Mohicans markets：本周關注歐洲央行利率決議

風險事件：

☆美股、加拿大股市休市、ICE旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間次日01:30結束、CME旗下貴金屬、美國原油合約交易提前於北京時間次日02:30結束。

☆19:30 英國將公佈保守黨領袖選舉結果，保守黨領袖將擔任英國新首相。外界普遍預計特拉斯將成為新任英國首相，英鎊或將面臨下跌風險。特拉斯表示，降低通脹是英國央行的職責。她拒絕就是否會支持大幅加息發表評論，稱自己“非常相信”英國央行的獨立性。

☆歐佩克和非歐佩克產油國部長級會議舉行。據《華爾街日報》，消息人士稱，歐佩克+可能在週一的會議上維持產量不變，俄羅斯表示反對歐佩克+減產。

全球視點-主要市場行情一覽

週五（9月2日），現貨黃金收復1710美元關口，一度向上逼近1720美元關口，最終收漲0.91%，報1712.84美元/盎司 ；現貨白銀沖高回落，尾盤測試18美元關口，最終收漲1.23%，報18.06美元/盎司 。美元指數觸及日低後反彈，收復日內大部分失地，最終收跌0.046%，報109.63；十年期美債收益率回調至3.2%下方，最終收報3.193%；兩年期美債收益率跌落3.50%高位，最終收報3.393%。原油方面，WTI原油向上逼近90美元關口，後回吐日內大部分漲幅，最終收漲0.76%，報87.06美元/桶；布倫特原油收漲1.25%，報93.31美元/桶。美股先漲後跌，三大股指均跌超1%，標普500指數收跌1.07%，納指收跌1.31%，道指收跌1.07%；此前三大股指均漲超1%。 歐股全線收漲，德國DAX指數收漲3.33%，法國CAC40指數收漲2.21%，英國富時100指數收漲1.86%，西班牙IBEX35指數收漲1.62%，義大利富時指數收漲2.91%，歐洲斯托克50指數收漲2.54%。 

貴金屬

北京時間週一（9月5日）早盤時段，現貨黃金目前交投於11708.53美元/盎司附近，國際現貨黃金價格連續第三周下跌，盤中創7月21日以來新低至1688.71美元/盎司。美指三連漲，盤中創2002年6月下旬以來新高至110關口。儘管美國8月失業率上升，但無法從根本上撼動美聯儲大幅加息策略。美國面臨勞工供給減少永久化，實現通脹正常化任重道遠。

截至發稿，現貨黃金本周累計下跌1.60%至1710.77美元/盎司；美元指數累計上漲0.36%至109.227。

8月非農報告表明，美聯儲會認為就業市場能夠承受更多激進緊縮。儘管隨著加息打壓經濟活動，美國就業將放緩，但家庭為尋求擺脫實際消費能力喪失，美國就業參與率可能開始上升。據芝商所“聯儲觀察”工具，金融市場預計美聯儲在9月政策會議上加息75個基點的可能性從之前的近75%降至64%。但市場需求對於美聯儲而言似乎仍然強勁，因此美聯儲不太可能讓金融狀況大幅緩解。

失業率上升無法動搖美聯儲激進鷹派

美聯儲鷹派姿態不太可能顯著動搖

勞工供給減少長期化

實現通脹正常化任重道遠 

正如我們上周五早間提示的：“美國非農就業數據若顯示美國經濟仍然強勁，反倒可能會被視為負面因素，因為這可能導致美聯儲延續激進加息。由於經濟數據穩健，美聯儲延續激進加息預期正在上升。”越來越多的美國人走出場外尋找工作，但並沒有立即找到工作。8月非農就業人數增幅可能會受到美聯儲的歡迎。美國職位空缺仍然很多，而裁員速度卻很低，這表明大多數企業仍想招聘，經濟不太可能進入、甚至接近衰退。

美聯儲激進加息旨在控制數十年未見的嚴重高通脹，但這也加劇了經濟放緩擔憂。儘管黃金被視為通脹對沖和避險工具，但較高的利率會增加黃金的持有成本。美聯儲鷹派預期繼續有利於美元多頭，因此貴金屬仍有進一步下跌的風險。

原油

北京時間週一（9月5日）早盤時段，美油上漲1.4%，現交投於88.37美元/桶附近；儘管美聯儲加息可能抑制石油需求增長，加之全球經濟擔憂加劇拖累油價，但由於發現多處設備故障，週六俄羅斯完全停止“北溪-1”天然氣管道輸氣，為歐洲能源危機再添障礙，地緣緊張局勢持續升級，油價短線或受到提振，日內聚焦OPEC+會議。

日內重點關注第32屆OPEC+產油國部長級會議舉行。

影響油價利多因素

【北溪-1天然氣管道無限期關閉】

【若歐盟實施簽證限制 俄必將嚴厲回應】

【紮波羅熱核電站最後一條輸電線中斷】

【印尼將最常用汽油價格上調30%】

影響油價利空因素

【G7財長同意為俄羅斯油價設置上限】

【美聯儲加息可能抑制石油需求增長】

【美股周線連續第三周下跌】

【韓國報告第二例猴痘確診病例】

【阿根廷北部不明原因肺炎致病原因被證實為軍團菌感染】

【道達爾和殼牌公司勘探到驚人石油儲量】

整體來看，儘管美聯儲加息可能抑制石油需求增長，加之全球經濟擔憂加劇，一定程度上拖累油價，且G7財長同意為俄羅斯油價設置上限，但油價短線或更多受益於俄羅斯將完全停止“北溪-1”天然氣管道輸氣提振，俄羅斯此舉使得歐洲能源危機雪上加霜，油價有望重回90關口上方；此外，日內OPEC+部長會議將舉行，油價短線波動或較大，需謹慎。

