Vàng phục hồi trước giờ công bố CPI: Lạm phát Mỹ sẽ quyết định số phận mốc 5.000 USD?

Ghi nhận lúc 03:11 GMT ngày 13/02, giá vàng giao ngay tăng 1,3% lên 4.982,59 USD/ounce, phục hồi ấn tượng từ mức thấp nhất trong một tuần được thiết lập chỉ 24 giờ trước đó. Hợp đồng tương lai vàng Mỹ giao tháng 4 cũng leo lên ngưỡng 5.001,80 USD/ounce với mức tăng 1,1%. Tính chung cả tuần, kim loại quý này vẫn đang ghi nhận mức tăng nhẹ 0,4% dù trải qua phiên biến động dữ dội.

Sự hồi phục này mang một ý nghĩa đặc biệt quan trọng bởi nó diễn ra ngay sau phiên giao dịch tồi tệ nhất trong nhiều tuần của vàng. Ngày 12/02, giá vàng đã mất từ 3% đến 3,5% giá trị, thủng mốc hỗ trợ tâm lý 5.000 USD/ounce trong bối cảnh áp lực bán gia tăng mạnh mẽ từ thị trường chứng khoán toàn cầu. Đây không chỉ đơn thuần là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật mà còn phản ánh sự thay đổi trong tâm lý risk off trên diện rộng.

Nguyên nhân cú sập ngày 12/02

Điều khiến giới phân tích đặc biệt chú ý là phiên giảm sâu của vàng không xuất phát từ các yếu tố kinh tế vĩ mô trực tiếp. Chuyên gia thị trường cấp cao Kyle Rodda từ Capital.com khẳng định rằng kim loại quý đi xuống chủ yếu đồng hành cùng đà lao dốc của chứng khoán Mỹ, và chất xúc tác thực sự đến từ một nỗi sợ mang tên AI disruption.

Câu chuyện về sự đứt gãy do trí tuệ nhân tạo gây ra trước đó đã từng tàn phá nhóm cổ phiếu phần mềm và dịch vụ tài chính, nay bất ngờ lan sang lĩnh vực bất động sản thương mại. Theo thông tin từ CNBC, cổ phiếu bất động sản trở thành nhóm ngành mới nhất chịu áp lực bán tháo khi nhà đầu tư lo ngại rằng làn sóng công nghệ mới có thể làm thay đổi căn bản nhu cầu văn phòng và không gian thương mại.

Tâm lý hoảng loạn cục bộ này đã kích hoạt dòng tiền chảy mạnh vào đồng USD như một nơi trú ẩn, qua đó gây sức ép nhất thời lên vàng mặc dù bản thân kim loại quý không hứng chịu bất kỳ tín hiệu tiêu cực nào từ dữ liệu vĩ mô.

Hệ quả là chỉ số chứng khoán châu Á rút khỏi mức cao kỷ lục trong phiên sáng 13/02, với các cổ phiếu công nghệ lớn như Apple chịu ảnh hưởng nặng nề khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng biên lợi nhuận trong kỷ nguyên AI. Tuy nhiên, giới đầu tư vàng dày dạn kinh nghiệm đã không coi đây là tín hiệu đảo chiều xu hướng. Họ nhanh chóng quay trở lại mua vào ở vùng giá hấp dẫn, minh chứng là mức tăng 1,3% chỉ sau một đêm.

Thị trường lao động Mỹ ấm lên

Trước khi cú sốc AI diễn ra, thị trường đã phải xử lý một bất ngờ lớn từ dữ liệu việc làm Mỹ. Báo cáo Nonfarm Payrolls công bố ngày thứ Tư cho thấy thị trường lao động khởi đầu năm 2026 vững chắc hơn dự báo đáng kể. Số liệu tích cực này ngay lập tức củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn những gì thị trường kỳ vọng.

Tuy nhiên, điều thú vị là bất chấp dữ liệu việc làm ấm lên, giới đầu tư vẫn chưa vội từ bỏ hy vọng về các đợt nới lỏng chính sách tiền tệ. Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy thị trường hiện đang định giá ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm 2026, với lần đầu tiên nhiều khả năng diễn ra vào tháng 6.

Vàng với tư cách là tài sản không sinh lãi sẽ được hưởng lợi lớn nếu kịch bản này xảy ra, nhưng cũng sẽ chịu tổn thương nghiêm trọng nếu Fed buộc phải hoãn cắt giảm do lạm phát dai dẳng.

Tuy nhiên, khảo sát mới nhất từ Reuters cho thấy một thực tế chưa từng có trong nhiều năm trở lại đây: các ngân hàng đầu tư hàng đầu Phố Wall đang đưa ra những dự báo hoàn toàn trái ngược về lộ trình lãi suất của Fed.

