指數報告顯示，11月消費者信心指數回落6%，但持有股票者之消費者信心指數顯著上升了11%。受惠于股市創新高所帶來的財富效應，於第四季我們仍可期待耶誕節行情所帶來的週期性上漲行情。

真正面臨挑戰的時間則落于明年第一季、第二季經濟狀況表現。股市如果出現風吹草動，原本支撐終端消費表現的主力族群因為股市下跌導致財富縮水，終端消費概況實屬不樂觀，這將加劇消費動能失速以及通縮風險。

黃金技術面分析

日線格局黃金連兩個交易日收陰線，當前未見到反轉向上轉折之契機。日內動向應隨著趨勢延續下行動能概率較高。日內關注4113/4138兩個關鍵壓力，餘小時線遇阻不過且收反轉向下K線轉折形態，進行空單操作。

止損建議：30美元。

支撐：4032/3900

壓力：4113

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