美國政府重啟營業 留意本周資料

延續我們上周追蹤美聯儲資產負債表結果，當前流動性問題已然緩解，財政部帳戶TGA由10/30 1兆美元資金水位降至9千億美元，也意味著美國財政部接下來從市場抽取流動性之問題降溫，雖然進入12月將進入企業報稅季節，但根據我們的評估市場流動性較小概率會出現問題，也說明今年傳統第四季季節行情將如其進行週期性上漲。

(圖一、美國財政部帳戶資金水位；資料來源：M平方)

投資人需留意本周美國總體經濟資料表現，在風險資產技術面跌破季線(生命線)後，觸發CTA拋售賣壓，導致市場波動性加劇，若資料成為空頭拋售賣壓之催化劑，單日波動超過3%則成為新常態。

當前市場聚焦的重心在於終端需求概況，雖然週二(25)日公佈為9月的零售銷售資料，但仍就可透過趨勢追蹤檢視終端消費概況。我們透過民間資料(ISM採購經理人指數)已判斷當前服務業或製造業都有轉好跡象(需求回暖重要指標關注新訂單是否回升)，因此，對於該資料我們仍就相對樂觀。

接著，市場對於美國12月美聯儲降息概率降至69.4%，認為美聯儲降息有疑慮的部分並非美國經濟體強韌。大多數投資人擔憂在沒有經濟資料作為參考的情況下，美聯儲可能採取按兵不動的概率較大。如果美聯儲在12月對利率決議採取按兵不動，就業市場若比起預期的更加疲軟，市場就更加擔憂未來進入通縮風險。

(圖二、美聯儲12月降息概率；資料來源：FedWatch Tool)

最後，關心美國最高法院對對等關稅判決的進展。根據彭博社報導，當前白宮正研擬Plan B，預防最高法院裁定政府對等關稅違法。目前最高法院裁定時間尚不明朗。

目前美國進口平均有效關稅稅率為14.4%，半數稅率是引用國際緊急經濟權力法IRRPA，倘若最高法院駁回特朗普政府對等關稅，雖然對市場來說為利多消息(企業退稅利多)，但反而對企業、國家來說再度提升更多不確定性。

雖然市場紛擾、不確定性不斷，但我們對於風險資產未來表現呈現高度樂觀的狀態下，黃金走勢較難有表現空間，我們的立場仍舊站在盤整下跌概率較大。

黃金技術面分析

進行日線技術面觀察，橫向震盪6個交易日，趨勢性未有明顯表態，整體行情仍偏向弱勢下跌。下方關鍵支撐仍留意3997-4000一帶，下破該位則確立當前震盪整理區間為腰部，未來行情延續下跌格局。當前黃金高位震盪行情搖搖欲墜，我們仍擔心本周總體經濟資料導致市場出現行情錯置的拋售行情，投資人應嚴防波動加劇的不理性下跌行情。保持空手或做空為主。

止損建議：30美元。

支撐：3997

壓力：4132

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