Goldman Sachs và Morgan Stanley dự báo hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, bắt đầu từ tháng 6 và tháng 9. Citigroup tỏ ra lạc quan hơn với kịch bản ba lần cắt giảm ngay từ tháng 4. Deutsche Bank chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm duy nhất vào tháng 9. Trong khi đó, phe diều hâu với J.P. Morgan, HSBC và BNP Paribas không dự báo bất kỳ đợt cắt giảm nào trong năm nay, thậm chí J.P. Morgan còn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào năm 2027.

Sự thiếu nhất quán chưa từng thấy này phản ánh một thực tế: nền kinh tế Mỹ đang ở trong giai đoạn chuyển tiếp đầy bất định, nơi các tín hiệu lạm phát và việc làm không cùng pha với nhau. Đây chính là mảnh đất màu mỡ cho sự giằng co của giá vàng, và cũng là lý do khiến báo cáo CPI tối nay có sức nặng hơn bất kỳ dữ liệu nào kể từ đầu năm.

Chờ đợi CPI tháng 1

Toàn bộ sự chú ý của thị trường lúc này đổ dồn về báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 1/2026 sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay theo giờ Mỹ. Các nhà kinh tế đang đưa ra dự báo khá lạc quan khi cho rằng chỉ số CPI headline hàng năm sẽ giảm nhẹ xuống 2,5%, trong khi CPI lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng cũng được kỳ vọng hạ từ 2,6% xuống 2,5%.

Về mặt tháng, cả hai chỉ số đều được dự báo tăng 0,3%, cao hơn một chút so với mức tăng 0,2% của CPI lõi trong tháng 12. Nếu dữ liệu thực tế nóng hơn dự báo, đặc biệt là ở chỉ số CPI lõi, kỳ vọng về hai đợt cắt giảm lãi suất có thể bị dập tắt hoàn toàn. Đồng USD sẽ được tiếp thêm sức mạnh, và vàng sẽ phải đối mặt với áp lực điều chỉnh sâu hơn.

Ngược lại, nếu lạm phát dịu đi đúng hoặc thấp hơn kỳ vọng, cánh cửa nới lỏng chính sách sẽ rộng mở, và vàng có đủ lực đẩy để chinh phục mốc 5.000 USD một cách bền vững.

Tại thời điểm nhạy cảm này, cần phải đối chiếu dữ liệu một cách cực kỳ thận trọng. Mô hình Nowcasting danh tiếng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, được cập nhật ngày 30/01/2026, đưa ra dự báo CPI lõi tháng 1 ở mức 2,45% so với cùng kỳ và chỉ 0,22% so với tháng trước. Mức dự báo tháng này thấp hơn đáng kể so với mức 0,3% mà thị trường đang lo ngại.

Nếu nowcast của Cleveland Fed chính xác, áp lực lạm phát ngắn hạn thực tế không quá nóng như giới đầu tư vẫn e ngại. Đây sẽ là cú huých cực lớn cho giá vàng, không chỉ giúp kim loại quý vượt qua ngưỡng 5.000 USD mà còn tạo nền tảng vững chắc cho một đợt tăng giá mới hướng tới vùng kháng cự tiếp theo. Sự khác biệt giữa dự báo của thị trường và mô hình Cleveland Fed cho thấy bức tranh lạm phát tháng 1 vẫn ẩn chứa nhiều bất ngờ, và biến động sau công bố chắc chắn sẽ rất dữ dội.

Trần 5.000 USD là ranh giới chiến lược thực sự

Trên khung thời gian ngày, cấu trúc kỹ thuật của XAU/USD vẫn đang ủng hộ phe mua một cách rõ ràng. Đường trung bình động đơn giản 21 ngày hiện dừng ở mức 4.952,03 USD và duy trì vị thế nằm trên các đường SMA 50, 100 và 200 ngày. Đây là một dấu hiệu của xu hướng tăng bền vững bởi tất cả các đường SMA này đều đang hướng lên và giá vẫn đang giao dịch phía trên chúng. Chỉ số sức mạnh tương đối RSI đạt 54,80 điểm, thuộc vùng trung lập nhưng đang có xu hướng nhích cao hơn, củng cố cho tín hiệu lực mua đang dần trở lại.

Tuy nhiên, ranh giới chiến lược thực sự nằm ở ngưỡng tâm lý 5.000 USD, nơi giao thoa với mức Fibonacci 50% của nhịp điều chỉnh từ đỉnh cao 5.597,89 USD xuống đáy thấp 4.401,99 USD. Đây là rào cản kỹ thuật đầu tiên và cũng là thử thách quan trọng nhất trong ngắn hạn.

Nếu vàng có thể vượt qua ngưỡng này một cách dứt khoát và bền vững, cánh cửa sẽ mở ra để hướng tới mức thoái lui 61,8% tại 5.141,05 USD. Ngược lại, nếu bị từ chối tại vùng 4.999,94 USD đến 5.000 USD, trọng tâm sẽ quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ động là đường SMA 21 ngày.

