Fed giữ nguyên và 45 phút của Kevin Warsh khiến lợi suất trái phiếu 30 năm lên đỉnh 19 năm

Rạng sáng 30/7, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75%, đúng như kỳ vọng của thị trường.

Tuy nhiên, chỉ 45 phút họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh sau đó đã khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2007, Nasdaq 100 rơi vào vùng điều chỉnh kỹ thuật và nhà đầu tư phải đặt câu hỏi liệu Warsh thực sự sẽ cứng rắn với lạm phát hay chỉ dừng ở lời nói.

Một cuộc bỏ phiếu hiếm hoi cho thấy Fed đang chia rẽ

FOMC bỏ phiếu 9-3 để giữ nguyên lãi suất, đánh dấu tháng thứ năm liên tiếp không thay đổi chính sách. Ba phiếu chống đến từ Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, đều muốn tăng thêm 25 điểm cơ bản.

Đây là số phiếu chống nhiều nhất kể từ tháng 9/2016, phản ánh sự chia rẽ ngày càng lớn về mức độ nghiêm trọng của lạm phát.

Nguồn: Bloomberg

Trước cuộc họp, kỳ vọng thị trường biến động rất mạnh.

Xác suất Fed tăng lãi suất theo CME FedWatch tăng từ 10,7% ngày 15/7 lên 38% sau dữ liệu lạm phát và giá dầu, rồi giảm còn khoảng 7% sau thỏa thuận ngừng leo thang giữa Mỹ và Iran.

Nhưng đúng ngày họp, các cuộc tấn công tên lửa nhằm lực lượng Mỹ tại Trung Đông khiến giá dầu tăng trở lại và xác suất nâng lãi suất phục hồi lên khoảng 1/3 trước giờ công bố quyết định.

Nguồn: Bloomberg

Điều này cho thấy chính sách tiền tệ lần này chịu ảnh hưởng trực tiếp từ diễn biến địa chính trị.

Về nội dung, tuyên bố sau cuộc họp gần như không thay đổi so với tháng 6.

Điểm chỉnh sửa đáng chú ý duy nhất là cụm từ “đã tái khẳng định” chính sách duy trì lượng dự trữ dồi dào thay cho “đang tiếp tục”, mang tính ngôn ngữ hơn là thay đổi định hướng.

Fed vẫn đánh giá kinh tế Mỹ tăng trưởng vững chắc, việc làm theo kịp lực lượng lao động, đầu tư và năng suất duy trì tích cực, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, một phần do cú sốc giá năng lượng.

45 phút của Kevin Warsh: Nhiều thông điệp, rất ít cam kết

Nếu quyết định giữ nguyên lãi suất không gây bất ngờ thì phần họp báo mới là yếu tố khiến thị trường biến động.

Warsh khẳng định Fed không có mục tiêu lạm phát “mềm”, mà chỉ có duy nhất mục tiêu 2%. Ông nhấn mạnh lạm phát đã vượt mục tiêu suốt 63 tháng, trở thành một “loại thuế” đánh vào người dân và doanh nghiệp, đồng thời kêu gọi thay đổi có hệ thống trong cách hoạch định chính sách.

Tuy nhiên, khi được hỏi điều gì sẽ khiến Fed nâng lãi suất hoặc vì sao ba thành viên bỏ phiếu chống, Warsh không đưa ra tiêu chí cụ thể. Ông chỉ mô tả đây là một “cuộc đấu tranh gia đình” trong nội bộ FOMC và cho rằng ổn định giá cả không thể đạt được trong vài tuần.

Warsh cho biết hai ngày họp tập trung vào bốn vấn đề lớn:

• ảnh hưởng của 5 năm lạm phát cao tới chính sách hiện nay;
• sự khác biệt giữa các cú sốc như đại dịch, chiến tranh, năng lượng, AI và thuế quan;
• mức độ lan tỏa của lạm phát;
• chiến lược phù hợp để đưa lạm phát trở về mục tiêu.

