Mohicans markets：加息節奏放緩預期降溫 歐元區受能源危機拖累

風險預警：☆今晚19點30分，歐洲央行將公佈7月貨幣政策會議紀要。目前，貨幣市場目前已完全定價到10月會議歐洲央行將利率收緊100個基點的預期，掉期利率也顯示，歐洲央行將在10月會議上把存款利率上調至1%。投資者需要密切關注該會議紀要是否會透漏出歐洲央行未來加息步伐以及是否有“鷹派驚嚇”。

全球視點-主要市場行情一覽

週三（8月24日），現貨黃金多次挑戰1755美元失敗，目前仍於1750美元關口上方震盪，最終收漲0.15%，報1751.08美元/盎司；現貨白銀收漲0.01%，報19.11美元/盎司。

美元指數漲至109.13高點後短線跳水，抹去此前大部漲幅並跌破109關口，最終收漲0.06%，報108.57；十年期美債收益率繼續上揚，收報3.109%。

原油方面，受伊核協議進展影響，兩油盤中驚現深V走勢，但最後收回全部失地並延續漲勢。WTI原油最終漲1.78%，報95.36美元/桶；布倫特原油最終收漲1.6%，報101.69美元/桶。

美股道指收漲0.18%，納指收漲0.41%，標普500指數漲0.29%，郵輪、氫能源、熱門中概股漲幅居前，基建、銀行、鋼鐵股表現疲軟。 

歐股持續下挫，德國DAX指數收漲0.2%，報13220.06點；英國富時100指數收跌0.22%，報7471.51點；歐洲斯托克50指數收漲0.41%，報3667.46點。 

貴金屬

北京時間週四（8月25日），現貨黃金震盪微漲，目前交投於1755美元附近，雖然地緣局勢緊張，市場對全球經濟衰退的擔憂揮之不去，這吸引逢低買盤和避險買盤給金價提供支撐，但美國核心耐用品訂單數據好於預期，市場對美聯儲9月加息75個基點的預期進一步升溫，美元相對強勢，美債收益率升至八周高位，令金價短線面臨重回跌勢的風險。

日內關注：美國初請失業金人數的變動和美國二季度GDP修正值的表現，留意歐洲央行會議紀要。

美聯儲主席鮑威爾週五（8月26日）將在傑克森霍爾經濟政策研討會上發表講話講話，該講話可能會對美聯儲的貨幣政策緊縮路徑提供一些線索。市場預期偏向鷹派，投資者需要留意市場預期的變化。

基本面主要利多

【俄烏雙方繼續在頓涅茨克等地交戰】

【西方加大對烏克蘭的軍事支持】

【法國總統：未來形勢或將繼續惡化】

【全球股市料將迎來寒冬，分析師調降多數股指年終預測】

【美元指數小幅走弱】

【富國銀行：美元快要見頂了，美國將於明年初陷入衰退，迫使美聯儲降息】

基本面主要利空

【美國企業設備支出增加，緩解對經濟衰退的擔憂】

【在截至3月的12個月，美國經濟或較之前估計的多創造46.2萬個工作崗位】

【美國股市小幅收高，投資人聚焦傑克森霍爾央行會議】

【美聯儲9月加息75個基點的概率升至60.5%】

【美國10年期國債收益率創八周新高，市場為傑克森霍爾央行會議做准】

綜合來看，美元短線仍有進一步回調需求，地緣局勢相對緊張，金價短線仍有一定的反彈空間，留意布林線中軌1760關口附近阻力；但由於美聯儲9月加息75個基點的預期升溫，而且鮑威爾週五發表鷹派講話的預期較高，起碼在鮑威爾講話前，金價的上漲空間受到限制。鑒於美債收益率持續上漲，仍需提防金價重回跌勢的可能性。

原油

北京時間週四（8月25日）早盤時段，美油現報95.26美元/桶；油價週三上漲近2%，因美國上周原油和成品油庫存雙雙下降 ，且人們擔心美國在對恢復伊朗核協議草案的回應中不會考慮對伊朗作出額外的讓步。但OPEC消息人士透露，OPEC+可能的減產或許並非迫在眉睫，這或短期限制油價漲幅。

日內關注：美國第二季度實際GDP年化季率修正值、美國截至8月20日當周初請失業金人數。

影響油價利空因素

【科威特宣佈將石油日產量增至281.1萬桶】

【美國創紀錄的原油出口量將持續到2023年】

【加拿大將向俄方返還“北溪-1”所有需要維護的天然氣管道渦輪機】

影響油價利多因素

【美國上周原油和成品油庫存雙雙下降】 

美國能源資訊署(EIA)週三表示，美國上周原油和成品油庫存均下降，但大量釋放國家緊急儲備限制了商業原油庫存的降幅。截至8月19日當周，原油庫存減少330萬桶，至4.217億桶，路透訪查分析師的預期為減少93.3萬桶。

【最終達成伊核協議仍面臨重重困難】

美聯社認為，儘管美伊雙方取得了進展，但距離最終達成協議仍面臨“重重困難”。對於回歸伊核協議，拜登政府面臨來自民主黨和共和黨議員的壓力。而伊朗方面要求的制裁豁免與美方願意提供的也有著一定差距。

