Brasil Hoje: Juros se Mantêm e Oportunidade Estratégica Surge Nas Terras Raras

Publicado em 15/12/2025

No limiar do encerramento de 2025, a economia brasileira apresenta um cenário de contradições e definições estratégicas que exigem atenção redobrada dos investidores. Enquanto os indicadores de atividade sinalizam uma desaceleração clara, a política monetária mantém seu curso firme e restritivo. Paralelamente, em meio a esse ambiente macroeconômico complexo, surge uma oportunidade geopolítica e de commodities de alto valor, com o Brasil no centro das atenções globais no setor de minerais críticos. Este relatório sintetiza as principais notícias e dados recentes, conectando os pontos entre a atividade econômica, a trajetória da inflação e dos juros, e o posicionamento estratégico do país para oferecer uma visão abrangente e insights valiosos para decisões de investimento.

Desaceleração em Foco: IBC-Br Confirma Arrefecimento da Atividade Econômica

Os dados mais recentes do Banco Central trazem um sinal inequívoco de que a expansão econômica brasileira perdeu fôlego. O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma espécie de “prévia do PIB”, registrou uma contração de 0,2% em outubro na comparação com setembro, já dessazonalizada. Este é o segundo resultado negativo consecutivo, após setembro também ter recuado 0,2%, configurando um trimestre (agosto-setembro-outubro) com queda de 0,2%. A análise por setores revela uma performance desigual: enquanto a agropecuária cresceu expressivos 3,1% no período, puxada por safras e commodities agrícolas, a indústria encolheu 0,7% e o setor de serviços recuou 0,2%. Este desempenho mês a mês contrasta com os números anuais, que ainda se mantêm positivos: alta de 0,4% na comparação com outubro de 2024, 2,4% no acumulado do ano e 2,5% em 12 meses.

Essa desaceleração trimestral não é uma surpresa para o mercado e reflete, em grande medida, o impacto esperado da política monetária restritiva vigente. A manutenção da taxa Selic em 15% ao ano — seu patamar mais elevado desde 2006 — tem o efeito desejado de resfriar a demanda agregada, mas inevitavelmente pesa sobre o crédito, os investimentos e o consumo de bens duráveis, impactando setores como a indústria. A projeção consensual do mercado, capturada pelo boletim Focus, aponta para um crescimento do PIB de 2,25% em 2025, uma desaceleração significativa em relação aos 3,4% registrados em 2024. Para 2026, a expectativa é de um crescimento ainda mais moderado, em 1,8%. Estes números pintam um quadro de crescimento modesto e gradual para os próximos anos, condicionado à trajetória de queda dos juros.

Inflação Sob Controle e o Longo Ciclo de Juros Altos

O lado positivo da moeda da desaceleração econômica é a contínua melhora no front inflacionário. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de novembro ficou em 0,18%, acumulando 4,46% em 12 meses. Pela primeira vez em um ciclo, o indicador anualizado entrou no intervalo da meta central, que é de 3%, com banda de tolerância entre 1,5% e 4,5%. Este é um marco significativo na batalha contra a inflação. Refletindo esse cenário, as expectativas do mercado, conforme o Focus, foram reduzidas pela quinta semana seguida, com a previsão para o IPCA de 2025 caindo para 4,36% e para 2026, para 4,10%.

No entanto, a conquista da meta não foi suficiente para precipitar um afrouxamento monetário. Na sua última reunião do ano, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve a Selic em 15% ao ano pela quarta vez consecutiva. O comunicado foi marcado por um tom de cautela extrema, citando “grande incerteza” e uma estratégia de manter os juros neste patamar elevado “por bastante tempo”. Esta postura coloca o Brasil em uma posição singular no cenário global. Enquanto a maioria dos bancos centrais de economias emergentes e mesmo desenvolvidas já iniciou ou sinalizou ciclos de corte de juros, o Brasil se destaca como o único país do BRICS que não realizou qualquer redução em 2025. Dentro do G20, apenas o Japão compartilha essa posição de manutenção de taxas estáveis, mas em um contexto deflacionário completamente distinto.

A mensagem do BC é clara: a prioridade absoluta continua sendo a âncora das expectativas inflacionárias de médio e longo prazo. O mercado, por sua vez, já projeta o início do ciclo de cortes, mas para um horizonte mais distante, com a Selic terminando 2026 em 12,13% e 2027 em 10,5%. Para investidores, isso significa que o ambiente de juros reais positivos elevados deve persistir, continuando a favorecer ativos de renda fixa doméstica e a exercer pressão de valorização sobre o real, tudo mais constante.

