Từ cải cách thuế thất bại đến việc Moody’s hạ bậc tín nhiệm: Dòng tiền trú ẩn sắp quay trở lại?

Vào thứ Sáu tuần trước, dữ liệu niềm tin người tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát của Mỹ công bố mạnh mẽ khiến chứng khoán Mỹ chịu áp lực ngắn hạn khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Tuy nhiên, ngay sau đó, thông tin tích cực về đàm phán thương mại đã giúp ba chỉ số chính tiếp tục tăng, tâm lý rủi ro của nhà đầu tư hồi phục tạm thời.

Thế nhưng sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, Moodys tuyên bố hạ triển vọng tín nhiệm chủ quyền của Mỹ, khiến niềm tin thị trường lại một lần nữa sụt giảm. ETF Nasdaq 100 và S&P 500 lần lượt giảm hơn 1% và 0.9%, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục lập đỉnh trong ngày, giá vàng dù thu hẹp đà giảm nhưng vẫn kết tuần giảm điểm, đồng USD xóa bớt mức tăng trước đó.

Cú sốc chính sách: "Dự luật đẹp" về cải cách thuế không được thông qua

Đáng chú ý, vài giờ trước khi Moodys hạ triển vọng tín nhiệm, Ủy ban Ngân sách Hạ viện đã bác bỏ dự luật cắt giảm thuế của Đảng Cộng hòa. Dự luật này từng được kỳ vọng sẽ tiếp nối chính sách cắt giảm thuế quy mô lớn từ thời chính quyền Trump năm 2017 và được gọi là "The One, Big, Beautiful Bill". Tuy nhiên, bốn nghị sĩ bảo thủ của Đảng Cộng hòa đã quay lưng, cùng với Đảng Dân chủ bỏ phiếu bác bỏ dự luật với tỷ lệ 21–16.

Theo Ủy ban Thuế hỗn hợp của Quốc hội, dự luật này nếu được thông qua sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách liên bang thêm 3.72 nghìn tỷ USD trong 10 năm tới, gây lo ngại về tính bền vững tài khóa. Diễn biến này làm lung lay kỳ vọng của thị trường về việc giảm thuế vào năm 2026, và cho thấy lộ trình chính sách của ông Trump không hề chắc chắn như kỳ vọng.

Cấu trúc thị trường: Cổ phiếu, trái phiếu và vàng cùng rơi vào thế giằng co

Dù chỉ số S&P 500 đã phục hồi từ đáy tháng trước và lấy lại toàn bộ mức giảm từ đầu năm, nhưng sự bất ổn kép về chính sách và tài khóa vẫn là áp lực cốt lõi.

● Thị trường chứng khoán: Dao động ở vùng cao, thiếu rõ ràng về chính sách khiến dòng vốn tổ chức chưa mạnh dạn giải ngân dài hạn.

● Trái phiếu: Lợi suất tiếp tục leo thang, giá trái phiếu chính phủ Mỹ giảm ba tuần liên tiếp – chuỗi giảm dài nhất trong năm.

● Vàng: Dù chịu áp lực ngắn hạn, nhưng rủi ro tín nhiệm tăng lên có thể giúp đặc tính trú ẩn của vàng được quan tâm trở lại.

Triển vọng thị trường: Dòng tiền trú ẩn có thể quay trở lại

Tổng thể, tâm lý thị trường đang bước vào "giai đoạn đóng băng": cải cách thuế thất bại khiến dòng tiền dài hạn khó dám vào thị trường chứng khoán; lợi suất trái phiếu và USD tuy mạnh nhưng đã tiệm cận đỉnh ngắn hạn; vàng đang điều chỉnh kỹ thuật trong bối cảnh rủi ro chính sách tăng cao – nhiều khả năng sẽ là bên hưởng lợi trong đợt tái cân bằng dòng tiền kế tiếp.

Chúng tôi cho rằng, trong vài tháng tới, những bất định về tài khóa và thương mại sẽ dần phản ánh rõ trong báo cáo tài chính doanh nghiệp và dữ liệu tiêu dùng. Trong quá trình này, một phần dòng tiền đã rút trước đó sẽ quay lại các tài sản trú ẩn như vàng, ETF trái phiếu ngắn hạn và nhóm cổ phiếu chống lạm phát, từ đó tái định hình nhịp thị trường.

[Giá vàng giao ngay]

Về mặt kỹ thuật, vàng đã điều chỉnh sau khi chỉ số RSI tiệm cận mốc 70, giảm từ 3,235 USD xuống 3,217 USD. Hiện giá đang vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, nhưng vùng hỗ trợ 3,200–3,220 USD khá chắc chắn, có thể kích hoạt lực mua mới. Nếu giữ vững hỗ trợ này, giá vàng có thể phục hồi kỹ thuật với mục tiêu ngắn hạn quanh vùng kháng cự 3,240 USD, xu hướng chung vẫn nghiêng về tích lũy trong biên độ.

Kháng cự: 3,248 / 3,263 / 3,400 USD

Hỗ trợ: 3,200 – 3,220 USD

Cảnh báo rủi ro: Mọi quan điểm, phân tích, nghiên cứu và dữ liệu giá trong báo cáo này chỉ mang tính chất nhận định thị trường chung, không đại diện cho quan điểm của nền tảng. Mọi quyết định giao dịch cần được cân nhắc kỹ lưỡng và người đọc tự chịu trách nhiệm với rủi ro của mình.