Nợ hộ gia đình Mỹ chạm đỉnh kỷ lục 18.8 nghìn tỷ USD

Báo cáo mới nhất của Fed New York cho thấy tổng nợ hộ gia đình Mỹ đã lập kỷ lục mới ở mức 18.8 nghìn tỷ USD, đi kèm tỷ lệ nợ xấu tổng hợp tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2017, phản ánh những áp lực ngày càng gia tăng đối với người tiêu dùng, đặc biệt là các nhóm có thu nhập thấp và trẻ tuổi.

Tổng số dư nợ hộ gia đình tại Mỹ đã tăng thêm 191 tỷ USD trong quý IV năm 2025, đưa mức nợ tổng cộng lên 18.8 nghìn tỷ USD, một kỷ lục mới đáng chú ý. Đây là mức tăng 1% so với quý trước và đánh dấu mức tăng 4.6 nghìn tỷ USD kể từ trước đại dịch.

Cùng lúc đó, một chỉ số báo động khác cũng vang lên: tỷ lệ nợ quá hạn trên tổng dư nợ đã tăng lên 4.8%, mức cao nhất được ghi nhận kể từ quý III năm 2017.

Những con số này, được công bố trong Báo cáo Nợ và Tín dụng Hộ gia đình Quý IV/2025 của Cục Dự trữ Liên bang New York, không chỉ vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế tiêu dùng vẫn đang vay mượn mạnh mẽ, mà còn hé lộ những vết nứt ngày càng rõ trong khả năng chi trả của một bộ phận người dân Mỹ, đặc biệt khi áp lực lạm phát và thị trường lao động có dấu hiệu chênh lệch.

Phân tích chi tiết từng loại nợ và thực trạng nợ xấu

Mặc dù tăng trưởng nợ tổng thể ở mức khiêm tốn, câu chuyện trở nên phức tạp và đáng quan ngại hơn khi đi sâu vào từng danh mục nợ và nhóm người vay.

Nợ thế chấp (Mortgage), khoản nợ lớn nhất với 13.17 nghìn tỷ USD, đã tăng 98 tỷ USD trong quý. Điều đáng nói là tỷ lệ chuyển sang nợ xấu nghiêm trọng (quá hạn từ 90 ngày trở lên) của nhóm này đã tăng từ 1.09% lên 1.38% trong vòng một năm.

Wilbert van der Klaauw, Cố vấn Nghiên cứu Kinh tế tại Fed New York, nhận định: “Tỷ lệ nợ xấu thế chấp đang ở gần mức bình thường theo lịch sử, nhưng tình trạng xấu đi lại tập trung ở các khu vực có thu nhập thấp và những nơi giá nhà đang giảm”. Sự suy giảm đồng thời của thị trường lao động và nhà đất tại một số vùng đang tạo ra gánh nặng kép cho các hộ gia đình tại đây.

Nợ vay sinh viên tiếp tục là điểm nóng với những hệ lụy kéo dài từ việc kết thúc giai đoạn hoãn trả nợ trong đại dịch. Số dư nợ sinh viên hiện ở mức 1.664 nghìn tỷ USD. Con số gây sốc nằm ở tỷ lệ chuyển sang nợ xấu nghiêm trọng, đã tăng vọt từ 0.70% lên 16.19% chỉ trong một năm. Khoảng một triệu người vay quá hạn trên 120 ngày đã có khoản nợ của họ được chuyển cho Nhóm Giải quyết Vỡ nợ của Bộ Giáo dục Mỹ. Xu hướng này được dự báo sẽ còn tiếp diễn trong các quý tới.

Nợ thẻ tín dụng đã tăng mạnh 44 tỷ USD lên 1.277 nghìn tỷ USD, phần nào phản ánh việc người tiêu dùng sử dụng công cụ này để đối mặt với chi phí sinh hoạt leo thao. Một phân tích độc lập chỉ ra rằng gần ba phần tư (73%) số dư nợ thẻ tín dụng là để chi trả cho các nhu cầu thiết yếu như sửa chữa, hóa đơn y tế và sinh hoạt phí hàng ngày, chứ không phải từ các khoản chi xa xỉ. Dù tỷ lệ nợ quá hạn mới (30 ngày) có giảm nhẹ, tỷ lệ nợ xấu nghiêm trọng vẫn tăng, đặc biệt trong nhóm người vay từ 40-59 tuổi.

Nợ mua ô tô và Nợ hạn mức tín dụng vốn chủ sở hữu nhà (HELOC) cũng ghi nhận mức tăng tương đương nhau là 12 tỷ USD. Đáng chú ý, đây là quý thứ 15 liên tiếp HELOC tăng, cho thấy các chủ nhà đang ngày càng khai thác vốn chủ sở hữu từ bất động sản của họ.

