擔憂日本央行永遠被困在負利率，日元連跌三個交易日

日元兌英鎊、美元和歐元下跌超過0.5%，此前日本央行維持其12月政策更新的設定，並沒有暗示即將退出負利率政策。

事實證明，這讓市場的一些角落感到失望，他們抓住了最近有關負利率政策可能即將結束的暗示，一些人認為日本央行可能會加息。但日本央行並未暗示有必要採取這樣的舉措，這導致一些分析師警告稱，日本已經錯過了機會，現在可能陷入永久的負利率。

德國商業銀行的外匯分析師Antje Praefcke在一份回應日本央行12月指引的報告中問道：「永遠陷入零利率政策？」她的結論是，日本央行沒有顯示出「減少超擴張性」的跡象。

Praefcke表示：「我記得很久以前曾寫道，我擔心日本央行錯過了退出的時機。我想再用手指戳一下這個傷口。」

德意志銀行的策略師Henry Allen表示：「市場反應表明，人們正從鴿派的角度解讀這一決定。日元是表現最弱的G10貨幣。」

在日本央行公布決定后，英鎊兌日元上漲0.68%，至182.19，歐元兌日元上漲0.62%，至156.97，美元兌日元上漲0.60%，至143.65。

Praefcke說：「日本央行等待的時間越長，退出的難度就越大。」「市場再次押注於此，但再次感到失望。」

日本央行希望看到通脹「超過2%，並以穩定的方式保持在目標之上」，然後才會加息。然而，正如德國商業銀行指出的那樣，日本的通脹率正在逐漸下降，上周五公布的11月數據應該證實了這一點。

她說：「在這種情況下，在某個時候，幾乎沒有人會真正相信，日本央行能退出其零利率政策，但它將永遠被困入其中。」她補充稱:「最終，日本央行的行動似乎集中在巨額國債上，因此永遠地被困在零利率政策中。」

德國商業銀行的策略師表示，美日未來可能只受到美元一方的推動。Praefcke表示：「換句話說，最終，當美日下跌時，日元永遠不會走強，而總是美元走弱（例如，因為美聯儲降息預期正在上升，就像現在的情況一樣）。」

這意味着，如果日本央行希望日元走強，它只能希望美元走弱。出於同樣的原因，在需要的時候，它將難以策劃日元的疲軟。

Praefcke說：「在我看來，日本央行猶豫了太久，剝奪了未來很多的操作空間，將日元的命運交到美聯儲或美元的手中。」

日本央行行長表示，因為美聯儲可能在三到六個月內降息而急於改變日本央行政策的想法是「不合適的」。相反，他將關注即將到來的工資動向，以便判斷結算增長可能有助於通脹穩定在接近2.0%的水平。

投資者仍然認為負利率政策可能會結束，隱含的市場評估顯示，他們認為1月份會議時調整利率的可能性為45%，4月前調整利率的可能性為93%。

Pantheon宏觀經濟的首席中國+經濟學家Duncan Wrigley表示：「日本央行可能會以春季工資談判為借口，在明年第二季度退出負利率政策，即便到那時經濟和通脹數據可能不會支持緊縮政策。」