MHMarkets ：2023年12月04日-基本面提醒

待定 日本央行舉行首次長期貨幣政策審查研討會

17:30 歐元區12月Sentix投資者信心指數

22:00 歐洲央行行長拉加德發表講話

23:00 美國10月工廠訂單月率

市場概覽

全球市場走勢複盤

上週五，鮑威爾講話未能打消交易員明年的降息押注，美債收益率盤中跳水，10年期美債收益率跌超10個基點，收報4.209%；對美聯儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率跌幅更深，收報4.542%。美元指數回吐日內全部漲幅，收跌0.309%，報103.2，為五個月來首次三周連跌。

現貨黃金一度漲至2075美元/盎司，逼近歷史新高的2079.76美元/盎司，最終收漲1.73%，報2070.9美元/盎司；現貨白銀盤中逼近25美元關口後大幅反彈，最終收漲0.68% ，報25.42美元/盎司。

由於投資者對歐佩克+自願減產效果存疑以及對全球製造業活動低迷的擔憂，國際原油跌至兩周低位，錄得周線六連陰。WTI原油收跌2.70%，報75.57美元/桶；布倫特原油失守80美元大關，最終收跌1.6%，報79.1美元/桶。

美股12月開門紅 ，三大指數均錄得連續第五周上漲。道指與標普500指數均創年內最高收盤紀錄。截至收盤，道指漲0.82%，報36245.50點；標普500指數漲0.59%，報4594.63點；納指漲0.55%，報14305.03點。

歐股主要股指全線收漲。歐洲斯托克50指數收漲0.82%，德國DAX30指數收漲1.12%，英國富時100指數收漲1.01%。

市場熱點

1、美聯儲主席鮑威爾：利率已“深入”限制性區域；致力於保持緊縮政策，直至通脹走上2%的軌道；現在猜測政策何時放鬆還為時過早；如果時機合適，準備進一步收緊貨幣政策。

2、美國ISM製造業PMI指數錄得46.7，不及預期，為連續第13個月低於50，創20餘年來最長紀錄。

3、亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計美國第四季度GDP增速為1.2%，此前預計為1.8%。

7、加拿大失業率連續第二個月上升，鷹派基調預計還不會放鬆。

8、俄羅斯12月柴油出口計畫為283萬噸，同比增長28%。

9、巴西國家石油公司CEO：巴西將以觀察員的身份加入歐佩克+，預計到明年6月份將正式接受邀請。

10、美國眾議院投票決定驅逐眾議員桑托斯，桑托斯成為美國歷史上第六位被驅逐出眾議院的議員。

機構觀點

01

中金公司

【中金公司：美聯儲是否提前降息 關鍵還要看通脹放緩的程度】

中金公司認為，上周美國資產價格全線大漲，一個重要催化劑是美聯儲理事沃勒（Waller）談及降息的條件，引發市場對提前降息的定價。從情景分析角度看，沃勒的講話具有合理性，即如果通脹能夠大幅放緩，根據貨幣政策的泰勒規則，實際利率不需要那麼高。但關鍵問題在於通脹能否大幅放緩？中金公司認為存在不確定性。過去一年美國通脹放緩更多來自供給復蘇，如供應鏈的修復、勞動力參與率的提高、以及能源價格的下降，尚不清楚這些因素還有多大修復空間、對後續通脹的降低作用能否像過去一年那麼大。如果供給修復力度邊際減弱，那麼給定同樣的需求，通脹韌性將更強，利率在高位停留時間將更久。總體看，中金公司認為，美聯儲不一定提前降息，市場定價或過於超前，但沃勒的講話傳遞出美聯儲無意過度打壓經濟、希望引導軟著陸的信號，這有利於提振短期風險偏好。

02

中信證券

【中信證券：美國經濟下行壓力或逐漸增大 補庫週期或待明年】

中信證券研報指出11月全球製造業PMI指數（49.3）較10月環比回升，呈現“中國調整、歐洲低迷、美國疲軟、東南亞轉冷、印度亮麗、韓國轉好”的特徵，歐洲部分主要國家持續陷入衰退階段，東南亞國家經濟持續轉冷，而印度和韓國經濟表現亮麗。11月美國製造業PMI指數與10月持平（46.7），生產和就業分項下行明顯。就業市場加速降溫，需求疲軟和高庫存抑制下生產分項再度收縮。美國經濟下行壓力或逐漸增大，補庫週期或待明年。

03

荷蘭國際集團

【荷蘭國際集團：美聯儲明年將至少降息6次】

荷蘭國際集團（ING Economics）在週四發佈的一份報告中稱，美國經濟顯示出明顯減速跡象，這意味著美聯儲將在2024年至少降息六次。

目前，期貨市場暗示，美聯儲明年將降息125個基點。而在ING Economics首席國際經濟學家James Knightley看來，通脹放緩、就業市場降溫以及消費者支出前景惡化，意味著美聯儲將需要比市場預期更大的幅度地降息。“經濟增長溫和，通脹降溫，勞動力市場降溫，這正是美聯儲希望看到的。”Knightley表示。“這應該證實，美聯儲沒有必要進一步收緊政策，但前景看起來越來越不樂觀。”Knightley表示，美國就業市場已明顯降溫，儘管每週初請失業金人數仍然穩定在低位，但續請失業金人數在增加。他指出，從本質上講，這傳遞出來的信號時，企業不願意解雇工人，但他們也不太願意雇用新工人。也就是說，更多的證據表明勞動力市場正在降溫，而不是崩潰。