投資大師鄧普頓的「八大投資金律」

鄧普頓被人稱「便宜股獵人」，他只選擇價值被低估的便宜貨，賺取超額利潤。1939年第二次世界大戰爆發，全球情勢緊張，市場一片悲觀，當時在曼哈頓洛克菲勒中心上班的鄧普頓，聽到德國入侵波蘭的消息，向老闆借了1萬美元，大舉買進多隻價值被低估的股票，其中有多家公司甚至瀕臨破產，後來證明他的眼光精準，4年後，此前的1萬美元翻成了4萬美元，雖然當時看來像是在冒險，但實際上他在之前就已對買進的公司做了深入研究，「便宜股獵人」的稱號從此不脛而走。

鄧普頓有一個重要的觀念是布局全球化，如果你要找最佳的便宜股，你不會只在加拿大找。這似乎是人盡皆知的常識。僅在加拿大找，是可以找到一些，或者如果只在美國找，也可以找到一些。那為什麼不在全球每個地方都找呢？40年來，鄧普頓一直透過全球市場找尋任何被低估的股票。

有次他去日本旅行，看到日本急速朝工業化的驚人發展，那段期間美國的股票本益比約為19.5倍，日本股市的本益比卻只有4倍，但日本經濟的平均增長率是10％，美國經濟則平均約4％。換句話說，日本經濟擴張的速度是美國經濟的2.5倍，但本益比換算起來股價卻只有美國約五分之一。

所以，一回到美國，鄧普頓就先以自有資金投入市場，直到1960年，日本市場對外國人管制取消後，鄧普頓成長基金才正式投入。而到1980年代末期，日本股市大漲，本益比來到了30倍以上，鄧普頓成長基金才開始清倉日股。他在日股這一役，大獲全勝並精準研判日股進出時點，更為世人所津津樂道。

鄧普頓是全球最具智慧的投資大師之一，雖然已於2008年辭世，但透過其著名的八大投資金律，可以一窺價值投資法的操作關鍵：

1. 趁別人垂頭喪氣時買進，趁別人貪得無厭時賣出

2. 用20分錢就能買到1塊錢的東西，才是不錯的便宜貨

3. 不犯錯的唯一方式就是不投資，但這是最大的錯誤

4. 每樣東西都要用現金購買

5. 最貴的四個字是「這次不同」

6. 買公司的價值，而非市場趨勢，也不是宏觀經濟前景

7. 未來無法預測，不管你多謹慎或做多少研究

8. 在恐慌時買進並拿住，長期來看獲利可期

「多頭市場因為悲觀情緒而誕生，因為疑慮交加而成長，因為樂觀情緒而成熟，因為亢奮狂喜而死亡。」這是鄧普頓的名言，也是華爾街的經典語錄，充分展現出鄧普頓的投資策略。

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