影響外匯市場的10項經濟指標

在世界各地，各政府和非政府機構定期發布某些經濟資訊。這些資訊的整理方法可能存在很大差異。有時，資料直接反映特定經濟行業的月銷售額數據。而其他時候，這些資訊可能來源於調查記錄的意見。儘管如此，還有一些人可能會根據現有資料推斷出他們的發現。

由於美國經濟是全球最大的經濟體，對全球金融市場的表現具有一定影響，因此我們列出的經濟指標主要以美國報告為主，旨在為您提供最佳的經濟指標。

1、貨幣供應量

貨幣供應量是一個衡量經濟體健康狀況的關鍵指標。它涵蓋了貨幣在經濟中的流通總量。儘管貨幣供應量資料並不總是會直接影響外匯和差價合約價格，因為這些資料在發布時大部分組成部分已經為人所知，因此預期往往相當準確。然而，如果資料與預期明顯不符，仍可能對市場產生影響。

貨幣供應量雖然缺乏時效性，但仍然是了解經濟狀況的重要指標，因為它是確認我們所處商業週期位置的最佳衡量標準之一。

商業週期是現代經濟學的一個重要概念，分為經濟擴張和經濟衰退兩個階段。經濟擴張階段指的是多個經濟領域同時增長，而經濟衰退階段指的是經濟活動的收縮。由於貨幣供應量是衡量經濟活動的廣泛指標之一，經濟學家傾向于通過觀察貨幣供應量的增長和收縮來確定我們所處的商業週期。

經濟衰退的技術定義是貨幣供應量連續兩個季度的下降。只要我們看到一個季度的增長，衰退就結束了。政治家、決策者和經濟分析師都非常關注這一指標，因為它是一個非常全面的衡量指標。採用自上而下方法進行外匯分析的投資銀行會首先對總體經濟環境做出預測。貨幣供應量是這種宏觀經濟分析的關鍵部分。

作為專業交易者，我們也需要了解它，但您也應該認識到，由於貨幣供應量是一個滯後指標，它的主要用途是確認我們的預期。它缺乏時效性，這意味著它作為中短期交易工具的作用有限。貨幣供應量的資料通常以更高的頻率發布，因此可能被用作 GDP 的一種近似替代品。

2、失業率資料（NFP）

下面的 EUR/USD 一分鐘圖表說明了這一走勢。藍色垂直線標記的是 2019 年 11 月 1 日發布的就業形勢報告，只是為了舉例說明此類事件可能產生的影響程度。注意到價格在短短一分鐘內的劇烈波動了嗎？另外，請注意報告發布後，每個柱狀圖的平均範圍比發布前要大得多。

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3、就業率

就業率 - 是指正在積極尋找工作的勞動力所占的百分比。在經濟復蘇期間，就業率是一個滯後指標。我們通常會看到，即使國內生產總值已經觸底，就業率仍在繼續上升。就業率還與消費者信心密切相關（見列表第五項）。長時間的失業會極大地損害消費者信心，進而影響消費支出和經濟增長。就像上述非農就業資料一樣，就業資料為差價合約交易者提供了對美聯儲遵循的關鍵指標之一的見解。這意味著任何與預期的強烈背離都可能對外匯和股市產生重大影響。在所有條件相同的情況下，美國勞動力市場疲軟通常被認為對股價和美元不利。

4、央行基準利率

每年，央行公開市場委員會（FOMC）會召開八次會議，這是決定美國貨幣政策的常規安排之一。如果FOMC會議的結果與預期相去甚遠，就可能對外匯市場產生顯著影響。推動外匯匯率的一個關鍵基本因素是相關兩國的利率水準以及對這些利率的預期。如果央行調整了基準利率，或者僅僅是改變了對未來貨幣政策走向的看法，都會對美元這一全球最重要的貨幣產生影響。作為每次FOMC會議後發布的聲明的一部分，央行就貨幣政策的預期路徑提供前瞻性指導。