Ông cũng tiết lộ Fed đã thành lập 5 nhóm chuyên gia độc lập với tổng cộng 15 thành viên để nghiên cứu các vấn đề này, dù quyết định cuối cùng vẫn thuộc FOMC.

Một điểm đáng chú ý khác là cách Warsh nhìn nhận thị trường trái phiếu.

Ông cho rằng lợi suất danh nghĩa và lợi suất thực đã tăng trên toàn bộ đường cong kể từ cuộc họp tháng 6, đồng nghĩa thị trường đang tự thắt chặt điều kiện tài chính thay cho Fed.

Khi được hỏi liệu ông có lo ngại Fed đang mất quyền kiểm soát kỳ vọng thị trường hay không, Warsh chỉ trả lời ngắn gọn: “Không nhiều.”

Đối với hội nghị Jackson Hole cuối tháng 8, ông cho biết vẫn tiếp cận với “một tờ giấy trắng”, chưa quyết định sẽ dùng sự kiện này để phát tín hiệu chính sách.

Đường cong lợi suất phản ứng mạnh nhất kể từ khi Warsh nhậm chức

Sự thiếu định hướng cụ thể khiến thị trường trái phiếu phản ứng rất mạnh.

• Lợi suất trái phiếu 2 năm giảm khoảng 4-9 điểm cơ bản xuống 4,22-4,24%, phản ánh kỳ vọng Fed chưa vội tăng lãi suất.
• Ngược lại, lợi suất 10 năm tăng 5-7 điểm cơ bản lên 4,65-4,69%.
• Lợi suất 30 năm tăng 9-14 điểm cơ bản, có lúc đạt 5,23%, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Nguồn: Bloomberg

Bloomberg đánh giá đây là đợt bán tháo trái phiếu dài hạn mạnh nhất kể từ khi Warsh nhậm chức, trong khi kỳ vọng lạm phát đo bằng breakeven inflation cũng đồng loạt tăng.

Đây là hiện tượng bear steepening, khi đầu ngắn của đường cong phản ánh kỳ vọng Fed chưa tăng lãi suất, còn đầu dài phản ánh nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn cho lạm phát và bất định chính sách.

Điều đó cho thấy phần bù kỳ hạn đang chuyển từ trạng thái gần bằng hoặc âm nhiều năm sang dương trở lại, báo hiệu một thay đổi cấu trúc quan trọng trên thị trường trái phiếu.

Nghịch lý nằm ở chỗ chính việc Warsh từ chối đưa ra định hướng tương lai lại khiến thị trường phải tự định giá rủi ro, làm gia tăng biến động ở toàn bộ đường cong lợi suất.

Chứng khoán đảo chiều, vàng bật tăng, đồng USD suy yếu

Thị trường chứng khoán ban đầu phản ứng tích cực khi Fed giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, chỉ khoảng một giờ sau khi Kevin Warsh bắt đầu họp báo, tâm lý đảo chiều mạnh.

Nguồn: Bloomberg

S&P 500 đóng cửa giảm khoảng 1,5%, Dow Jones mất hơn 2% - phiên giảm mạnh nhất trong hơn một năm - còn Nasdaq Composite giảm gần 1,7%. Đáng chú ý, Nasdaq 100 chính thức rơi vào vùng điều chỉnh kỹ thuật, giảm hơn 10% so với đỉnh lịch sử thiết lập chỉ vài tuần trước, theo Bloomberg.

Nhóm cổ phiếu bán dẫn chịu áp lực lớn khi kết quả kinh doanh yếu từ các hãng chip châu Á lan sang Micron, Applied Materials và Sandisk, trong bối cảnh thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng sinh lời của làn sóng đầu tư hạ tầng AI.

Ở nhóm công nghệ vốn hóa lớn, Microsoft tăng mạnh sau báo cáo lợi nhuận nhờ mảng điện toán đám mây ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất bốn năm, trong khi Meta lao dốc vì triển vọng doanh thu quý III kém tích cực.

