IG分析師:流動性風險加劇？WTI原油重挫7%！納斯達克指數跌4%、比特幣跌10%

兩大因素令WTI原油重挫7%，但前景仍傾向樂觀

周一（5月9日）WTI原油盤中自高位110.46美元重挫逾7%至日內低位102.16美元，創下自3月28日以來近一個半月最大單日跌幅。筆者認為油價昨日下跌受多因素合力所致，其中歐盟擱置了禁俄石油計劃、伊朗核協議現進展兩大因素對油價構成明顯打壓。

具體而言，據英國金融時報顯示，歐盟周一（5月9日）擱置了禁止進口俄羅斯原油的計劃，因未能與主要合作夥伴就實施制裁達成協議。歐盟委員會主席馮德萊恩周一前往布達佩斯就分階段禁止俄羅斯原油的問題進行討論。在會談中，成員國提出了一個問題，即有效的禁令應該有美國和英國等其他國家參與，尤其是美國要對利比里亞、馬紹爾群島和巴拿馬等國家施加影響。

不過，在稍早前公布的聯合聲明草案顯示，七國集團各領導人明確表示將致力於分階段消除其對俄羅斯能源的依賴，其中包括逐步淘汰或禁止進口俄羅斯石油。此外，七國集團領導人還將承諾採取措施，禁止或以其他方式阻止向俄羅斯提供其依賴的關鍵服務。

另一方面，拜登政府已要求國會通過一項330億美元的補充援助計劃；歐盟委員會正計劃發行新的歐盟債券，以滿足烏克蘭未來三個月的短期融資需求，估計為150億歐元。這暗示俄烏衝突在短期內難以得到緩解，在此背景下油價後市跌幅或進一步受限。

一系列證據表明，歐美對俄石油禁運已無可避免，可以預見的是，隨着歐盟對俄石油禁運進一步推動，俄羅斯5月供應缺口將有望上升至400萬桶/日水平，屆時供應短缺擔憂料將支撐油價維持高位。

再者，周一（5月9日）有消息顯示歐盟協調員、歐盟對外行動署副秘書長莫拉即將於11日對伊朗進行訪問，與伊朗副外長兼伊核問題首席談判代表巴蓋里舉行會談。目前伊朗與P4+1（中、俄、英、法、德）國家的談判一直在進行，並已就協議文本達成一致。有分析指出，若美國決定歸還伊朗的民族權利，在莫拉訪問伊朗後伊核談判達成協議是可能的。

事實上，筆者於此前公布的文章中已作出明確提醒“原油新一輪牛市舞台或已搭建”，同時指出短期111.0美元水平的重要性。

WTI原油價格走勢日圖

流動性風險正在加劇，納指跌4%、比特幣跌10%！

值得留意的是，WTI原油昨日的下跌同時受到市場對流動性短缺的擔憂。美聯儲在隔夜公布的報告中表示：“根據一些指標，自2021年底以來，最近發行的美國現金國債和股指期貨市場的流動性已經下降。”報告還稱：“儘管近期流動性惡化不像過去一些事件那樣極端，但突然顯著惡化的風險似乎高於正常水平。此外，自俄烏爆發衝突以來，石油期貨市場的流動性有時會很緊張，而其他一些受影響的大宗商品市場則出現了明顯的功能失調。”

盤面上，隔夜美國三大股指普遍收跌，其中納斯達克綜合指數收盤下跌459.22點，跌幅3.78%，報11685.44點。而體現市場流動性的另一大品種比特幣更下跌10%，逼近3萬關口！

比特幣價格走勢周圖

縮表是擴表（QE）的逆向過程，但筆者認為當前縮表對流動性的衝擊總體可控，一方面前三個月縮表為每月475億美元，政策力度不及預期。另一方面，美聯儲貨幣政策收緊預期最強烈的時候可能會逐步過去，我們預計在9月前後美聯儲在連續加息50基點後貨幣政策有望逐步由緊轉松。因此，我們認為市場在短期風險釋放後將止跌企穩，風險資產進一步大幅下跌可能性並不大。