黃金周評：FED紀要和數據均給空頭壯膽，金價四連陰在即

由於擔心美聯儲將在更長時間內維持較高利率水平，現貨黃金價格盤中跌創3月13日以來新低至1884.93美元/盎司，幾乎鐵定將連續第四周下跌。截至發稿，現貨黃金下跌1.02%至1894.16美元/盎司。

美聯儲7月政策會議紀要為進一步加息敞開了大門，而且本周的數據顯示美國經濟具有韌性，強化了利率將在一段時間內保持高位的觀點。經濟學家已經調降了對今年美國經濟出現衰退的預測，並愈發傾向於認為美聯儲可以引導經濟實現軟着陸。

美元指數本周料錄得周線五連漲，創下15個月來的最長連漲紀錄，因美國經濟展現韌性，因此有理由在更長時間內維持高利率。投資者期待美聯儲主席鮑威爾下周在傑克森霍爾央行年會上的發言可能會為貨幣政策前景提供更多線索。

美聯儲紀要：傾向於進一步加息

美聯儲公布的7月政策會議紀要顯示，大多數政策制定者繼續認為「通脹面臨巨大的上行風險」，這表明美聯儲傾向於進一步加息。本周美國公布的強勁經濟數據，尤其是零售銷售數據，已經為進一步收緊政策提供了支撐。這些因素推動10年期美債收益率升至10月份以來的最高水平4.328%。

IG市場策略師Yeap Jun Rong表示：「……迄今為止，美國的經濟數據為利率長期保持高位提供了空間，美國零售銷售數據抵消了經濟衰退的擔憂，並可能抑制避險資金流向黃金。」

大多數經濟學家認為，鑒於近期通脹趨緩，美聯儲加息周期很可能已經結束，但不排除在10月31日-11月1日的政策會議上加息的可能。美聯儲主席鮑威爾下周在傑克森霍爾經濟研討會上的發言可能會為貨幣政策前景提供更多線索。

確實，一些主要的價格指標長時間呈現出頑固性。剔除食品和能源的個人消費支出價格指數依然超過4%——遠高於2%目標。一些政策制定者將這一事實視為通脹目標回歸速度緩慢的證據。但到目前為止，通脹並未對就業市場或經濟產出造成明顯損害。越來越多的經濟學家——包括美聯儲自己的工作人員——預測美國將擺脫衰退。

美聯儲理事沃勒對此解釋道：大流行時期的封鎖給經濟造成了如此多的極端壓力，以至於簡單地恢復正常(例如對工人的需求)就可以讓價格上漲降溫，而不會對就業或經濟增長造成太大損害。

亞特蘭大聯儲助理副主席兼首席通脹觀察員布倫特·邁耶(Brent Meyer)在一份報告中表示，通向2%通脹的道路實際上可能是平坦的，而不是像許多人此前紛紛預測的那樣充滿挫折和艱難選擇。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：「……美元需要在某個時候轉向看跌，黃金才能重新發現其魔力。黃金將在1900美元以下的水平交易多久，將取決於高債券收益率的對美元的支撐下持續多久。」

不乏謹慎論調

然而，似乎更多的與會者開始謹慎看待持續貨幣緊縮。「一些與會者」指出，利率過高會給經濟帶來風險。這表明，隨着政策制定者權衡通脹正在下降的證據並判斷潛在損害，美聯儲內部的意見分歧已經擴大。如果利率提高到高於必要水平，就會影響就業和經濟增長。

雖然與會者「強調」去通脹需要繼續取得進展，以適應回到美聯儲2%的目標，但他們也「列舉了一些初步跡象，從住房通脹放緩到通脹預期降低，表明通脹壓力可能正在減弱」。

City Index高級分析師馬特·辛普森(Matt Simpson)表示：「儘管聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要利好美元和收益率進一步走強，對黃金構成壓力，但今天現貨黃金價出現了初步穩定的跡象。鑒於美債收益率和美元指數徘徊在關鍵波動高點附近，我認為市場正在接近一個潛在拐點。」

澳新銀行的經濟學家指出，強勁的經濟數據證明，美國經濟依然具有韌性，市場已經排除了經濟硬着陸的可能性，這減少了黃金的避險需求。他們的基準預測是利率保持在現有水平，但不排除根據數據再一次加息的可能性。無論如何，在通脹放緩的情況下，實際利率都有可能上升。總體而言，他們認為金價短期面臨逆風。不過，他們對黃金的中長期看法依然積極，預計金價2024年第一季度末的目標水平將是2100美元。

美聯儲更加耐心

總的來說，美聯儲政策制定者一致認為，不確定性水平仍然很高，未來的利率決定將取決於「未來幾個月」公布的「總體」數據，以「幫助澄清通貨緊縮過程正在繼續的不確定性程度。」這可能表明，對借貸成本的進一步上升採取了更加耐心的態度。

鑒於美聯儲在降低通脹方面已經取得的進展，並且失業率沒有顯著上升，他們確實處在「史無前例」的階段，但這對於希望能夠在不讓工人付出沉重代價的情況下，將通脹拉回2%目標的官員來說是個好消息。

高盛公司在上周末發佈的最新分析報告中對美聯儲政策前景持鴿派傾向，預計美聯儲不會再加息，並預計美聯儲將從2024年第二季度開始降息。

澳洲國民銀行商品研究部的一份報告稱：「隨着市場繼續對美聯儲紀要做出反應，我們預計金價將繼續波動。」但他們補充說，金價上漲可能需要2024年降息預期提升。