Nguồn: Bloomberg

Điều này cho thấy thị trường đang phân hóa rõ giữa những doanh nghiệp chứng minh được hiệu quả thương mại của AI và những doanh nghiệp vẫn chủ yếu tăng chi tiêu.

Trên thị trường vàng, kim loại quý từng giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce trước cuộc họp nhưng nhanh chóng phục hồi lên 4.070-4.100 USD, mức cao nhất khoảng một tuần, sau khi Fed giữ nguyên lãi suất.

So với đỉnh gần 5.600 USD hồi tháng 1/2026, vàng vẫn thấp hơn khoảng 27%, nhưng diễn biến lần này cho thấy vai trò phòng ngừa lạm phát và bất định chính sách vẫn được duy trì.

Bạc còn tích cực hơn khi tăng trên 2% lên 57-58 USD/ounce, kéo tỷ lệ Gold/Silver Ratio giảm từ khoảng 71 xuống 69, phản ánh dòng tiền đầu cơ công nghiệp quay trở lại mạnh hơn.

Trong khi đó, DXY giảm từ khoảng 101,6 xuống gần 100,9 sau họp báo. Điều đáng chú ý là đồng USD suy yếu dù lợi suất dài hạn tăng - trái với thông lệ.

Điều này cho thấy thị trường coi mức tăng lợi suất là phần bù rủi ro lạm phát và bất định chính sách, chứ không phải tín hiệu Fed đang chủ động thắt chặt tiền tệ.

Ở thị trường năng lượng, xung đột Mỹ-Iran leo thang đẩy Brent vượt 90 USD/thùng, còn WTI cũng tăng mạnh.

Đây vừa là yếu tố nâng kỳ vọng lạm phát, vừa giải thích vì sao ba Chủ tịch Fed khu vực muốn nâng lãi suất ngay trong kỳ họp.

Điều gì thực sự diễn ra?

Nếu chỉ nhìn biến động giá trong một phiên, nhiều người sẽ coi đây đơn thuần là phản ứng trước cuộc họp báo mơ hồ. Nhưng xét trên góc độ dòng tiền, câu chuyện sâu hơn nhiều.

Việc lợi suất ngắn hạn giảm trong khi lợi suất dài hạn tăng đồng nghĩa chi phí vốn dài hạn - yếu tố quyết định lãi suất thế chấp, chi phí vay doanh nghiệp và định giá cổ phiếu tăng trưởng - vẫn tiếp tục tăng ngay cả khi Fed chưa nâng lãi suất.

Đây chính là hình thức thắt chặt điều kiện tài chính thụ động, điều mà Warsh cũng thừa nhận khi cho rằng thị trường đang làm một phần công việc của Fed.

Điều này đặc biệt bất lợi với nhóm cổ phiếu công nghệ và AI vì định giá của chúng phụ thuộc lớn vào dòng tiền tương lai. Lợi suất dài hạn càng cao thì tỷ lệ chiết khấu càng lớn, khiến định giá bị thu hẹp.

Đây là nguyên nhân quan trọng khiến Nasdaq 100 giảm mạnh hơn các chỉ số còn lại.

Một điểm đáng chú ý khác là sự tách rời giữa USD suy yếu và lợi suất dài hạn tăng.

Thông thường hai biến số này di chuyển cùng chiều, nhưng lần này nhà đầu tư xem lợi suất cao hơn là biểu hiện của rủi ro lạm phát và bất định chính sách, thay vì sức hấp dẫn của tài sản Mỹ.

Đây là hiện tượng gần với điều mà nhiều nhà phân tích gọi là “hội chứng thị trường mới nổi”, khi lợi suất tăng nhưng đồng nội tệ lại suy yếu.

Trong bối cảnh đó, vai trò dự trữ của vàng tiếp tục được củng cố khi nhiều ngân hàng trung ương vẫn âm thầm tăng nắm giữ kim loại quý nhằm đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.

