非農臨近：把握數據驅動的交易窗口

非農前夜：數據決定短期節奏

本周五（9月5日）將公布美國8月非農就業報告，市場對新增就業、失業率與平均時薪反應高度敏感。近月非農數據偏弱並出現下修，若本次再次低於預期，市場對9月降息的押注將上升，美元承壓，黃金與風險資產可能短線受益；反之若數據顯著強於預期，則可能推升美元並壓抑風險資產。

非農不僅決定當日即時行情，也會對美聯儲的利率路徑發出信號，進而在接下來數週影響跨資產配置與資金流向。交易者在非農前夕應關注本周的先行指標（如 ADP 就業、初次申請失業救濟人數與平均時薪），並在周四收盤前完成倉位檢視與止損設置，以便在高流動性窗口中快速應對並保護本金。

中國製造回溫：對大宗與風險偏好的傳導

最新私營部門製造業數據顯示中國製造活動邊際回升，財新/標準普爾（Caixin/S&P）製造業PMI重回擴張區間。此一轉向有助於改善對工業金屬與部分能源品項的需求預期，進而提振相關商品與與中國高度相關的亞太資產。短期內，銅、鋁等工業金屬及部分能源合約可能迎來資金重新配置；交易者可在價差、期限結構及相關衍生品中尋找套利或避險機會。

但須注意數據的持續性：若後續指標未能維持改善，市場可能出現技術性回吐。因此，以中國需求為基礎的多頭策略建議採分批建倉並落實嚴格風控。

債市再定價：殖利率波動帶來跨資產影響

本周全球債市出現再定價趨勢。受發債節奏、財政因素與央行政策預期影響，長端殖利率在若干市場上行，市場流動性面臨考驗。殖利率上升會提高政府融資成本，並透過折現率影響股市估值，同時改變貨幣間的相對吸引力；債券波動亦常引發跨資產避險流動，短期內可能提升美元或日圓等避險資產的需求。

交易者可關注殖利率曲線與期限利差帶來的套利機會，同時將流動性風險納入交易計畫：在參與期限套利與曲線交易前，請先檢視即將到來的國債發行與拍賣排程，並搭配嚴格的倉位控管，以避免短期流動性缺口放大損失。

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