Câmbio: Expectativa de Estabilidade Relativa Ante Dólar

No mercado cambial, as projeções do Focus indicam uma trajetória de estabilidade relativa com leve tendência de desvalorização controlada. A expectativa mediana para o fim de 2025 é de uma cotação do dólar a R$ 5,40, evoluindo para R$ 5,50 ao final de 2026. Essa projeção reflete um equilíbrio de forças: de um lado, os juros altos e atrativos no Brasil continuam a atrair fluxos de capital estrangeiro para a renda fixa, sustentando a moeda. De outro, o cenário de crescimento moderado, incertezas fiscais de médio prazo e a normalização gradual dos juros globais exercem uma pressão contrária. O resultado é um câmbio que deve operar em uma faixa relativamente estável, sem grandes saltos, desde que a política monetária mantenha sua credibilidade e o risco fiscal permaneça contido. Para operações de forex, pares como USD/BRL podem encontrar resistência na casa dos R$ 5,40-5,50 no horizonte de um ano, enquanto uma eventual aceleração do ciclo de cortes no futuro pode reacender pressões depreciativas.

Oportunidade Estratégica: O Brasil No Tabuleiro Global Das Terras Raras

Enquanto os indicadores macroeconômicos tradicionais desenham um cenário de moderação, um desenvolvimento de longo alcance está ocorrendo no setor de commodities estratégicas. O Brasil, detentor da terceira maior reserva global de terras raras, está se tornando um ponto focal na disputa geopolítica por minerais críticos, essenciais para a transição energética (motores de carros elétricos, turbinas eólicas) e para a indústria de defesa. Notícias recentes revelam que, à frente de um eventual acordo de governo entre Brasil e EUA, o capital americano já está se movimentando agressivamente. A mineradora Serra Verde, em Goiás, obteve um empréstimo de US$ 465 milhões do banco estatal americano DFC (Development Finance Corporation) para expandir sua produção. Da mesma forma, a empresa Aclara, também com projetos em Goiás, recebeu financiamento do DFC e anunciou planos de construir uma refinaria nos Estados Unidos até 2028.

Estes movimentos têm implicações profundas:

• Redução da Dependência Chinesa: Os EUA buscam desesperadamente diversificar suas cadeias de fornecimento, hoje dominadas em mais de 90% pelo refino chinês. O Brasil emerge como um parceiro estratégico crucial nesta agenda.
• Poder de Barganha e Valor Agregado: Os acordos diretos entre empresas e o banco americano, sem a mediação de um tratado bilateral, podem reduzir o poder de barganha do Brasil para exigir que o refino e a agregação de valor ocorram dentro do território nacional, como desejado pelo governo Lula.
• Oportunidade de Investimento: O setor de mineração de terras raras no Brasil deve receber fluxos maciços de Investimento Estrangeiro Direto (IED) nos próximos anos. Isso pode beneficiar empresas do setor de mineração, logística e infraestrutura relacionada, representando uma tendência de investimento temático de longo prazo para a bolsa brasileira e para projetos de capital.

Conclusão Para Investidores: Navegando Entre a Moderação e a Oportunidade

O cenário atual para o Brasil é de transição controlada. A economia desacelera conforme planejado pelo Banco Central, com a inflação finalmente adentrando a meta, mas a política monetária se mantém rigidamente cautelosa. Para os investidores, isso implica:

1. Renda Fixa Atraente: O ciclo de juros altos ainda tem fôlego. Títulos públicos indexados à Selic e pré-fixados de longo prazo (na expectativa de queda futura) continuam oferecendo retornos reais robustos, sendo um pilar defensivo importante em portfólios.
2. Equities Seletivos: A bolsa brasileira pode enfrentar ventos contrários do lado do crescimento econômico modesto. A seleção setorial torna-se crucial. Setores defensivos, exportadores (beneficiados pelo câmbio estável e demanda global por commodities agrícolas) e, agora, empresas ligadas à cadeia de minerais críticos podem oferecer oportunidades relativas.
3. Câmbio Estável no Curto Prazo: A perspectiva para o dólar é de relativa estabilidade na faixa de R$ 5,40-5,50, sustentada pelos juros. Operações de carry trade (captar em moeda de juro baixo e investir em real) ainda têm espaço, mas com risco crescente à medida que o mundo avança em seu ciclo de cortes.
4. Atenção aos Catalisadores Geopolíticos: O desenvolvimento do setor de terras raras é um tema macro de longo prazo que pode redefinir o fluxo de capitais e a pauta exportadora do Brasil. Investidores devem monitorar a evolução dos acordos bilaterais e os investimentos corporativos nesta área.

Em resumo, o Brasil de final de 2025 apresenta um quadro de riscos controlados e crescimento moderado, com um Banco Central ainda no comando e uma oportunidade estratégica única se desdobrando no setor de commodities. A chave para o investidor será equilibrar posições defensivas que aproveitem o atual ambiente de juros com uma exposição seletiva a temas de crescimento de longo prazo que transcendem o ciclo econômico doméstico atual, como a inserção do país na nova economia global de baixo carbono. A moderação no presente não deve ofuscar as transformações estruturais que se anunciam no horizonte.