Trong phiên họp Fed, VIX tăng lên khoảng 20,7 điểm trước khi hạ xuống quanh 19,6 điểm những ngày sau đó.

S&P 500 đóng cửa gần 7.316 điểm, gần trùng với vùng phòng thủ quyền chọn bán quanh 7.300 điểm mà thị trường phái sinh đã xác định từ trước.

Đây là chi tiết quan trọng vì khi chỉ số dao động quanh vùng tập trung quyền chọn lớn trong bối cảnh các nhà tạo lập thị trường đang ở trạng thái gamma âm, hoạt động phòng ngừa rủi ro sẽ khuếch đại biến động thay vì triệt tiêu nó. Khi giá giảm, họ buộc phải bán thêm để phòng vệ; khi giá tăng, họ lại phải mua thêm, khiến dao động thị trường trở nên mạnh hơn bình thường.

Đó cũng là lời giải thích kỹ thuật cho việc chứng khoán Mỹ chuyển từ tăng sang giảm rất nhanh ngay trong cuộc họp báo của Warsh.

Diễn biến này còn cần được đặt cạnh cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) diễn ra ngày 30-31/7.

Khoảng cách lãi suất Mỹ-Nhật vẫn rất lớn, nên mọi tín hiệu từ BOJ về việc tiếp tục bình thường hóa chính sách sau đợt tăng lãi suất tháng 6 đều có thể tác động trực tiếp tới giao dịch carry trade.

Nếu lợi suất Mỹ tiếp tục neo cao trong khi BOJ vẫn thận trọng, chiến lược vay yên để đầu tư tài sản lợi suất cao sẽ tiếp tục được duy trì. Ngược lại, nếu BOJ bất ngờ cứng rắn hơn kỳ vọng, thị trường có thể chứng kiến một cú điều chỉnh đồng thời trên cả trái phiếu Mỹ và tỷ giá USD/JPY.

Đây là biến số mà nhà đầu tư ngoại hối cần đặc biệt theo dõi trong vài ngày tới.

Dữ liệu vị thế đầu cơ và phần bù kỳ hạn

Nếu chỉ nhìn biến động giá trong một phiên, bức tranh vẫn còn thiếu một lớp quan trọng: vị thế của giới đầu cơ trước khi biến động xảy ra.

Chênh lệch lợi suất 2 năm-10 năm đã mở rộng từ khoảng 0,35 điểm phần trăm ngày 28/7 lên 0,45 điểm phần trăm ngay sau cuộc họp Fed - mức thay đổi tương đương cả một tháng giao dịch bình thường.

Song song đó, các mô hình term premium của Fed cho thấy phần bù kỳ hạn trái phiếu 10 năm đã tiến gần 0,95 điểm phần trăm, mức cao hiếm thấy sau nhiều năm.

Nguồn: StreetStats

Điều này cho thấy phần lớn áp lực tăng của lợi suất dài hạn không đến từ kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất, mà đến từ việc nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn khi nắm giữ trái phiếu dài hạn trong môi trường chính sách khó dự đoán.

Ở thị trường ngoại hối, dữ liệu COT cho tuần kết thúc ngày 21/7 cho thấy giới đầu cơ nâng vị thế bán khống ròng đồng yên lên 152.125 hợp đồng, tăng gần 29.500 hợp đồng chỉ trong một tuần - tốc độ mạnh nhất nhiều tháng.

Trong khi đó, USD/JPY vẫn giao dịch gần đỉnh 52 tuần quanh 163,6, cao hơn MA50 và MA200, nhưng RSI đã giảm từ trên 71 xuống khoảng 64, cho thấy đà tăng đang chậm lại dù vị thế bán khống tiếp tục mở rộng.

Đây là điều kiện điển hình cho một đợt short squeeze nếu BOJ bất ngờ phát tín hiệu cứng rắn hơn trong cuộc họp ngày 30-31/7.