5、消費者信心指數/密西根大學消費者情緒指數

在我們的列表中排名第五的是兩份報告。消費者信心指數由世界大型企業聯合會編制，而密西根大學則負責制作消費者情緒指數。雖然有許多消費者調查報告，但這兩份是最為知名的，也是經濟學家和外匯/差價合約交易者最為關注的。這些報告非常重要，因為在推動美國經濟方面，沒有什麼能比消費者支出更具影響力。消費者信心讓我們了解消費者的感受。如果他們對自己的工作感到有保障，對未來的經濟前景感到樂觀，我們又能推斷出什麼呢？合乎邏輯的推斷是，他們可能更傾向於外出消費，這將推動經濟增長。由於消費者的樂觀或悲觀情緒對經濟前景的影響如此之大，這兩份報告應被列入任何領先經濟指標清單。消費者信心指數在每月底公布，而密西根大學每月發布兩次調查報告。

其中包括每月倒數第二個星期五的初步讀數，兩周後公布最終估計值。當商業週期接近轉捩點時，這些報告往往對外匯市場和股票市場影響最大。強勁的消費者情緒預示著未來經濟可能出現好轉，對股市有利。而消費者情緒疲軟則預示著經濟下滑，是股市看跌的訊號。

密西根大學的調查發布頻率更高，這對我們很有幫助。不過，世界大型企業聯合會的報告對更廣泛的受訪者進行了抽樣調查，這意味著統計資料更加可靠。兩者往往與商業週期的轉折有相當好的相關性，但它們在很大程度上受勞動力市場的影響。如果經濟的其他部分正在復蘇，而失業率卻居高不下，那麼市場情緒可能會持續低迷，從而在這種情況下成為滯後指標。

6、消費者價格指數 (CPI)

消費者價格指數 – 衡量商品和服務的成本，其指數與基準起點掛鉤。這提供了物價上漲或下降速度的客觀資料。正如前文提到的，物價穩定是 FED 雙重任務的一部分。當通膨在目標水準之內時，被認為是正常的，甚至是可取的。但是，如果通膨率偏離目標太久，就會對經濟產生非常不利的影響。美聯儲的經濟學家更傾向于關注作為 GDP 報告一部分的 PCE 物價指數。這只是季度報告，因此外匯和差價合約交易者經常關注 CPI，因為它是更及時的通膨指標。CPI 在經濟先行指標方面的作用有限。儘管經濟增長、需求和物價上漲之間存在著自然和合乎邏輯的聯繫，但事實證明，CPI 並不能很好地預測商業週期的轉捩點。

在 20 世紀 70 年代和 80 年代初，高通膨是美國經濟面臨的一個現實問題。相比之下，在全球金融危機之後，通貨緊縮 (價格持續下跌) 的危險確實存在。只要價格持續下跌，通貨緊縮就會刺激消費者暫緩購買，因為未來價格會更便宜，從而損害經濟。由於消費支出在 GDP 中占很大比重，這將減緩經濟增長，並可能造成惡性循環。

由於通貨膨脹會直接影響貨幣政策，CPI 報告會對債券、外匯和股票市場的價格產生很大影響。與往常一樣，偏離預期的結果往往影響最大。例如，如果 CPI 遠高於預期，就會改變人們對 FED 未來更有可能收緊貨幣政策的看法。在所有條件都相同的情況下，這對美元應該是看漲的。

同樣，差價合約交易者可能會將此類通膨資料解讀為股市看跌，因為緊縮貨幣政策往往會抑制風險偏好。自金融危機以來，我們一直處於非常低的通膨環境中，這迫使美聯儲堅持非常寬鬆的貨幣政策。這在一定程度上造成了美國股市的長期牛市。

7、製造業生產指數

製造業生產指數– 用於衡量美國製造業、採礦業、天然氣和電力公用事業三個主要領域在特定基準年的產出水準（以生產量而非貨幣金額表示）。這一報告由美聯儲編制，通常在每月中旬左右發布。雖然部分指數資料來自於貿易組織或官方調查所直接報告的某些行業的硬資料，但這些資料不一定能夠每月提供。為了填補這一缺失，聯邦經濟調查局使用替代資料進行估算，例如工作時數或相關行業當月的用電量等，這些資料通常會在就業形勢報告中提供。要全面了解指數的計算方法，最佳途徑是查看美聯儲自己的“解釋頁”。指數由數百個部分組成，然後以指數水準進行報告。

