美股似乎止跌 黃金走勢則令人困惑

整體地緣政治緊張氛圍似乎稍有緩頰，主因川普將談話焦點放在烏俄戰爭，主張為和平進行努力，以縮小雙方分歧進行有約束力的和平協議，全面落實釜山會晤達成的重要共識。

雙方電話會議後，資本市場展開慶祝行情。一方面是地緣政治緊張關係未進一步擴大，另一方面為美聯儲理事華勒週一表示支持12月FOMC會議再次降息。目前華勒被列為可能接任美聯儲主席的候選人。

至於，我們對於美國未來經濟增長表現，依然處於生產力迴圈。也就是高經濟增長率以及低通膨的結構仍有望延續。在這樣的效果底下，仍舊支持我們對於風險資產的高度偏好。

從11月FMS基金經理人報告也顯示，當前現金水位達到歷史低位水準，From 3.8% to 3.7%，展現基金經理人對於未來經濟增長環境的樂觀情緒。

(圖一、FMS基金經理人現金水位；資料來源：BofA)

根據受訪的基金經理人對於未來全球經濟表現，37%認為不著陸、53%為軟著陸、6%認為會陷入衰退。

(圖二、基金經理人對未來經濟展望為今年1月以來最樂觀的表現；資料來源：BofA)

再度回頭談論AI發展，關於科技巨頭的AI軍備競賽已經轉變為能源與土地的戰略資源掠奪。過去資料中心的建制規模以百萬瓦(MW)計算，但隨著AI應用如火如荼，現在的AI競賽門檻已經提高到吉瓦(GW)級別，例如下圖三彭博報導指出，當前輝達與微軟在葡萄牙的項目耗電量相當於整個里斯本市。

AI 是下一個工業革命的實體化 這些企業的熱情程度說明了一件事：他們並不認為 AI 只是短期的軟體熱潮，而是將其視為長期的、需要重資產投入的「新工業」。這張圖表告訴我們，矽谷的巨頭們正在將數千億美元的現金，轉化為鋼筋混凝土、晶片和電力合約。

(圖三、科技巨頭的 AI 軍備競賽；資料來源：Bloomberg)

在AI帶動的AI科技生產力革命的背景下，黃金的走勢與位階則讓我們感到困惑，一方面在高經濟增長率、低通膨的預期效果底下，維持黃金當前位階明顯不合理，不過在美聯儲貨幣政策即將停止收窄的前提下，黃金下探低點的空間有限。在對黃金趨勢困惑的情境下，其波動率持續收窄的可能性大增，反而讓波段與短線操作難度持續上升，望投資人避免過度交易情形產生。

黃金技術面分析

小時線級別黃金價格走勢緩步向上墊高，重新挑戰4132壓力位，當前走勢呈現窄幅震盪。日內關注重點壓力區間為4132-4150，上破該位則有望重返多頭格局，屆時可以通道進行趨勢追蹤。反之，4132-4150若無法有效突破，投資人則需關注下方上升趨勢線支撐位。

操作建議：空手觀望。

支撐：3997

壓力：4132

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平台立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作。