Ở vàng, các quỹ quản lý tiền đã nâng vị thế mua ròng lên 124.831 hợp đồng, chỉ còn cách khoảng 9.000 hợp đồng so với đỉnh năm. Tuy nhiên, RSI vẫn chỉ quanh 48, cho thấy đợt phục hồi gần đây mang tính phòng thủ trước bất định chính sách hơn là sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới.

Đối với đồng USD, cần tránh kết luận quá sớm rằng xu hướng đã đảo chiều.

Dù DXY giảm sau họp báo, EUR/USD vẫn nằm sát đáy 52 tuần và dưới cả MA50 lẫn MA200. Điều này cho thấy đồng USD mới chỉ điều chỉnh ngắn hạn, chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng trung hạn đã thay đổi.

https://www.wikifx.com/vi/newsdetail/202607274984342855.html

Fed có đang thay đổi ngưỡng chấp nhận lạm phát?

Điều đáng chú ý không nằm ở việc Fed tăng hay giữ lãi suất trong một kỳ họp, mà ở việc triết lý điều hành dưới thời Kevin Warsh có thể đang thay đổi.

Trong nhiều năm, Fed chấp nhận lạm phát quanh 2,5-3% để tránh gây tổn thương quá lớn cho thị trường lao động, cách tiếp cận gần với chiến lược “opportunistic disinflation” của thập niên 1990.

Warsh dường như muốn đi theo hướng khác.

Ông nhiều lần nhấn mạnh không tồn tại mục tiêu lạm phát mềm, chỉ có 2%, đồng thời kêu gọi thay đổi toàn diện cách hoạch định chính sách. Nếu điều này trở thành định hướng lâu dài, ngay cả khi PCE lõi năm 2027 chỉ còn khoảng 2,5% như nhiều dự báo hiện nay, Fed vẫn có thể xem đó là chưa đạt mục tiêu.

Tuy nhiên, nghịch lý là Warsh vẫn chưa đưa ra bất kỳ cam kết cụ thể nào về cách thức đạt mục tiêu này. Chính khoảng trống giữa lời nói cứng rắn và hành động thận trọng đã khiến thị trường yêu cầu mức phần bù rủi ro cao hơn ở đầu dài của đường cong lợi suất.

Bản thân bức tranh lạm phát cũng không hoàn toàn rõ ràng. Tính đến tháng 5, PCE lõi vẫn ở khoảng 3,4%, trong khi số liệu tháng 6 sẽ được công bố ngày 30/7.

Đáng chú ý, nhiều chỉ báo khác như Core CPI, Median CPI, Trimmed Mean CPI và các phiên bản trung vị của PCE đều dao động quanh 2,5-3%, gần mục tiêu Fed hơn đáng kể.

Khoảng chênh lệch chủ yếu đến từ nhóm dịch vụ quản lý danh mục đầu tư và phần mềm, những lĩnh vực chịu tác động mạnh từ làn sóng AI.

BEA cũng đã công bố kế hoạch điều chỉnh phương pháp tính các hạng mục này, với ước tính có thể giảm PCE khoảng 0,2-0,3 điểm phần trăm trong thời gian tới, một thay đổi kỹ thuật nhưng có thể ảnh hưởng đáng kể tới cách Fed đánh giá lạm phát.

Cuộc tranh luận phía sau cơ chế dự trữ dồi dào

Ngoài lãi suất, Fed tiếp tục tái khẳng định việc duy trì cơ chế dự trữ dồi dào (ample reserves) thông qua hai công cụ:

• IORB (lãi suất trả trên dự trữ ngân hàng).
• ON RRP (thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm).

Theo cơ chế này, Fed không còn điều tiết lãi suất qua đêm bằng lượng dự trữ như trước năm 2008 mà kiểm soát thông qua hành lang lãi suất.

Giới phân tích cho rằng lượng dự trữ dư thừa khoảng 3.000 tỷ USD vẫn là nguyên nhân sâu xa khiến thanh khoản quá dồi dào và góp phần duy trì áp lực lạm phát.

