回購潮: 檢視具歷史低估值的恒生綜指股份

2022年第一季，香港上市公司股票回購總額已超過100億港元，較2021年第一季大幅增長181%。在期內回購金額排名前20位的香港上市公司中，騰訊排名第一，其今年初迄今的回購金額已經接近該公司2021年總回購金額的90%。此外，中國移動、友邦保險、金蝶國際和康希諾生物這些去年沒有進行過回購行動的公司，也排在年初迄今回購金額最多的20家公司之列。

另外，今年初迄今（截至3月23日），香港市場共有102家上市公司宣布股票回購行動，共計804次。相比之下，在2021年全年，有77家上市公司宣布了總計1000次的回購行動。這意味著，在步入2022年大約三個月的時間里，宣布回購行動的上市公司數量比2021年全年還要多。

按市值計，騰訊、中國移動、友邦保險、小米和藥明生物在年初迄今宣布股票回購行動的港股上市公司中排名前五，他們宣布回購的次數分別為11次、5次、2次、9次和2次。值得一提的是，在今年已宣布回購的香港上市公司中，中國燃氣不僅在市值最大的公司中排名第15位，而且在迄今宣布回購最多次數的公司中排名第6位。

股票回購潮通常發生在估值處於歷史較低水平之際，這反映出這些上市公司正在采取行動提振市場信心，鑒於他們認為公司股票被低估。正如我們在之前的報告中所指出，恒生指數和國企指數的估值已處於或接近歷史底部。此外，根據我們一直在追蹤的指標，涵蓋更大範圍港股上市公司的恒生綜合指數，其各個行業的估值整體也達到了歷史較低水平。截至今年3月中旬，恒生綜合指數20個主要板塊的遠期市盈率均低於五年歷史均值，其中70%的板塊更低於五年歷史均值至少一個標準差。

在恒生綜合指數大約500只股票中，目前市帳率低於1.0倍或遠期市盈率低於五年歷史均值的股票有335只；整體比例高達67%。進一步說，有270只股票的遠期市盈率低於五年歷史均值，其中28只低於五年歷史均值2個標準差或更多。有225只股票的市帳率低於1.0倍，其中55只股票年初迄今的總回報差過-20%。