貴金屬狂歡派對

昨日帶動貴金屬上揚的領頭羊為鎳價。鎳價一度大漲超過10%，帶動白銀價格上漲逾6%。黃金也受惠白色列車噴出效應，跟隨上漲，昨日黃金期貨收官4503.10美元/盎司，上漲1.16%。

在貴金屬多頭開啟狂歡派對，我們建議投資人仍需謹慎高處不勝寒風險，當前貴金屬的價格表現確實與基本面產生脫勾，因此，能夠進行的操作為短打、且看且走。

根據高頻通膨指標(Truflation)最新資料顯示，通膨指數為1.87%，整體美國仍呈現持續放緩態勢。

(圖一、Truflation通膨指數；資料來源：Truflation)

通膨的解讀分為兩個面向進行論述：

1. 終端銷售疲軟，未來貨幣政策必須加大力道寬鬆，支持美聯儲未來加大降息

2. 未來將迎來通縮式增長。

本篇評論不針對第一點進行討論，我們側重在第二點，也就是通縮式經濟增長(Deflationary Economic Growth)。透過產業分析與歷史經驗觀察，美聯儲不見得需要加大降息。

通縮式經濟增長（有時也被稱為良性通縮或好的通縮）是指在一個經濟體中，物價水準持續下降，但與此同時國民生產總值（GDP）或實際產出卻在持續增長的經濟現象。

通縮式經濟增長是“效率”跑贏了“價格下跌”的理想狀態。這種狀態下，消費者的購買力在提升，企業的競爭力在增強，整個社會的財富總量在變大。

我們認為藉由AI創新科技帶動經濟革命，現在的市況較容易往通縮式增長的步伐邁進。良性通縮意味著經濟繁榮、生產率提高和企業盈利改善。在這種環境下，風險偏好上升，資金會從避險資產（黃金）流向風險資產（股票、技術投資）。

歷史上符合通縮式經濟增長最著名的經驗是工業二次革命時期，19 世紀後半葉 (1873-1896)：被稱為“長蕭條”但實際上伴隨著巨大的經濟飛躍。當時美國和英國處於第二次工業革命，鐵路、鋼鐵和電氣的普及導致物價年均下跌約 2%，但實際 GDP 年增長率卻高達 3%-4%。

通縮式的經濟增長所迎來的體感經濟就是東西變便宜。對於通縮式經濟，馬斯克提出個人見解，對美聯儲進行警告。他指出，通過特斯拉和 X（原推特）看到的即時資料（類似於 Truflation 的邏輯）顯示，原材料和供應鏈成本已經在下降。他擔心如果美聯儲在物價已開始“良性通縮”時仍維持高利率，會因名義債務成本過高而人為製造出一場惡性經濟危機。

黃金技術面分析

黃金短線走法緩步墊高，向上突破費波納契23.6壓力位4484，趨勢由衷性轉向多方，操作面應採取回檔做多法為主。

延續昨日技術面觀點，整體形態表現，從小時線形態觀察，4379-4411暫時視為底部，後續若要延續多方攻擊，則應留意4411(SUP2)一帶支撐力道。如今向上突破形態壓力位，盤式動盪需轉向為多。

擺蕩式指標MACD與前日看法相同，柱體連續性站在零軸之上，短線為多方勢格局。

當前走勢已突破所有壓力位，短線轉折較難掌握，投資人應空手等待短線走勢回檔測試支撐4411不破，再行多方操作。

止損建議15美金。

支撐

SUP1：4379

SUP2：4274

壓力

Resistance 1：4444

Resistance 2：4484

Resistance 3：4549

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