Chuyên gia Dimitrios Zappas từ InstaForex đưa ra một cảnh báo kỹ thuật đáng chú ý khi cho rằng vùng 5.120 USD đến 5.140 USD, tương ứng mức Fibonacci 61,8% và Murray 8/8, sẽ là kháng cự rất mạnh. Nếu vàng không thể vượt qua vùng này trong những phiên tới, kịch bản điều chỉnh về 4.860 USD tương ứng Fib 38,2% hoặc sâu hơn là 4.687 USD hoàn toàn có thể xảy ra.

Bạc, bạch kim, và palađium đồng loạt phục hồi

Không chỉ vàng, các kim loại quý khác cũng ghi nhận sự phục hồi đáng kể trong phiên giao dịch ngày 13/02. Giá bạc giao ngay tăng 2,5% lên 77,02 USD/ounce, một mức bật mạnh ấn tượng sau khi mất tới 11% giá trị chỉ một ngày trước đó. Tuy nhiên, bạc vẫn đang đối mặt với tuần giảm khoảng 1,2% cho thấy đà hồi phục vẫn cần thêm thời gian để củng cố.

Bạch kim tăng 1,7% lên 2.034,41 USD/ounce, trong khi palađi tăng 2,2% lên 1.653,00 USD/ounce. Cả hai kim loại này đều đang hướng tới một tuần giảm giá dù có sự bật tăng trong ngắn hạn. Sự đồng thuận trong phản ứng của nhóm kim loại quý cho thấy đây không chỉ là câu chuyện riêng của vàng mà là một xu hướng hồi phục chung dựa trên kỳ vọng về dữ liệu lạm phát sắp tới.

Câu chuyện về phi tiền tệ hóa và làn sóng mới từ Stablecoin

Nếu chỉ nhìn vào biến động giá hàng ngày, giới đầu tư cá nhân dễ bị cuốn theo những cảm xúc FOMO nhất thời. Nhưng những người có kinh nghiệm tại Hội nghị Đầu tư Tài nguyên Vancouver diễn ra đầu tháng 2/2026 lại nhìn vào một bức tranh hoàn toàn khác, một bức tranh về cấu trúc dài hạn của thị trường vàng.

David Garofalo, Chủ tịch Gold Royalty, khẳng định tại hội nghị rằng vàng không đơn thuần là một loại hàng hóa thông thường mà thực chất là một công cụ tiền tệ. Giá trị của vàng được định giá dựa trên sự thiếu hụt lòng tin vào các đồng tiền pháp định, đặc biệt là đồng USD trong bối cảnh nợ công Mỹ leo thang không kiểm soát.

Với tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ liên tục phá vỡ các mức kỷ lục, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 863 tấn vàng trong năm 2025. Con số này tuy có giảm nhẹ so với đỉnh điểm năm trước nhưng vẫn cao vượt trội so với mức trung bình lịch sử hàng chục năm qua.

Điểm đặc sắc và hoàn toàn mới mẻ được các chuyên gia tại VRIC chỉ ra chính là sự tham gia ngày càng tích cực của các tổ chức phát hành stablecoin. Tether, đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, hiện đang nắm giữ 16 tấn vàng với tổng trị giá hơn 2,5 tỷ USD. Nghịch lý ở chỗ các công ty này tạo ra stablecoin để hỗ trợ hệ sinh thái đồng USD, nhưng lợi nhuận thu được lại được dùng để mua vàng, tài sản phi USD truyền thống.

Đây là một làn sóng mới, một nguồn cầu hoàn toàn chưa từng xuất hiện trong các chu kỳ tăng giá trước đây, và nó có thể thay đổi căn bản cán cân cung cầu của thị trường vàng trong những năm tới.

Kết luận

Chúng ta đang đứng trước một trong những phiên giao dịch có tính bước ngoặt cao nhất của vàng trong năm 2026. Không còn nghi ngờ gì nữa, báo cáo CPI tối nay sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ nhất kể từ đầu năm, có khả năng định hình lại toàn bộ kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed trong phần còn lại của năm.

Kịch bản thứ nhất, với xác suất cao nếu CPI thực tế thấp hơn hoặc bằng dự báo, vàng sẽ xuyên thủng ngưỡng kháng cự 5.000 USD một cách dứt khoát. Mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng 5.140 USD đến 5.160 USD. Phe mua sẽ được tiếp thêm sức mạnh bởi niềm tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 6, và đồng USD sẽ suy yếu tương đối so với các tài sản thực.

Kịch bản thứ hai, với xác suất thấp hơn nhưng tiềm ẩn rủi ro lớn, xảy ra nếu CPI lõi tháng 1 vượt xa mức dự báo 2,5%. Một cú sốc lạm phát kiểu như vậy sẽ khiến thị trường định giá lại hoàn toàn lộ trình lãi suất, thậm chí có thể hồi sinh kịch bản tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Vàng có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 4.950 USD, và nếu áp lực bán đủ mạnh, vùng 4.860 USD đến 4.800 USD sẽ là những mốc hỗ trợ tiếp theo. Tuy nhiên, như phân tích từ nhiều chuyên gia, ngay cả khi có điều chỉnh, vùng giá này sẽ được dòng tiền lớn đón bắt mạnh mẽ.