【美國企業設備支出增加 緩解對經濟衰退的擔憂】

【西方加大對烏克蘭的軍事支持】

【俄烏雙方繼續在頓涅茨克等地交戰】

【美國經濟可能比之前估計的多創造了46.2萬個工作崗位】

【許多全球石油貿易商停止與印度煉油商Nayara Energy交易】

綜合來看，美國原油和成品油雙雙下降，西方國家加大對烏的支持，使得地緣緊張局勢持續升級，多頭受到支撐；對伊核協議最終文本中，美國不做退讓的預期，助力多頭強勁上行，伊核協議達成或還面臨障礙，油價維持多頭基調，有望逼近100關口；但OPEC+消息人士稱，可能的減產或許並非迫在眉睫，短期或限制油價漲幅。

外匯

北京時間週四（8月25日）早盤時段，美元指數微跌，目前交投於108.63附近。即使週三公佈的數據顯示，7月美國資本財新訂單增速較6月放緩，表明企業設備支出在第二季度萎縮後可能難以反彈，美元指數週三依然上漲，接近20年高位，投資者等待美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話，以尋找聯儲在抗通脹鬥爭中將採取多激進立場的新線索。

日內關注：8月25日(週四)19:30，歐洲央行公佈7月貨幣政策會議紀要。8月26日(週五)，傑克遜霍爾全球央行年會舉行，為期三天。美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話，可能就美國高昂的借貸成本和如何降低高通脹給出暗示。

由於美國通脹年率仍保持在8.5%，遠高於美聯儲2%的目標，投資者已經降低了對聯儲可能傾向於放慢加息步伐的預期。投資者將仔細研讀鮑威爾在傑克森霍爾的講話，以尋找經濟放緩可能促使美聯儲改變策略的任何跡象。

聯邦基金利率期貨交易員預計，美聯儲在9月會議上再加息75個基點的幾率為61%，加息50個基點的幾率為39%。

市場認為，如果鮑威爾表達出任何對貨幣緊縮影響的擔憂，美元可能會在週五回吐部分漲幅。

歐元兌美元週二曾觸及20年低點0.9900，週三低位震盪，收跌0.04%，報0.9964。由於歐洲面臨能源危機，歐元受到經濟增長擔憂的打擊。歐洲指標近月荷蘭天然氣價格週三再度上漲，因俄羅斯通過北溪一號主要管道對歐洲的天然氣供應將中斷三天，這讓投資者感到不安。 

對全球增長放緩的擔憂也令澳元和紐元等週期性貨幣承壓。週三澳元兌美元收跌0.27%，報0.6908，紐元兌美元報0.43%，報0.6185。

週三英鎊兌美元走勢疲軟，收跌0.30%，報1.1795。

摩根大通全球外匯策略主管Sam Zief表示，今年迄今為止，英鎊兌美元匯率已經下跌了12%，這開始反映出人們擔心，隨著經濟增長放緩，天然氣價格上漲將引發通脹。如果英國通脹繼續上漲，英鎊兌美元可能跌至1.14。 

機構貨幣觀點

1.布朗兄弟哈裏曼銀行：歐美仍將測試0.9615附近

①在週二的反彈沒有突破平價之後，歐元兌美元仍然承壓，布朗兄弟哈裏曼銀行行預計歐元兌美元仍將測試2002年9月低點0.9615附近；

②歐洲央行執委帕內塔強調，貨幣政策“需要嚴格依賴數據，充分考慮歐元區經濟狀況”。這意味著首先要充分認識到，由於疫情、大宗商品價格衝擊、俄烏衝突等因素，歐元區衰退的可能性正在加強歐元兌美元的跌勢

2.瑞士信貸：美元兌土耳其里拉本季度末有望突破19.00 

①瑞士信貸經濟學家現在預計未來幾周美元兌土耳其里拉將相對有序反彈，將該貨幣對第三季度末目標定為19.00，僅略高於遠期匯率；

②隨著經常帳戶夏季季節性優勢消失，預計第四季度土耳其里拉將面臨更大挑戰

3.摩根大通：即使歐洲央行加息也無法阻止歐元暴跌 

①在近期的大跌之後，歐元在對美元平價下方徘徊，摩根大通認為，即使歐洲央行大幅加息也無法拯救歐元的跌勢；

②分析師稱，與其說是貨幣政策，不如說是經濟衰退和俄羅斯能源供應大幅減少等相互關聯的危機在拖累著歐元兌美元。對於歐洲央行來說，儘管已經採取了降低借貸成本的特殊工具，但這些都無法解決上述危機；

③摩根大通全球外匯策略主管Sam Zief表示，利率並沒有成為驅動匯市的主導因素，尤其是在過去一個月，關鍵問題在於全球增長乏力。當大幅加息是為了穩定通脹預期，同時會損害增長前景時，加息就無法支撐歐元

4.荷蘭國際：歐元區經濟疲軟將持續下去

①荷蘭國際集團歐元區高級經濟學家Bert Colijn稱：“我們預計歐元區經濟已經開始衰退，疲軟的狀態還將持續下去，因為歐元區經濟的購買力繼續緊縮；”

②對歐洲央行來說，這讓事情變得複雜，但我們確實認為9月仍將加息50個基點。在那之後，我們認為經濟的迅速冷卻將導致歐洲央行暫停加息週期。

5.Validus：英國央行加息預期提升未能提振英鎊

①Validus全球資本市場負責人Marc Cogliatti在一份研究報告表示，英鎊未能從市場對英國央行可能採取更多緊縮政策的預期中收益，這對英鎊來說是一個令人擔憂的信號；

②英國上周三公佈的通脹數據高於預期，上周五公佈的零售銷售數據也高於預期，之後市場提高了對英國央行加息的預期，但英鎊仍然出現了下跌，英國利率與英鎊走勢失去了相關性；

③這種情況與新興市場類似，即名義利率走高，但如果通脹水準更高，那也就意味著實際利率仍在下降。

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