金融市場慘遭血洗 恐懼貪婪指數個位數！

目前股市位階並不算低，但市場情緒仍然處於相對悲觀環境，主因近期噪音不斷，例如中日緊張關係升溫、AI應用缺電疑慮、股市市值過高，這些因素都讓市場呈現高處不勝寒的投資氛圍。

但，根據市場情緒反指標，CNN恐懼貪婪指數昨日伴隨美國股市下跌，盤中最低跌至個位數，收官為11%，陷入極度恐慌水準。

(圖一、CNN恐懼貪婪指數；資料來源：CNN)

我們認為，既然市場已經體認到當前AI發展將會受牽制於電力不足而放緩，這也意味著AI相關科技股公司將有限度的抑制市盈率表現，換言之，市場會自動的進行估值泡泡去化，反而在長期賽道不便的基礎下，趨勢延續性不易轉向。

然而，金融市場慘遭血洗，在主流奠定為AI相關展望發展的情況下，排擠了加密貨幣的投資風潮。比特幣昨日一度下破9萬關口，年內回報由正轉負，從最高點至今，波段跌幅超過3成。相反的，納斯達克指數則上漲17%。

下圖二顯示，近7日流出28.43億美元，過去30年則淨流出46.4億美元，幣圈大逃殺也使得市場資金借貸成本持續升高，去杠杆化效應為市場自動調節機制。

(圖二、比特幣現貨淨流出資金)

若以美元流動性進行觀測，SOFR(隔夜拆款利率)報4.00%，已高過美聯儲利率走廊上限(IORB)3.90%，也意味著當前美元資金拆借需求偏緊。銀行存款準備金相對充裕的環境下，對科技股並非直接性利空，只是將波動性提高，其他各類資產包括黃金也是相同道理。

資金吃緊影響的並非直接性崩盤，而是壓抑未來潛在的Beta空間，根據我們的觀察，銀行存款準備金一旦跌破2.5兆美元則會進入危險區間，當前仍有3000億緩衝的空間。

美國財政部目前囤積現金高達9200億美元，持續性抽取市場流動性。不過，根據財政部資金水位觀察，以8500億為基準，估計12月將會減少發債規模，整體金融市場環境仍具有韌性，目前評估難以出現系統性崩盤的可能性。

當然，在資金層面仍不利支持黃金價格，投資人應留意流動性緊缺帶動黃金波段下跌的紅利。

黃金技術面分析

黃金延續下跌行情，整體走勢與昨日相符，走勢仍呈現高不過高、低持續破底。操作規劃應逢高進行空方操作。並預期當前走勢為波段行情。採取費波納契滿足位測量，下方小波段目標區間為3900一帶。

另外，藉由費波納契小波段擴展線進行觀察，當前上觸4072壓力位，該位遇阻不過則日內有望延續下跌行情，切勿有篇多思維，止損建議30美元。

支撐：3900

壓力：4032/4113

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