Lịch kinh tế ngày 11-13/03/2026: CPI, PCE, GDP Mỹ và những biến số không thể lơ là

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào những ngày giao dịch sôi động bậc nhất trong tháng 3 này khi nước Mỹ chuẩn bị công bố một loạt 12 số liệu kinh tế quan trọng chỉ trong vòng 72 giờ.

Mở màn với áp lực lạm phát: Liệu CPI có thực sự hạ nhiệt?

Ngay trong tối nay, lúc 19:30 giờ Việt Nam, Bộ Lao động Mỹ sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2. Thị trường đang đặt kỳ vọng khá lạc quan khi dự báo CPI lõi chỉ tăng 0.2% so với tháng trước, giảm nhẹ so với mức 0.3% của tháng 1. Trong khi đó, CPI tổng thể được dự báo tăng 0.3% so với tháng 1 và tăng 2.5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhích nhẹ so với mức 2.4% trước đó.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia từ Continuum Economics, bức tranh lạm phát có thể không màu hồng như vậy. Họ dự báo CPI tổng thể tháng 2 có thể tăng 0.3% và CPI lõi tăng 0.2%, nhưng con số trước khi làm tròn có thể lần lượt là 0.26% và 0.24%, cho thấy áp lực giá cả vẫn hiện hữu.

Dữ liệu nowcast từ Fed Cleveland cũng đưa ra một con số đáng chú ý: CPI tổng thể tháng 3 có thể đạt 2.61%, CPI lõi là 2.6%, PCE là 2.81% và lạm phát PCE lõi tháng 3 là 2.87%. Điều này cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa thể kết thúc.

Nếu CPI thực tế “nóng” hơn dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong năm 2026 sẽ tiếp tục bị đẩy lùi. ING đã điều chỉnh dự báo về thời điểm cắt giảm lãi suất từ tháng 6 và tháng 9 sang tháng 9 và tháng 12, một phần do lo ngại lạm phát từ căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng tăng cao.

Thị trường lao động: Sức khỏe thực sự của nền kinh tế

Bước sang ngày thứ Năm (12/03), lúc 19:30 giờ Việt Nam, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (Unemployment Claims) sẽ được công bố. Trong bối cảnh báo cáo việc làm tháng 2 gần đây gây thất vọng lớn khi chỉ tạo thêm vỏn vẹn 6.000 việc làm trung bình mỗi tháng, thị trường sẽ cực kỳ nhạy cảm với dữ liệu hàng tuần này.

Một điểm sáng là dữ liệu tuần trước đó cho thấy số đơn xin trợ cấp lần đầu chỉ ở mức 213.000, thấp hơn dự báo 215.000. Tuy nhiên, số đơn xin trợ cấp liên tục (Continuing Claims) lại tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm, cho thấy người lao động đang mất nhiều thời gian hơn để tìm kiếm việc làm mới. Nếu xu hướng này tiếp diễn, nó sẽ củng cố thêm nhận định rằng thị trường lao động Mỹ đang dần mất đi động lực tăng trưởng nóng.

“Ngày thứ Sáu đen tối” của dữ liệu: PCE, GDP và Niềm tin tiêu dùng

Đỉnh điểm của tuần lễ dữ liệu sẽ là ngày thứ Sáu, 13/03, với hàng loạt thông tin được công bố dày đặc.

Lúc 19:30 giờ Việt Nam, hàng loạt báo cáo quan trọng sẽ được phát đi:

• GDP quý IV/2025 (bản sơ bộ lần 2 - Prelim GDP q/q): Bản ước tính đầu tiên cho thấy nền kinh tế Mỹ tăng trưởng 2.3% trong quý cuối năm 2025. Tuy nhiên, các chuyên gia của Econoday nhận định con số này có thể được điều chỉnh mạnh hơn bình thường do ảnh hưởng của sự kiện chính phủ đóng cửa hồi cuối năm, khiến nhiều dữ liệu bị gián đoạn. Bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng sẽ ảnh hưởng lớn đến cách nhìn nhận về sức mạnh nền kinh tế.
• Chỉ số giá PCE lõi (Core PCE Price Index m/m): Dữ liệu tháng 1 này, do tháng 2 công bố chậm, được dự báo sẽ tăng 0.4% so với tháng trước, ngang bằng với tháng 12/2025. Nếu vượt kỳ vọng, nó sẽ tiếp thêm lý do cho Fed duy trì lập trường “diều hâu”.
• Đơn hàng hóa lâu bền (Durable Goods Orders m/m): Chỉ báo quan trọng về đầu tư của doanh nghiệp, phản ánh niềm tin của giới sản xuất vào triển vọng kinh tế.

Đến 21:00 cùng ngày, thị trường sẽ đón nhận thêm hai dữ liệu nữa:

• JOLTS Job Openings (Việc làm tuyển dụng): Báo cáo này sẽ cho thấy nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp. Trong bối cảnh thị trường lao động hạ nhiệt, chỉ số JOLTS giảm sẽ là tín hiệu cho thấy áp lực tiền lương có thể không còn quá nóng.
• Tâm lý người tiêu dùng (Prelim UoM Consumer Sentiment) và Kỳ vọng lạm phát (Inflation Expectations) của Đại học Michigan: Kỳ vọng lạm phát tăng cao có thể tự nó trở thành động lực thúc đẩy lạm phát thực tế.

Kết nối các mảnh ghép và bối cảnh địa chính trị

Trong khi Mỹ là tâm điểm, thị trường cũng sẽ dành sự quan tâm nhất định đến các dữ liệu quan trọng khác:

• Vương quốc Anh: Bài phát biểu của Thống đốc BOE Andrew Bailey (12/03) và tăng trưởng GDP tháng 1 (13/03). Kỳ vọng GDP tăng 0.2% so với tháng trước hoặc lạc quan hơn là 0.3% theo Wells Fargo.
• Canada: Báo cáo việc làm tháng 2 (13/03) với kỳ vọng tạo thêm 11.100 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 6.6%.

Kết luận

Những ngày tới hứa hẹn sẽ mang đến nhiều biến động mạnh cho thị trường forex, chứng khoán và hàng hóa. Các nhà đầu tư, dù là chuyên nghiệp hay mới bắt đầu, cũng cần hết sức thận trọng. Đừng chỉ nhìn vào từng con số riêng lẻ, hãy đặt chúng trong mối liên hệ chặt chẽ với nhau và với bối cảnh vĩ mô đầy biến động.

Dữ liệu lạm phát quá nóng có thể gây áp lực lên đồng USD, trong khi dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động và tiêu dùng có thể kích hoạt một làn sóng bán tháo trên thị trường chứng khoán.