外匯

北京時間週一（9月5日）早盤時段，美元指數微漲，目前交投於109.95附近，刷新20年高點。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到9月份加息50個基點的概率為44%，加息75個基點的概率為56%。

上周五美元兌日元收漲0.02%，報140.22，自1998年以來首次漲至140以上。日本財務大臣鈴木俊一上周五表示，政府將在必要時針對匯價創24年新高採取“適當”行動，暗示政府有可能干預。

上周五的數據顯示，美國8月非農就業崗位增幅高於預期，但工資增長放緩，失業率走高，這給美聯儲本月晚些時候加息時提供了一些迴旋餘地，美元指數上周五收跌0.07%，報109.59。美元指數上周四一度躍升至2002年6月以來的最強水準109.99，自美聯儲主席鮑威爾上周五在懷俄明州的傑克森霍爾研討會上表示，利率需要“在一段時間內”保持高位以應對頑固的高通脹以來，美元一直在高位運行。就業數據發佈後美元指數回落，但錄得連續第三周周線上漲。歐元兌美元上周五收回了前一天的部分跌幅，收漲0.12%，但仍位於平價下方，報0.9956。歐洲央行將於9月8日(週四)召開會議，貨幣市場押注其將史無前例地加息75個基點。英鎊兌美元上周五收跌0.28%，報1.1511。英國新任首相將於週一宣佈，外界普遍預計將是外交部長特拉斯。上周五美元兌日元收漲0.02%，報140.22，自1998年以來首次大漲至140以上。

週一需要關注的大事件：第32屆OPEC+產油國部長級會議舉行，英國保守黨領袖選舉結果公佈，英國央行貨幣政策委員曼恩發表講話。

機構貨幣觀點

1.道明證券：歐洲央行加息決定不太可能改變歐元的近期前景 

①道明證券表示，歐洲央行可能會在下週四的會議上果斷加息併發出更強硬的緊縮信號，但這不太可能改變歐元的近期前景；

②道明證券分析師在一份報告中說，能源危機一直是歐元兌美元下跌的主要推動因素，這主要是由於能源危機導致經濟增長預期走弱。風險情緒的回落對歐元也沒有幫助。這意味著無論歐洲央行加息50個基點還是75個基點，都不太可能對歐元起到太大支撐作用。

2.如果特拉斯成為英國首相，英鎊將面臨下跌風險

①丹麥銀行表示，如果特拉斯對英國央行的獨立性提出質疑，或導致英國-歐盟的緊張關係加劇，英鎊可能會下跌。外界普遍預計特拉斯將於下周成為英國首相；

②丹麥銀行分析師在一份報告中稱，如果英國央行的運作獨立性受到威脅，這將“對英鎊構成重大不利”。還有猜測特拉斯可能會觸發第16條，來推翻英國脫歐協議中的北愛爾蘭協議；

③在最壞的情況下，歐盟可能會終止該自由貿易協定，這可能引發貿易衝突。

3.三菱日聯：英國央行官員對更大幅度加息的暗示對英鎊的支撐料有限

①三菱日聯認為，英國央行官員可能會在下周的講話中暗示可能會更大幅度地加息75個基點，但這不會給英鎊帶來太多支撐；

②該行分析師Derek Halpenny表示，這可能有助於遏制英鎊的拋售，並提供一些復蘇的潛力，但這只是暫時的。在經濟疲弱的情況下被迫大幅加息以抵禦與匯率相關的通脹風險，這不是一個有利的組合。 

4.PGIM Fixed Income：不清楚歐洲央行加息75個基點是否有必要

①PGIM Fixed Income首席歐洲經濟學家Katharine Neiss指出，市場越來越認為歐洲央行將在9月份的會議上史無前例地加息75個基點，但目前還不清楚這樣強有力的舉措是否有必要。歐元區2022年第二季度協商後的工資增速回落，仍低於2%的通脹目標水準。此外，近期歐元區服務業通脹的趨勢已經回落，目前與歐洲央行2%的通脹目標一致；

②服務業通脹可能能夠更好地反映國內通脹壓力。然而，持續時間更長、更高的通脹正逐漸嵌入經濟之中，這使得應對能源衝擊變得更加困難。

5.荷蘭國際：以及本周歐銀僅加息50個基點

①荷蘭國際銀行預計，歐洲央行本周“只”加息50個基點。這將是一種妥協，為進一步加息敞開大門。加息75個基點對鴿派來說似乎太遙遠了，但不能完全排除；

②再往後看，預計歐洲央行將在10月份的會議上再次加息。但在歐元區經濟受到冬季衰退打擊時，預計歐洲央行很難再繼續加息。

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