【MACRO 銳評】聯準會第三次降息市場反應強烈，未來降息預期出現負成長！

在12月19日的政策會議上，美國聯邦儲備委員會（Fed）宣布了今年的第三次降息，降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間調整至4.25%-4.5%。這項決策符合市場預期，使得聯準會今年內的累積降息幅度達到100個基點。

這次降息得到了12名聯邦公開市場委員會（FOMC）票委中的11位支持，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席哈馬克投下反對票，她傾向於維持利率不變。聯準會在政策聲明中強調，將仔細評估最新數據、不斷變化的前景以及風險的平衡，以決定未來對聯邦基金利率目標區間的額外調整。值得注意的是，最新公佈的點陣圖顯示，聯準會預計2025年將降息兩次，相較於9月預計的四次減少。

此外，聯準會官員現在預計通膨將在2027年達到2%的目標水平，較先前預期的2026年有所推遲。這項變更表明，聯準會對通膨達標的時間線有所延長，對未來降息的步伐持更謹慎的態度。聯準會政策聲明中新增了「幅度和時間」的措辭，被市場解讀為可能放緩降息步伐的信號。

分析師認為，聯準會對明年的預測比預期更加鷹派，目前聯準會官員的預期中位數認為明年僅有兩次降息，而市場大多數人的預測是三次。這項預測與聯準會1月可能暫停行動的預期相一致，因為聯準會需要時間來評估經濟狀況以及新任總統出台的任何新政策的影響。

川普政府承諾的減稅、提高關稅、減少監管和移民等政策可能會對成長、就業和價格前景產生相互影響。高盛經濟學家預計，川普上台後實施的關稅措施可能會在明年將核心通膨率推高0.3個百分點，儘管大部分影響將在2026年消退，但這可能會引起央行內部的不適，因為這將導致通膨在五年內有意義地高於2%的目標。

聯準會主席鮑威爾在記者會上表示，勞動市場目前仍處於微妙的平衡狀態，招聘率低，但裁員率也低，收入成長支撐了強勁的消費。聯準會官員一直在尋找就業成長速度穩定以使失業率保持穩定的跡象。市場將從鮑威爾對未來降息路徑、聲明措辭變動、經濟基本面、新政府影響的回答來獲取更多線索。

鮑威爾演講期間，美元指數站上108，刷新11月22日以來新高，日內漲超1%。現貨黃金跌破2,600美元/盎司整數關口，為11月18日以來首次，盤中單邊大幅下挫近60美元，日內跌幅擴大至逾2%。

美國10年期公債殖利率達到5月底以來的最高水平，日內上漲11.3個基點至4.5%。比特幣日內跌超4%。美股三大股指跌勢不斷，納指尾盤跌超3%，標普500指數跌超2%（這是自2001年以來標普500指數在美聯儲利率決定當天的最大跌幅），道指跌超千點，收跌2.59%，連續第10個交易日下跌，這是道指自1974年10月連續11個交易日下跌以來最長的單日連跌紀錄。

最新的季度經濟預測摘要顯示，聯準會政策制定者預計，聯準會的目標通膨率在2025年將達到2.5%，高於上次預估，通膨在2027年達到2%，較先前預期的2026年延後。報告也顯示，政策制定者預計明年經濟成長將略強於三個月前的預期，失業率也將下降。這表明，儘管存在不確定性，但政策制定者對經濟成長和就業市場保持謹慎樂觀。

總體而言，聯準會的最新決策和預測顯示了對當前經濟狀況的審慎評估，以及對未來政策路徑的靈活調整。隨著新政府政策的逐步明朗，聯準會的降息步伐和通膨預期可能會進一步調整。聯準會將繼續監控經濟數據和全球發展，以確保其貨幣政策決策與實現最大就業和價格穩定的目標保持一致。