【مقابلات خبراء WikiEXPO العالمية】Geoff McAlister: من إدارة المخاطر إلى بناء المرونة

مع اختتام معرض WikiEXPO دبي بنجاح، كان من دواعي سرورنا إجراء مقابلة مع Geoff McAlister، مؤسس MiPool ومكتب مخاطر العملات المشفرة (Crypto Risk Office). يُعد Geoff McAlister قائداً بارزاً في مجال الخدمات المالية يتخذ من دبي مقراً له، بخبرة تزيد عن 25 عاماً تغطي الأسواق العالمية والأصول الرقمية. تشمل مسيرته المهنية مناصب قيادية في مؤسسات كبرى مثل Goldman Sachs، وCredit Suisse، وDeutsche Bank، وFirst Abu Dhabi Bank (FAB). وقد شغل مؤخراً منصب الرئيس التنفيذي للمخاطر (Group CRO) في M2، ومنصب المدير الإداري ورئيس الأسواق في Hex Trust. يجمع Geoff بين خبرة عميقة في المخاطر، والتداول، والمنتجات عبر التمويل المركزي (CeFi) والويب 3 (Web3) — حيث قام ببناء أنظمة تداول العملات المشفرة المؤسسية، وحلول العملات المستقرة، وتغطية العملاء لأكثر من 300 مؤسسة.

الجزء الأول: الأخذ بالأفضل

س 1: يُعد “مكتب مخاطر العملات المشفرة” (Crypto Risk Office) مبادرة فريدة. ما الذي ألهمك لتأسيسه، وكيف يخدم الاحتياجات الحالية للمشاركين المؤسسيين في مجال التشفير؟

Geoff McAlister: كان عام 2022 عاماً مفصلياً لأسواق الأصول المشفرة، بأي مقياس كان. فقد السوق ما يزيد عن 2 تريليون دولار من القيمة السوقية، وأدت إخفاقات إدارة المخاطر المالية الأساسية إلى خسارة عشرات المليارات من الدولارات بسبب انكشاف الأطراف المقابلة عبر عشرات الشركات، بما في ذلك Alameda Research، وFTX، وBlockFi، وGenesis، وThree Arrows Capital، وCoinFLEX، وCelsius، وVoyager Digital، بالإضافة بالطبع إلى الفشل الكارثي لآليات شبكة Terra-Luna، وما تبعه من خسارة بروتوكول Anchor DeFi لما يزيد عن 50 مليار دولار من القيمة.

علاوة على ذلك، سُرق ما يقرب من 3 مليارات دولار من العملات المشفرة حتى الآن من خلال الاختراقات التقنية أو الثغرات. والأسوأ من ذلك هو الضرر الذي لحق بسمعة الصناعة ككل، مما ترك ندوباً ستستمر لسنوات قادمة.

لقد أهملت الصناعة إلى حد كبير، أو كانت بطيئة جداً في استيعاب خبرة إدارة المخاطر العميقة والواسعة الموجودة في الأسواق المالية التقليدية. نحن نهدف إلى تشجيع أفضل الممارسات في إدارة المخاطر، وتنفيذ أطر حوكمة المخاطر المهنية عبر الصناعة، وتطوير أول مجتمع لمحترفي مخاطر العملات المشفرة!

س 2: تبدو MiPool أيضاً مبادرة فريدة، ما الذي تفعله MiPool للعملات المشفرة باستخدام أصول العالم الحقيقي (RWA)؟

Geoff McAlister: كلمة MiPool هي اختصار لـ “مجمعات الاستثمار العقاري” (Mortgage Investment Pools). تعيد MiPool تصور التمويل العقاري، من خلال التمويل المركزي اللامركزي (CeDeFi) / مجمعات الاستثمار العقاري اللامركزية، حيث نقوم ببناء البنية التحتية لأسواق الرهن العقاري في Web3.

المسار المؤسسي: تتيح المنصة للبنوك إعادة بيع الرهون العقارية للمستثمرين على السلسلة (on-chain)، مما يوفر طريقاً أسرع وأكثر كفاءة لإعادة تدوير رأس مال الرهن العقاري، مقارنة بهياكل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) البطيئة والمكلفة. بينما سيعمل مسار التجزئة (لاحقاً) على إضفاء الطابع الديمقراطي على إنشاء الرهن العقاري والاستثمار فيه.

