CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG DỰ KIẾN SẼ THỰC HIỆN MỘT BƯỚC RẤT LỚN TRONG LẦN TĂNG LÃI SUẤT ĐẦU TIÊN

Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ công bố một sự thay đổi chính sách mạnh mẽ vào thứ Tư sẽ dọn đường cho đợt tăng lãi suất đầu tiên vào năm tới.

Thị trường đang dự đoán Fed sẽ đẩy nhanh chương trình mua trái phiếu của mình, thay đổi ngày kết thúc từ tháng 3 sang tháng 6.

Điều đó sẽ giải phóng ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất từ 0 và các quan chức Fed dự kiến sẽ đưa ra một dự báo mới cho thấy hai đến ba lần tăng lãi suất vào năm 2022 và ba đến bốn lần nữa vào năm 2023. Trước đó, không có sự đồng thuận nào cho tăng lãi suất vào năm 2022, mặc dù một nửa số quan chức Fed dự kiến ít nhất một.

Vào cuối cuộc họp kéo dài hai ngày vào chiều thứ Tư, ngân hàng trung ương cũng nên thừa nhận rằng lạm phát không còn là vấn đề “nhất thời” hay tạm thời mà các quan chức đã nghĩ như vậy và giá cả tăng cao có thể là mối đe dọa lớn hơn đối với nền kinh tế. Chỉ số giá tiêu dùng đã tăng 6,8% trong tháng 11 và có thể sẽ nóng trở lại vào tháng 12.

Rick Rieder, Giám đốc đầu tư về thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock, cho biết: Tôi nghĩ rằng việc thoát khỏi hoạt động kinh doanh nới lỏng đã quá hạn rất nhiều.

Fed đã áp dụng chương trình nới lỏng định lượng để chống lại ảnh hưởng của đại dịch vào đầu năm 2020, và nó cũng cắt giảm lãi suất mục tiêu của các quỹ cho vay về 0.

1. Chuẩn bị thị trường

Các quan chức Fed vào giữa tháng 11 đã bắt đầu thảo luận về ý tưởng thu nhỏ nhanh hơn và họ đã thành công trong việc xoay chuyển kỳ vọng của thị trường để tìm kiếm kết thúc nhanh hơn cho việc mua trái phiếu 120 tỷ USD một tháng. Kỳ vọng của thị trường cũng đã chuyển sang thời điểm tăng lãi suất từ cuối năm sau đến đầu tháng 6.

Rieder cho biết bằng cách kết thúc việc mua trái phiếu sớm hơn, Fed đang có cho mình lựa chọn tăng lãi suất. “Tôi nghĩ rằng họ có thể tăng lãi suất vào năm 2022. Tôi không nghĩ là phải vội vàng,” Rieder nói.

Ông cho biết Fed có thể tăng hai lần vào năm 2022 và ba đến bốn lần vào năm 2023.

“Tôi nghĩ dữ liệu sẽ xác định thời điểm bắt đầu. Tôi không nghĩ Fed có bất kỳ quan điểm nào rằng họ phải bắt đầu vào bất kỳ quý nào”, ông nói. Rieder cho biết Fed sau đó sẽ có thể xử lý tốt hơn tình trạng lạm phát dai dẳng như thế nào và liệu virus có tiếp tục là một nguy cơ đối với nền kinh tế toàn cầu trong năm mới hay không.

Trong khi Fed dự kiến sẽ có vẻ diều hâu, hoặc đang trong chế độ thắt chặt, Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể nghe kém hơn nhiều khi ông nói với báo chí lúc 2:30 chiều theo giờ ET Thứ Tư, 30 phút sau khi ngân hàng trung ương đưa ra tuyên bố và dự báo. .

Vince Reinhart, nhà kinh tế trưởng tại Dreyfus & Mellon, cho biết: Để họ có thể biện minh cho việc tăng tốc độ côn, tuyên bố của FOMC phải khá đột ngột. Powell có thể sẽ thảo luận về cả lạm phát nóng hơn, nhưng cũng là lý do tại sao Fed có thể giữ một phần thận trọng.

Reinhart cho biết: “Chúng tôi đã nghỉ hưu ‘tạm thời’, nhưng quá trình chuyển đổi dường như là một bước lớn bởi vì anh ấy đã thực hiện một quá trình chuyển đổi nhanh chóng.” “Anh ấy có thể dành một chút thời gian để nói về các đột biến của virus và những rủi ro đối với triển vọng cũng như những điều có thể xảy ra.”

2.Bảng cân đối kế toán

Con bài lớn đối với các thị trường là những gì Fed nói về bảng cân đối kế toán của mình, là 4,1 nghìn tỷ đô la vào tháng 1 năm 2020 trước đại dịch nhưng đã tăng lên 8,7 nghìn tỷ đô la. Khi chứng khoán trên bảng cân đối kế toán đáo hạn, Fed sẽ thay thế chúng, do đó mua thêm hàng tỷ đô la Kho bạc mỗi tháng.

Rieder nói: Điều đó sẽ rất ngạc nhiên đối với thị trường nếu anh ấy bước ra và nói rằng chúng tôi không cần phải giữ quy mô ở mức này. Fed có nhiều khả năng giảm bảng cân đối sau khi tăng lãi suất, ông nói.

Tuy nhiên, việc Fed cắt giảm bảng cân đối kế toán đôi khi có thể có tác động lớn hơn đến thị trường so với việc tăng lãi suất, ông nói.

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs đã đưa ra một kịch bản cho dòng chảy tràn, mà họ cho rằng có thể ít thận trọng hơn so với chu kỳ cuối cùng sau cuộc khủng hoảng tài chính. Runoff sẽ bắt đầu nếu Fed cho phép chứng khoán đáo hạn đơn giản và bằng cách không thay thế chúng, bảng cân đối kế toán sẽ bắt đầu thu hẹp.

“Chúng tôi dự báo rằng đợt tăng lãi suất thứ tư sẽ đến vào năm 2023H1, và dự đoán tốt nhất của chúng tôi lúc này là dòng chảy sẽ bắt đầu vào khoảng thời gian đó. và lạm phát nên ở mức khiêm tốn, ít hơn nhiều so với mức tăng lãi suất mà chúng tôi mong đợi, ”họ viết trong một ghi chú. “Tuy nhiên, các thị trường đôi khi phản ứng mạnh mẽ với việc giảm tỷ lệ cân đối trong bảng cân đối kế toán trong quá khứ.”

Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại Grant Thornton, hy vọng Fed sẽ thảo luận về bảng cân đối kế toán tại cuộc họp này nhưng chưa có hành động.

Swonk nói: “Tôi nghĩ anh ấy sẽ bị thẩm vấn về bảng cân đối kế toán. ”Họ đã cố gắng để bảng cân đối kế toán của họ cạn kiệt trước đây. Đó là điều mà chúng ta nên mong đợi sẽ xảy ra nhanh hơn lần này. Tôi không nghĩ rằng họ đã đưa ra quyết định đó ... Tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy điều đó trong biên bản [cuộc họp].