Paano natisod ang crypto lender na si Celsius sa mga mapanganib na pamumuhunang tulad ng bangko

Sa pagbanggit sa matinding kundisyon ng merkado, ang Celsius na nakabase sa New Jersey sa linggong ito ay nag-freeze ng mga withdrawal at paglilipat sa pagitan ng mga account “upang patatagin ang pagkatubig.” Sa isang video noong Biyernes, sinabi ng finance chief ng kumpanya na si Celsius, kasama ang industriya, ay nakakita ng mga redemption na tumaas kasunod ng pagbagsak ng cryptocurrency TerraUSD noong Mayo.

Ang mga cryptocurrency mula noon ay nawalan ng higit sa $400 bilyon ang halaga.

Katulad ng isang bangko, ang Celsius ay nagtitipon ng mga deposito ng crypto mula sa mga retail na customer at ini-invest ang mga ito sa katumbas ng wholesale na crypto market, kabilang ang “desentralisadong pananalapi” o mga site ng DeFi na gumagamit ng teknolohiyang blockchain upang mag-alok ng mga serbisyo mula sa mga pautang hanggang sa insurance sa labas ng tradisyonal na sektor ng pananalapi.

Hindi tulad ng mga bangko, nangangako ang Celsius sa mga retail na customer ng malaking kita, minsan hanggang 18.6% taun-taon. Ang pang-akit ng malaking kita ay nagbunsod sa mga indibidwal na mamumuhunan na magbuhos ng mga asset sa Celsius at mga platform na tulad nito. Sinabi ng CEO nito na si Alex Mashinsky noong Oktubre na ang Celsius ay mayroong $25 bilyon sa mga asset, bagama't bumagsak iyon sa humigit-kumulang $11.8 bilyon noong nakaraang buwan, ipinakita ng website nito.

Ang Celsius ay lumilitaw na natisod sa kanyang pakyawan na pamumuhunan sa crypto, ayon sa pampublikong impormasyon sa blockchain at mga analyst na sumusubaybay sa naturang data. Habang lumalala ang mga pamumuhunang iyon, hindi nakamit ng kumpanya ang mga pagtubos mula sa mga customer na tumatakas sa gitna ng mas malawak na pagbagsak ng crypto market, sinabi ng mga analyst.

“Ito ang pinakamalapit na nakita namin sa isang bank run” sa sektor ng cryptocurrency, sabi ni Noelle Acheson, pinuno ng mga insight sa merkado sa Genesis, isang digital currency prime brokerage.

Si Mashinsky at isang kinatawan para sa Celsius ay hindi tumugon sa mga kahilingan para sa komento. Sinabi ng kumpanya noong Linggo na nagsasagawa sila ng mga hakbang upang matugunan ang mga pagtubos ngunit “maaaring may mga pagkaantala.”

Ang mga problema sa Celsius ay nagsimula noong hindi bababa sa Disyembre nang, sa mga kamay ng mga hacker, nawalan ito ng $54 milyon na halaga ng bitcoin na ipinuhunan nito sa DeFi platform na BadgerDao, ayon sa data ng pampublikong blockchain. Noong panahong iyon, sinabi ni Mashinsky na nawalan ng pera si Celsius, ngunit hindi ibinunyag kung magkano.

Namuhunan din si Celsius sa Anchor protocol na nag-aalok ng hanggang 20% returns sa mga deposito ng TerraUSD. Habang bumagsak ang TerraUSD, nakuha ng Celsius ang higit sa $535 milyon sa mga asset ng crypto mula sa Anchor, ayon sa data ng pampublikong blockchain.

Sinabi ni Mashinsky sa isang panayam sa Mayo https://www.youtube.com/watch？v=eRlNlNlaFi8&t=42s na ang pagkakalantad nito sa TerraUSD ay maliit na may kaugnayan sa mga asset nito ngunit hindi sinabi kung nawalan ng pera ang kumpanya.

Ang pinakamalaking pagkakamali ng kumpanya, gayunpaman, ay lumilitaw na ang desisyon nito na mamuhunan ng mga ether token ng mga customer sa Lido Finance, isang DeFi platform na nag-aalok sa mga mamumuhunan ng pagkakataong kumita mula sa isang bagong bersyon ng ether na nasa pagbuo. Ang mga pamumuhunan ay kilala bilang “staked” ether, o stETH.

Nangako si Celsius sa mga customer sa pagitan ng 6% at 8% return sa mga ether deposit. Mayroon itong hindi bababa sa $450 milyon sa stETH sa pangunahing DeFi wallet nito, ngunit malamang na mas maraming nakaimbak sa ibang lugar, ayon kay Andrew Thurman, isang analyst sa analytics firm na Nansen, na sumusubaybay sa data ng blockchain.

Habang ang isang stETH ay dapat na ma-redeem para sa isang eter, ang presyo ng stETH ay bumaba kumpara sa ether nitong mga nakaraang linggo nang ang pagbagsak ng crypto market ay nag-udyok sa mga may hawak na itapon ang kanilang stETH.

Ang pagkakaibang iyon ay magiging mahirap para sa Celsius na i-convert ang stETH nito pabalik sa ether upang matugunan ang mga withdrawal ng customer, sabi ng mga analyst.

“Lahat ... ay nakikita na sila ay may mga posisyon na lubhang nasa ilalim ng panganib,” sabi ni Thurman.

Ang pagbagsak ng bitcoin, na bumagsak ng halos kalahati ng halaga nito ngayong taon, ay nag-pressure din sa Celsius. Nangako ito ng mga crypto asset na naka-pegged sa bitcoin bilang collateral laban sa loan ng iba pang cryptocurrencies, ayon kay Thurman. Habang bumagsak ang bitcoin, kinailangan ni Celsius na itaas ang collateral na iyon, sabi ni Thurman.

Noong 2019, sinabi ni Mashinsky sa Financial Times na ang Celsius ay may mga crypto loan na naka-collateral sa bitcoin.

“Ang buong bagay ay maling presyo lamang sa panganib,” sabi ni Cory Klippsten, CEO ng crypto investment platform na Swan Bitcoin, tungkol sa modelo ng negosyo ni Celsius.

Contagion alalahanin

Si Celsius ay kumuha ng mga abogado sa muling pagsasaayos, iniulat ng Wall Street Journal noong Martes. Ang mga problema nito ay nagdulot ng pangamba na ang ibang mga platform ng pagpapautang ng crypto ay maaaring nasa panganib ng pagtakbo ng mamumuhunan.

Noong Martes, sinabi ng tagapangulo ng US Securities and Exchange Commission na ang mga platform na ito ay gumagana nang kaunti tulad ng mga bangko at ang ipinangakong mataas na kita ay maaaring “napakaganda para maging totoo.”

Mabilis na dumistansya ang mga kapantay ni Celsius sa stETH. Noong Lunes, ang BlockFi na nakabase sa New Jersey ay nag-tweet na hindi ito nagtataglay ng anumang stETH pangunahin o bilang collateral. Ang Voyager Digital, na nakabase din sa New Jersey, ay nag-tweet na hindi pa ito nakikibahagi sa mga aktibidad sa pagpapahiram ng DeFi at walang exposure sa stETH.

Ngunit ayon kay Thurman, maraming iba pang mga crypto lending platform, tulad ng Aave, ang namumuhunan sa stETH at ipinangako ito bilang collateral. Kung patuloy itong bababa sa ether, mayroong “panganib ng medyo makabuluhang pagpuksa.”

Hindi tumugon si Aave sa mga kahilingan para sa komento.