أسواق MiPool: هي سوق مخصص للحصول على السيولة للتداول الثانوي لرموز الاستثمار العقاري والتمويل مقابل هذه الرموز كضمانات. لدينا نظام خاص جداً لإدارة الضمانات كأساس لـ MiPool، ومدير أصول عالمي من المستوى الأول (Tier 1) يدير أكثر من تريليون دولار كعميل مرجعي، ونحن نناقش المشروع التجريبي معاً.

س 3: بصفتك الرئيس التنفيذي السابق للمخاطر في M2 ورئيس الأسواق في Hex Trust، قمت ببناء أطر مخاطر لكل من CeFi وWeb3. ما هي أكبر التحديات في الربط بين هذين العالمين؟

Geoff McAlister: كلتا المؤسستين كيانات مركزية تقدم للعملاء منتجات وخدمات الأصول الرقمية. التحدي يكمن في أمرين: الحالة والتسوية. في التمويل التقليدي (TradFi/CeFi)، تعيش “الحالة” في دفاتر الأستاذ التي تسيطر عليها كيانات معروفة؛ أما في Web3، فالحالة عامة، وقابلة للانقسام (forkable)، وقابلة للتركيب. هذا رائع — لكنه يكسر الافتراضات القديمة حول النهائية، وإعادة الرهن، والتعافي التشغيلي. ثانياً، المساءلة. في البنوك، يتم ترميز “خطوط الدفاع الثلاثة” في المخططات التنظيمية؛ أما في Web3، فغالباً ما يكون السؤال “من هو الشخص المسؤول؟” غير واضح عبر البروتوكولات، والجسور، والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs). الجسر هو نقل التخصصات المصرفية المثبتة — تعريف شهية المخاطر/الحوكمة، الحدود، فحوصات التركز، طبقات الأطراف المقابلة، الفصل بين الواجبات — إلى التدفقات الأصلية للعملات المشفرة مثل الرهن (staking)، وتوفير السيولة، والضمانات المرمزة، وترقيات العقود الذكية. في Hex Trust وM2، قمنا ببناء ضوابط “ثنائية اللغة”: أطر حوكمة مخاطر من مستوى التمويل التقليدي لإدارة شهية المخاطر، والسلطات المفوضة، والموافقات، ومسارات التدقيق، ولكن تم تفعيلها للنشاط على السلسلة والأسواق التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. هذا هو النموذج الذي أدعو إليه — خذ أفضل ما في العالمين، وليس أسوأهما.

س 4: في رأيك، ما الذي ينقص إدارة مخاطر العملات المشفرة اليوم — هل هي التكنولوجيا، أم الحوكمة، أم نضج السوق؟

Geoff McAlister: قبل كل ذلك، هم الأشخاص المؤهلون. يمكنك النظر إلى العديد من بورصات العملات المشفرة الكبرى وكيانات التداول حيث لا يوجد لديهم رئيس مخاطر (CRO) متمرس يتمتع بخلفية قوية في المخاطر المالية. هذا أمر لا يمكن تصوره في المؤسسات المالية التقليدية، ولكن في عالم التشفير، لا تزال الصناعة غير ناضجة — ومليئة بالشركات الناشئة، ونادراً ما يتم تخصيص ميزانية لأقسام المخاطر المناسبة. يبدو أنه حتى عندما يحقق كيان ما نجاحاً كبيراً، فإنهم غالباً لا يقومون بإعداد قسم مخاطر مخصص مع CRO في اللجنة التنفيذية ويقدم تقاريره إلى مجلس الإدارة. بالطبع لا يتعلق الأمر فقط بالـ CRO، بل يجب أن تكون هناك ميزانية ووظيفة مخاطر مسؤولة، ولكن إذا كانت هناك شركة خدمات مالية مؤثرة (سواء في التشفير أم لا) بدون رئيس تنفيذي للمخاطر مخصص للمجموعة، فيجب على الناس طرح الأسئلة.

تتطلب اللوائح في التشفير عادةً رئيساً للامتثال (Chief Compliance Officer)، ولكن ليس رئيساً للمخاطر (CRO). ستهتم وظيفة الامتثال بتلبية الكيان لمتطلبات FATF، ومكافحة غسيل الأموال (AML)، وKYC، وKYT، وما إلى ذلك... لكن هذا لا يحمي الكيان (وعملاءه) من ممارسات إدارة المخاطر السيئة. لقد كانت إدارة الميزانية العمومية/مخاطر السيولة، ومخاطر الائتمان، ومخاطر السوق أكثر تأثيراً وتدميراً لشركات التشفير وعملائها من الاختراقات التقنية، والثغرات، وحوادث غسيل الأموال.

