Giá Dầu Giảm Khi Nguồn Cung Tăng Mạnh Sau Khi Eo Biển Hormuz Mở Cửa Trở Lại

【Hình 1: Minh họa Hoa Kỳ và Iran】

Sau khi Mỹ và Iran ký Biên bản Ghi nhớ (MoU), thị trường dầu mỏ toàn cầu đã nhanh chóng chuyển từ lo ngại gián đoạn nguồn cung sang nguy cơ dư cung.

Trong tuần này, giá dầu Brent đã giảm xuống dưới ngưỡng 75 USD/thùng, quay về mức thấp nhất kể từ khi xung đột Iran bùng phát. Tại châu Âu và châu Á, người mua đang phải đối mặt với làn sóng chào bán dầu thô ngày càng dồn dập, phản ánh sự đảo chiều mạnh mẽ so với tâm lý tích trữ vì lo ngại thiếu hụt nguồn cung hồi đầu năm.

Theo dữ liệu từ Bloomberg và Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), ngay cả trước khi thỏa thuận chính thức được ký kết, một lượng lớn dầu thô đã được đưa ra thị trường thông qua các tàu vận chuyển thuộc “đội tàu ngầm” (dark fleet). Xuất khẩu của UAE đã phục hồi lên gần 85% so với trước xung đột, trong khi Iran đã vận chuyển khoảng 30 triệu thùng dầu sang châu Á trước thời điểm miễn trừ trừng phạt kéo dài 60 ngày có hiệu lực. Tập đoàn vận tải biển Bahri của Saudi Arabia cũng đã đẩy nhanh hoạt động vận chuyển dầu bằng tàu chở dầu, còn UAE vừa tổ chức đấu giá khoảng 60 triệu thùng dầu thô. Dự kiến ít nhất sáu tàu chở dầu siêu lớn (VLCC), với tổng khối lượng khoảng 12 triệu thùng, sẽ cập cảng châu Âu trong tháng tới.

Lượng cung gia tăng đang tái định hình dòng chảy thương mại dầu mỏ toàn cầu. Nhà máy lọc dầu Dangote của Nigeria lần đầu tiên nhập khẩu dầu thô từ UAE, trong khi dầu Trung Đông đã chuyển sang trạng thái contango, phản ánh nguồn cung ngắn hạn khá dồi dào. Ông Daan Struyven, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa của Goldman Sachs, nhận định nhu cầu yếu tại châu Á đã khiến giá dầu giao ngay thấp hơn giá giao kỳ hạn. Trong khi đó, mức chiết khấu của dầu thô Angola đã nới rộng lên mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Chuyên gia June Goh của Sparta Commodities dự báo lượng tồn kho sẽ tiếp tục tăng do các nhà máy lọc dầu châu Á đã đảm bảo đủ nguồn cung cho đến hết tháng 8.

【Hình 2: Biểu đồ Dầu Thô Khung Thời Gian 1 Giờ (H1)】

Sau khi từng tăng vọt vượt 140 USD/thùng trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị hồi tháng 4, giá dầu Brent Dated hiện đã giảm gần 50%, quay trở lại vùng giá trước khi xung đột nổ ra.

Mặc dù nguồn cung đang cải thiện, thị trường vẫn tồn tại nhiều yếu tố hỗ trợ giá. Tồn kho dầu thô của Mỹ hiện ở mức thấp nhất kể từ năm 1984, trong khi lượng dầu lưu trữ tại trung tâm Cushing đang tiến sát ngưỡng vận hành tối thiểu, tiếp tục tạo lực đỡ cho giá dầu tại Mỹ.

Hiện sự chú ý của thị trường đang chuyển sang cơ chế quản lý tương lai đối với Eo biển Hormuz. Tổng thống Donald Trump đã bác bỏ mọi đề xuất áp dụng phí vận chuyển hoặc phí quá cảnh, cho rằng đây là điều “không thể chấp nhận”. Ngoại trưởng Marco Rubio cũng khẳng định không có quốc gia nào ủng hộ việc thu phí đối với các tàu đi qua eo biển này.

Mặc dù Biên bản Ghi nhớ hiện tại không bao gồm phí quá cảnh trong thời gian đàm phán kéo dài 60 ngày, Iran đã đề xuất áp dụng phí an ninh hàng hải và phí dịch vụ dẫn luồng sau khi giai đoạn này kết thúc. Ngành vận tải biển cảnh báo rằng nếu phí quá cảnh trở thành chính sách lâu dài, điều này có thể tạo ra tiền lệ đối với các tuyến hàng hải chiến lược khác trên thế giới.

Việc Eo biển Hormuz được mở cửa trở lại đã giúp giảm bớt lo ngại trước mắt về nguồn cung, đồng thời có thể góp phần hạ nhiệt lạm phát toàn cầu và tạo thêm dư địa cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong điều hành chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, mức tồn kho thấp, nhu cầu yếu tại châu Á cùng các cuộc đàm phán địa chính trị vẫn chưa đạt được kết quả cuối cùng cho thấy biến động của thị trường dầu mỏ nhiều khả năng sẽ còn kéo dài.

Trong ngắn hạn, nguồn cung gia tăng cùng giá dầu giảm được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tâm lý đối với các tài sản rủi ro trên thị trường. Về dài hạn, sự ổn định bền vững sẽ phụ thuộc vào việc hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz diễn ra thông suốt cũng như tiến triển thực chất của các cuộc đàm phán ngoại giao trong khu vực. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi sát các diễn biến trong suốt giai đoạn đàm phán kéo dài 60 ngày.

Tuyên bố Miễn trừ Rủi ro

Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá và những thông tin được cung cấp ở trên chỉ nhằm mục đích bình luận chung về thị trường và không đại diện cho quan điểm chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự đánh giá đầy đủ các rủi ro liên quan và hoàn toàn chịu trách nhiệm đối với các quyết định đầu tư của mình. Vui lòng giao dịch một cách thận trọng.