الوون الكوري الجنوبي: منطقة تماسك تحت المراقبة مقابل الدولار الأمريكي – كومرتس بنك

يُسلّط تشارلي لاي والدكتور هنري هاو من كومرتس بنك الضوء على قوة نمو كوريا الجنوبية المدفوع بالصادرات وفائض الحساب الجاري الكبير باعتبارهما عاملين رئيسيين يدعمان قوة الوون الكوري مقابل الدولار. ويشيران إلى أن زيادة تحوطات خدمة المعاشات الوطنية وإعادة تحويل الشركات للأموال إلى الداخل قد قلّصت التعويضات في الحساب المالي، ويتوقعان أن يتماسك زوج USD/KRW بالقرب من المستويات الحالية مع أن تشديد بنك كوريا والارتفاع السابق يضغطان بالفعل على الأوضاع المالية.

قوة الوون مدفوعة بتدفقات الفائض

“على صعيد العملة، كانت الخلفية الخارجية داعمة منذ بعض الوقت، لكن التغيير الرئيسي يبدو أنه يتمثل في كيفية إعادة تدوير فائض الحساب الجاري الكبير في كوريا الجنوبية. وعلى الرغم من استمرار فوائض الحساب الجاري، ظل الوون الكوري ضعيفًا خلال معظم العام الماضي، إذ استوعبت الاستثمارات القوية في المحافظ الخارجية، بما في ذلك مشتريات خدمة المعاشات الوطنية NPS غير المحوطة إلى حد كبير، جزءًا كبيرًا من تدفقات النقد الأجنبي الأساسية للبلاد.”

“ومؤخرًا، أدت زيادة تحوطات خدمة المعاشات الوطنية NPS وتدفقات إعادة تحويل الشركات الكبيرة إلى الداخل، بما في ذلك عائدات إدراج شركة أشباه موصلات كبرى في الولايات المتحدة، إلى تقليص هذا التعويض في الحساب المالي، مما سمح للفائض الخارجي القوي للغاية بأن ينعكس بشكل أكثر مباشرة في قوة أكبر للوون الكوري. وتوفر توقعات المزيد من تشديد بنك كوريا دعمًا إضافيًا، وليس أساسيًا، عبر قناة أسعار الفائدة.”

“أظهرت محاضر اجتماع لجنة السياسة النقدية في يوليو/تموز اتفاقًا واسعًا على أن هناك حاجة إلى مزيد من التشديد. والحجة الرئيسية للانتظار حتى أكتوبر/تشرين الأول هي التشديد الأخير في الأوضاع المالية عقب الارتفاع القوي للوون الكوري وزيادة التقلبات في مؤشر KOSPI.”

“ومع ذلك، وبالنظر إلى حجم الارتفاع الأخير، قد تصبح المكاسب الإضافية أكثر تدريجية، لا سيما أن بنك كوريا أقرّ بأن قوة الوون بالفعل تشدد الأوضاع المالية. لذلك نرى مجالًا لتماسك USD/KRW حول منطقة 1,350-1,400 على المدى القريب.”

“انخفض USD/KRW بشكل حاد منذ نهاية يونيو/حزيران، من نحو 1,560 إلى 1,385، ما يعني أن الوون الكوري قد ارتفع بأكثر من ٪12 مقابل الدولار خلال هذه الفترة. ومن المتوقع أن يظل مزيج الفائض القياسي في الحساب الجاري وانخفاض التعويض في الحساب المالي داعمًا للوون الكوري.”