الحوكمة هي المفتاح. يمكن بالتأكيد أن تكون أدوات إدارة المراكز أفضل، خاصة للمساعدة في دمج التداولات خارج السلسلة (off-chain/OTC)، ولكن لدينا بدائيات جيدة — حراسة الحوسبة متعددة الأطراف (MPC)، ومحركات السياسات، والتحليلات على السلسلة، وتحسين أنظمة إدارة المحافظ — ومع ذلك لا تزال الحوادث تتصاعد لأن الشركات لم تحدد بشكل صارم من يمكنه الإيقاف المؤقت، أو التصفية، أو التواصل تحت الضغط، ومن يجلس على الطاولة في اللجنة التنفيذية لفرض إيقاف الخسائر والتركيز على الحفاظ على رأس المال عند الحاجة. هناك حرفياً مئات/آلاف المعايير التي يمكن تتبعها لمراقبة وضع المخاطر الخاص بك مقابل الشهية، وسلالم السيولة حسب المكان، وتقويمات تغيير العقود الذكية، وخرائط حرارة فتح الرموز/الأحداث، وعروض المراكز/المقاصة عبر الأماكن، وانحراف استحقاقات الحضانة — عندما تصبح الشركات مهمة للسوق، يجب أن تكون هناك فرق مخاطر مخصصة وقيادة مناسبة. أخيراً، نحتاج إلى تدريبات ضغط روتينية. قم بتشغيل محاكاة “افتراضية” ربع سنوية — انقطاع الجسر، انحراف أوراكل، فك ارتباط العملة المستقرة — ثم قم بتوثيق الدروس في السياسة والكود. من الواضح أن اختبار الإجهاد المتكرر لـ “ما الذي يمكن أن يكسرك” يتم التقليل من شأنه.

س 5: بعد أن عملت في كل من الأسواق الغربية وأسواق الشرق الأوسط، كيف ترى تموضع منطقة دول مجلس التعاون الخليجي (GCC) في مشهد الأصول الرقمية العالمي؟

Geoff McAlister: لقد انتقلت دول مجلس التعاون الخليجي — وخاصة دبي وأبو ظبي — من التجريب إلى السياسة الصناعية: مسارات ترخيص واضحة، ومشاركة إشرافية، وانحياز لحالات استخدام التمويل في العالم الحقيقي. تكمن الفرصة في الريادة في البنية التحتية المؤسسية: الترميز (Tokenization)، والحضانة والتسوية عالية الضمان، والمدفوعات عبر الحدود على ممرات العملات المستقرة المتوافقة. إن المزايا النسبية للمنطقة — تكوين رأس المال، وسرعة البنية التحتية، والوصول بين المنظمين والصناعة — تتوافق تماماً مع ترميز الأصول الواقعية (RWA) وخدمات التشفير ذات المستوى المصرفي.

تعكس MiPool (https://mipool.finance/) ذلك، فنحن نعمل على إنشاء أسواق رهن عقاري Web3 على السلسلة في غلاف منظم. يمكن لدول مجلس التعاون الخليجي أن تكون “بازل البنية التحتية للويب 3” — ليس فقط متساهلة، بل يمكن التنبؤ بها وقابلة للتصدير. الإمارات العربية المتحدة على وجه الخصوص لديها هيئات تنظيمية تقود العالم حرفياً، إنه امتياز أن نكون قادرين على العمل في هذا النظام البيئي، ولكن هناك فرصة ضائعة كبيرة واحدة.

يجب على البنوك المحلية حقاً اغتنام هذه الفرصة الكبيرة، فهي تمتلك البنية التحتية التنظيمية/الوضوح والصناعة على عتبة بابها — لكنني أخشى أنها بطيئة. كم عدد البنوك الإماراتية التي لديها دور مخصص في لجنتها التنفيذية لمهندس الأصول الرقمية الرئيسي أو ما شابه، أو فريق/كيان مصرفي مخصص ومركز للويب 3؟ رئيس الخدمات الرقمية في BNY Mellon موجود في لجنتهم التنفيذية ويقدم تقاريره إلى كل من الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة. لدى Citi فريق “مستقبل التمويل” العام جداً داخل معهد Citi، وأطلق JPMorgan كياناً مخصصاً للويب 3، وهو Kinexys (سابقاً Onyx).