例如，2019年9月初公布的製造業生產指數為109.52。這表示當前產出相對於基準年的表現。截至本文撰寫時，美聯儲將2012年作為基準年。因此，2019年9月的109.52水準表明，生產水準比2012年基準的平均水準高出9.52%。儘管製造業僅占美國經濟的約20%，但它受到外匯和差價合約交易者的密切關注。

製造業部門非常重要，因為它與建築業一起，負責美國產出在商業週期中的大部分變化，並能為經濟結構性變化的演變提供洞察。製造業生產指數具有順週期性，這意味著該指數的變動與商業週期的變化趨勢是一致的。由於該指數與經濟活動之間的密切關係，一些分析師將其視為GDP表現的早期訊號。

8、生產能力利用率

這一指標 – 用於衡量美國製造業正處於滿負荷生產狀態的比例。滿負荷生產的定義是工廠在一定的現實框架內所能達到的最大可持續產出水準。換句話說，它考慮了正常停機時間等因素。其計算方法是用工業生產指數除以滿負荷指數。這為我們提供了製造業/經濟健康狀況的及時指標，以及對製造業可能形成的趨勢的洞察力。它還可以為通貨膨脹提供線索。如果工廠熱火朝天地運轉，那麼生產商可能會提高價格，這是一個合理的假設。如果工廠運行接近其最大產能，機器很可能因過度疲勞而出現故障。

在需求旺盛的時候，機器停工會帶來解雇工人的風險，這是不可取的。因此，製造商可能會通過提高價格來應對高需求，而不是裁員。這反過來又可能傳導到消費價格，導致通貨膨脹率上升。相反，如果生產能力利用率處於較低水準，則表明經濟疲軟。

一般來說，低於 78% 的生產能力利用率在歷史上往往預示著經濟即將衰退，甚至可能意味著經濟已經衰退。因此，這一指標被美聯儲用來衡量製造業、更廣泛的經濟以及通貨膨脹的趨勢。這使得它成為差價合約交易者（尤其是債券交易者）需要關注的重要指標，但它也是股票和外匯市場參與者的關鍵指標。

9、零售銷售

該報告的全稱是 “零售貿易預付月銷售額”(Advance Monthly Sales for Retail Trade)。不過，外匯交易者更熟悉的是零售銷售。美國商務部下屬的人口普查局在當月大約兩周後的東部時間 8:30 發布該報告。該報告提前估算了零售業的名義銷售美元值 (即該數位未根據通貨膨脹率進行調整)，同時還報告了該數字與上月相比的百分比變化。差價合約和外匯交易者通常關注的是後一個數字。這是一份受到密切關注的報告，有可能對市場價格產生擾動，尤其是當報告數字與華爾街預期之間存在巨大差異時。為什麼這份報告受到如此密切的關注？這與個人消費支出 (PCE) 有關。PCE 是美國經濟增長的主要貢獻者。它還值得與經濟分析局 (BEA) 的個人收入和支出報告進行比較。

該報告特別包括 PCE 部分，然後直接納入 GDP 計算。該報告涵蓋的資料比零售銷售報告更全面。但最重要的是，零售銷售資料要早幾周公布，因此能更及時地洞察經濟的同一領域。如果零售額增加，則表明經濟健康，往往會對股市產生利好影響。

然而，強勁的銷售資料可能會導致物價上漲，這意味著需要考慮通膨因素。這往往會對美元產生積極影響，但對債券價格則是利空。相反，零售銷售報告的疲軟往往會打壓股市，對美元不利，但對債券價格有利。

從分析角度看，報告中的某些內容可能會造成不必要的波動。機動車輛，由於這類物品的開支，往往在月與月之間分布不均。因此，分析師通常將重點放在零售銷售上，但不包括汽車銷售，以消除不可預測的變化，並更容易感知資料中的潛在趨勢。

10、首次申請失業救濟人數

這份“每週報告” – 衡量了首次申請失業救濟金的人數。它提供了有關勞動力市場強度的最新有用資訊，尤其是當它與 “就業形勢 ”報告所用的樣本周相吻合時。申請失業救濟人數 是一種有用的資源，可用於了解至關重要的月度非農就業報告中即將出現的動向，儘管兩者之間並不存在精確的相關性。與月度就業報告相比，每週首次申請失業救濟資料更有可能反映勞動力市場的短期變化。不過，這仍然是對外匯和差價合約價格影響較大的周度報告之一。

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