KCM Trade 首席市場分析師 Tim Waterer：時斷時續，市場艱難應對脆弱的外交局勢

美伊自6月中旬簽署諒解備忘錄以來，關係一直時斷時續，而本周又徹底陷入了“斷交”狀態。美國指責伊朗襲擊霍爾木茲海峽及其周邊地區的油輪，撤銷了對伊朗的石油銷售授權，並實施了定點打擊。

隨著地緣政治風險溢價重新注入市場，自然推高了油價。布蘭特原油價格回升至每桶76.50美元以上，漲幅超過5%，以應對再次爆發的敵對行動。交易員們再次意識到，一旦涉及全球最關鍵的能源咽喉，市場情緒的轉變會有多麼迅速。

市場仍在試圖同時消化希望和風險。隨著霍爾木茲海峽再次成為焦點，油輪運輸受阻，油價走勢仍依賴新聞事件驅動。任何緩和局勢的跡象都會拉低油價，而新的軍事行動或強硬言論則會推高油價。

油價走強提振了美元，同時不斷上升的美債收益率也為美元提供了支撐。美元指數已重回101水準上方。美元兌日圓繼續在162上方接近40年來的高點。日圓幾乎沒有獲得喘息之機，日本當局進一步實施干預的威脅仍然是市場揮之不去的背景主題。

黃金本周再次承壓。由於油價上漲、美元走強以及美債收益率高企共同削弱了黃金的吸引力，黃金在非農就業資料公佈後的漲勢已經停滯。儘管地緣政治背景複雜，但在通脹擔憂和實際收益率上升主導市場的情況下，黃金難以發揮其傳統的避險作用。雖然來自中國和其他新興市場中央銀行的持續買盤繼續提供了一定潛在支撐，但這不足以抵消宏觀經濟的不利因素。黃金價格可能需要收益率或美元走弱才能大幅上漲。下方支撐位在4,085美元和 4,025 美元附近，更強支撐位於 3,960 美元，而短期阻力位在4,180美元。

科技股繼續受到交易者的關注，嘗試尋找其他更具價值的資產。在今年大部分時間引領市場之後，該板塊正見證資金轉向更具防禦性領域。三星電子就是一個例證，儘管該公司公佈了第二季度營業利潤達到創紀錄的 89.4 萬億韓元（約合 584 億美元），同比驚人地增長了 19 倍，但其股價在週二依然下跌了約 7%。這次拋售凸顯了科技股“驚豔”市場的門檻已經大幅提高。過高的估值意味著，即使業績出色，如果未能達到已經高不可攀的預期，也會觸發獲利回吐。

本周的美聯儲會議紀要（將於今日在美國公佈）將備受關注，以探尋新任主席凱文·沃什領導下的美聯儲的真實政策傾向。交易員將借此觀察沃什的鷹派立場是否代表了多數成員的意見。如果會議紀要顯示委員會內部存在更為鴿派的共識，則可能對黃金和利率敏感型資產帶來一些喘息之機。相反，如若證實其鷹派傾向，則會強化市場對收緊政策的預期，並進一步支撐美元。

總而言之，美伊關係、油價走勢以及美聯儲會議紀要的基調，將共同決定本周剩餘時間的風險情緒走向。就在本周，道鐘斯工業平均指數首次突破53,000點大關，表明當市場敘事邏輯符合預期時，交易員仍保持著買入情緒。然而，油價若進一步上漲，可能會抑制市場對風險資產的需求。儘管最近局勢再次緊張，但雙方讓關係重回正軌依然存在互利空間——美國有望獲得更低的油價，而伊朗有望獲得制裁減免。正是這一因素最終可能促使局勢緩和成為下一步的主導趨勢。至少，這也是風險資產所共同期待的。