تتمتع البنوك الإماراتية بسبق حقيقي وميزة تنظيمية مقارنة بالبنوك في بقية العالم. إنهم يختبرون المياه فقط، ولكن من الواضح جداً بالنسبة لي أنه يجب عليهم بناء عرض مصرفي شامل للويب 3 — لديهم الفرصة المهداة لهم، لقيادة العالم حرفياً في تقديم نماذج وخدمات مصرفية للويب 3. أتطلع إلى أن تأخذ البنوك الإماراتية زمام المبادرة وتبني مستقبل الخدمات المصرفية باستخدام بنية الويب 3 التحتية.

الجزء الثاني: جعل الثقة ملموسة

س 1: لقد أصبح WikiEXPO أحد منصات التواصل العالمية الرائدة لمحترفي التكنولوجيا المالية والفوركس. ما مدى أهمية مثل هذه المنتديات في بناء الثقة والحوار التنظيمي عبر الأسواق التقليدية والرقمية؟

Geoff McAlister: تعمل الأسواق بناءً على سياق مشترك. تضغط المؤتمرات عاماً من رسائل البريد الإلكتروني في توافق وجهاً لوجه بين البنوك، والبورصات، وأمناء الحفظ، وشركات التكنولوجيا المالية، والجهات التنظيمية. تخلق أفضل المنتديات نتائج قابلة للتتبع: مصطلحات مشتركة، ومسودة معايير، وتحالفات تجريبية، ومسارات للتصعيد. لكي تندمج الأصول الرقمية مع أسواق العملات الأجنبية (FX)، والمدفوعات، والأوراق المالية، نحتاج إلى جسور عملية: كيفية تطبيق “اعرف عميلك” (KYC) عبر السلاسل، وكيفية تسوية الدفع مقابل التسليم (DvP) مع فصل الحضانة، وكيفية إثبات الضوابط للمدققين. أحداث مثل WikiEXPO تجعل تلك المحادثات ثنائية وتركز على الحلول.

س 2: في صناعة غالباً ما تكون غائمة بالمعلومات المضللة، ما هو الدور الذي تعتقد أن منصات مثل WikiFX يمكن أن تلعبه في تعزيز نزاهة السوق والمساءلة عبر الحدود؟

Geoff McAlister: يمكن لمنصات مثل WikiFX أن تلعب دوراً في زيادة شفافية الصناعة.جعل الثقة ملموسة: استخدام زخم المؤتمر لتحويل الحديث إلى أدوات، ومخرجات ملموسة وقابلة لإعادة الاستخدام — قوائم مرجعية، وكتب تشغيل (playbooks)، وقوالب، وتصاميم مرجعية — تحول حديث المنصة إلى تنفيذ فعلي في صباح يوم العمل التالي.خلق حوار مسؤول: إدارة طاولات مستديرة بين المنظمين والصناعة بنتائج واضحة ومسجلة (أسئلة شائعة، ملخصات توجيهية).

س 3: إذا كان بإمكانك مشاركة نصيحة واحدة مع شركات التكنولوجيا المالية والأصول الرقمية الناشئة التي تحضر WikiEXPO، فماذا ستكون — خاصة فيما يتعلق بحوكمة المخاطر والاستدامة طويلة الأجل؟

Geoff McAlister: استعدوا لبيئات التشغيل المضغوطة، أي “ما الذي يمكن أن يكسرك”. حوكمة يمكنك تنفيذها تحت الضغط — الموافقون المسمون، وكتب تشغيل المراسم الرئيسية، وقوالب اتصالات الحوادث؛ قم ببناء “الحد الأدنى من مكدس المخاطر القابل للتطبيق”: محافظ/حضانة مفصولة، ومراقبة التغيير بموافقات مزدوجة، وطبقات وحدود للأماكن/الأطراف المقابلة، وتسويات آلية، وفريق استجابة للحوادث دائم يمكنك إشراكه في دقائق.

حول “مقابلة خبراء WikiEXPO العالمية”

بصفتها الجهة المنظمة لـ WikiEXPO، تلتزم WikiGlobal بتعزيز الحوار والتعاون الدولي من خلال المعارض الميدانية. من خلال التعامل مع الخبراء العالميين في التنظيم المالي، والتكنولوجيا، والحوكمة، تهدف WikiGlobal إلى تعزيز دمج التكنولوجيا المالية (fintech) والتكنولوجيا التنظيمية (regtech)، وتحسين الكفاءة والدقة التنظيمية، وتعزيز الانضباط الذاتي في الصناعة. من خلال هذه الجهود، نشجع المؤسسات المالية على تبني أفضل الممارسات، وبناء نظام بيئي أكثر شفافية ومرونة، وفي النهاية خلق بيئة تداول أكثر أماناً للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.