Moneta每日新聞：英國央行警告AI泡沫風險，或引發跨資產連鎖衝擊

英國央行在最新發佈的《金融穩定報告》中指出，目前市場對AI前景的樂觀預期推高了股價，但一旦估值出現劇烈回檔，衝擊可能會迅速從股票蔓延至債務融資市場，形成跨資產類別的連鎖反應。對於英國而言，這不僅會影響企業融資成本，也可能通過財富效應削弱家庭消費能力，進一步放大宏觀層面的不穩定因素。

央行特別提醒，近五年全球預計將投入約5萬億美元用於推動AI擴張，而其中約一半依賴外部融資，尤其是債務工具。換言之，當前的AI建構浪潮已不僅僅依靠大型科技企業現有現金儲備，而是越來越深地與全球信用週期捆綁在一起。英國央行認為，正因為如此，一旦企業盈利未能如期兌現，信用風險將快速顯現，並通過債務管道向全球市場擴散。

一些資金壓力顯著高於行業同行的企業，其信用違約互換（CDS）利差持續拉大。例如，近年來積極加碼AI資料中心建設的甲骨文，由於自由現金流能力較弱，今年為融資擴張發行了大量債券。其五年期CDS利差已從7月底不到40個基點飆升至約120個基點，成為體系內風險情緒升溫的典型案例。

不過，行長安德魯·貝利在公開發言中強調，當前的AI投資浪潮與上世紀互聯網泡沫時期有本質不同。他以近期穀歌計畫挑戰英偉達在AI晶片領域地位為例，說明競爭正在加速，但行業內並不存在所有公司都能獲勝的情形，資本需要更加謹慎地篩選贏家與輸家。

英國央行的分析還顯示，AI熱潮已成為影響今年美國股市表現的重要力量。如果未來AI專案出現大規模信用損失，都可能對包括英國在內的全球信貸市場造成明顯衝擊。

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