Bảng tổng hợp tình hình nợ hộ gia đình Mỹ Quý IV/2025:

Loại nợ	Thay đổi trong quý (tỷ USD)	Tổng dư nợ (Nghìn tỷ USD)	Tỷ lệ chuyển sang nợ xấu nghiêm trọng (90+ ngày)
Nợ thế chấp (Mortgage)	+98	13.17	1.38%
Nợ thẻ tín dụng	+44	1.277	7.13%
Nợ sinh viên	+11	1.664	16.19%
Nợ mua ô tô	+12	1.667	2.95%
HELOC	+12	0.434	1.24%
Tổng cộng	+191	18.776	3.26%

Nợ xấu tập trung ở người trẻ và thu nhập thấp

Dữ liệu cho thấy rõ ràng một nền kinh tế hình chữ K, nơi những người có thu nhập cao và nhiều tài sản vẫn tiếp tục vay mượn và chi tiêu, trong khi các hộ gia đình trẻ và thu nhập thấp ngày càng tụt lại phía sau với gánh nặng nợ nần chồng chất.

Phân chia theo thu nhập và địa lý

Sự gia tăng nợ xấu thế chấp “tập trung ở các khu vực có thu nhập thấp”. Các nhà nghiên cứu cũng chỉ ra rằng nợ xấu đang gia tăng tại những vùng mà thị trường lao động và nhà đất đang suy yếu. Điều này tạo ra một vòng xoáy tiêu cực: mất việc làm hoặc thu nhập bấp bênh dẫn đến khó khăn trong trả nợ nhà, và giá nhà giảm tại khu vực đó lại càng làm trầm trọng thêm tình hình tài chính của người dân.

Phân chia theo độ tuổi

Tỷ lệ thất nghiệp trong nhóm lao động từ 16 đến 24 tuổi ở mức 10.4% vào tháng 12/2025, gần mức cao nhất kể từ đợt suy thoái sâu do đại dịch năm 2021. Thị trường lao động khó khăn trực tiếp làm giảm khả năng chi trả của những người đi vay trẻ tuổi, vốn thường có ít khoản tiết kiệm dự phòng hơn.

Gánh nặng thế hệ

Dữ liệu từ Experian cho thấy sự chênh lệch rõ rệt về gánh nặng nợ giữa các thế hệ. Trong khi Thế hệ X (45-60 tuổi) có mức nợ trung bình cao nhất (158,105 USD), thì Thế hệ Millennials (29-44 tuổi) cũng đang gánh khoản nợ trung bình 132,280 USD và là nhóm có số dư nợ thế chấp trung bình cao nhất (320,027 USD), phần nào phản ánh chi phí nhà ở tăng cao trong thời gian gần đây. Ngược lại, nhóm Thế hệ Z (18-28 tuổi) tuy có mức nợ trung bình thấp hơn (34,328 USD) nhưng lại phải đối mặt với thị trường lao động đầy thách thức và tỷ lệ nợ sinh viên đáng kể.

Tín dụng thương mại và những rủi ro chồng chất

Sự căng thẳng không chỉ dừng lại ở tín dụng tiêu dùng. Thị trường bất động sản thương mại, đặc biệt là phân khúc văn phòng, cũng đang cho thấy những dấu hiệu đáng lo ngại.

Một báo cáo độc lập từ Trepp cho biết tỷ lệ nợ xấu của các khoản vay thương mại được chứng khoán hóa (CMBS) đã tăng lên mức kỷ lục 7.47% vào tháng 1/2026.

Nguyên nhân chính được xác định là từ phân khúc văn phòng, với tỷ lệ nợ xấu trong ngành này tăng mạnh lên 12.34%, cũng là một con số kỷ lục. Nếu tính cả các khoản vay đã đến hạn nhưng vẫn đang trả lãi đều đặn, tỷ lệ nợ xấu tiềm ẩn thậm chí có thể lên tới 9.14%.

Sự suy yếu đồng thời của thị trường bất động sản thương mại và sự gia tăng căng thẳng trong nợ tiêu dùng có thể tạo ra một cú sốc kép cho hệ thống tài chính, đặc biệt nếu kinh tế vĩ mô có thêm biến động.

Dự báo và kết luận

Các chuyên gia dự báo rằng tiêu dùng vẫn có thể tăng trong nửa đầu năm 2026, một phần nhờ vào khoản hoàn thuế kỷ lục mà một số hộ gia đình có thể dùng để trả nợ. Tuy nhiên, những thách thức cơ bản vẫn còn đó. KPMG dự báo Fed có thể cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2026 để hỗ trợ nền kinh tế. Động thái này, nếu xảy ra, có thể giúp giảm bớt gánh nặng lãi suất cho người đi vay, đặc biệt là đối với các khoản nợ thẻ tín dụng và vay mua ô tô có lãi suất thả nổi.

Tóm lại, con số kỷ lục 18.8 nghìn tỷ USD nợ hộ gia đình cùng với đà tăng của nợ xấu là một hồi chuông cảnh báo. Sức khỏe tài chính của người tiêu dùng Mỹ đang xuất hiện sự phân hóa sâu sắc. Trong khi một bộ phận vẫn duy trì được khả năng chi trả, thì một bộ phận không nhỏ khác, đặc biệt là người trẻ, người có thu nhập thấp và người vay nợ sinh viên, đang ngày càng chật vật dưới gánh nặng nợ nần trong bối cảnh lạm phát và thị trường lao động nhiều bất ổn. Sự phục hồi bền vững của nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ phụ thuộc không nhỏ vào việc giải quyết những mất cân đối ngày càng gia tăng này.