Từ tháng 3/2022, Fed đã trả khoảng 800 tỷ USD tiền lãi cho hệ thống ngân hàng và các quỹ thị trường tiền tệ thông qua IORB và ON RRP.

Dù đây chưa phải quan điểm chủ đạo, tranh luận này cho thấy vấn đề lớn hơn có thể không nằm ở việc tăng hay giảm 25 điểm cơ bản, mà ở chính cấu trúc vận hành của thị trường tiền tệ Mỹ sau khủng hoảng 2008.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì?

Việc Warsh từ bỏ forward guidance đồng nghĩa mỗi dữ liệu kinh tế giữa hai kỳ họp sẽ có ảnh hưởng lớn hơn trước.

Cuộc họp Fed tiếp theo diễn ra 15-16/9. Trong những ngày gần đây, xác suất thị trường dự báo Fed tăng lãi suất đã dao động từ trên 80% xuống còn khoảng 50-60% sau họp báo, phản ánh mức độ bất định rất cao.

Trước đó, bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole cuối tháng 8 sẽ là cột mốc quan trọng, cùng với:

• Dữ liệu PCE lõi tháng 6.
• Diễn biến giá dầu liên quan xung đột Mỹ-Israel-Iran.
• Kết quả cuộc họp của BOJ.

Đây đều là những yếu tố có thể quyết định liệu hiện tượng bear steepening sẽ tiếp tục hay chỉ là phản ứng nhất thời.

Lời kết

Cuộc họp Fed ngày 29/7 chứa đựng một nghịch lý rõ ràng.

Về hình thức, gần như không có thay đổi: lãi suất giữ nguyên, tuyên bố chính sách hầu như giống tháng trước.

Nhưng về thực chất, đây lại là một trong những sự kiện gây biến động mạnh nhất nhiều tháng qua trên thị trường trái phiếu, chứng khoán, ngoại hối và hàng hóa.

Chính việc Kevin Warsh chủ động tránh đưa ra định hướng chính sách đã khiến thị trường phải tự định giá rủi ro nhiều hơn, đẩy term premium tăng, lợi suất dài hạn lên đỉnh 19 năm và làm gia tăng biến động trên hầu hết các loại tài sản.

Liệu đây là một chiến lược đúng đắn để buộc thị trường tự điều chỉnh kỳ vọng lạm phát, hay cuối cùng Fed vẫn sẽ phải tăng lãi suất vào tháng 9 để lấy lại uy tín, vẫn là câu hỏi còn bỏ ngỏ. Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế trong sáu tuần tới.

Điều chắc chắn là khi Fed chuyển từ định hướng rõ ràng sang phụ thuộc dữ liệu, biến động sẽ trở thành trạng thái bình thường mới của thị trường. Với các nhà giao dịch ngoại hối, theo dõi không chỉ các phát biểu của Fed mà còn đường cong lợi suất, term premium, giá dầu, BOJ và dòng tiền trên thị trường trái phiếu sẽ quan trọng hơn bao giờ hết.

Câu hỏi thường gặp

Fed vừa quyết định gì trong cuộc họp tháng 7 năm 2026?

Fed giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 3,5% đến 3,75%, đánh dấu tháng thứ năm liên tiếp không thay đổi chính sách, với ba trong số mười hai thành viên có quyền biểu quyết bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Tại sao lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm lại tăng mạnh dù Fed không tăng lãi suất?

Vì Chủ tịch Kevin Warsh từ chối đưa ra định hướng chính sách rõ ràng cho tương lai, khiến thị trường tự đòi hỏi mức bù rủi ro lạm phát cao hơn ở các kỳ hạn dài, đẩy lợi suất 30 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007.

Vì sao đồng đô la Mỹ lại suy yếu trong khi lợi suất trái phiếu tăng?

Bởi thị trường diễn giải đợt tăng lợi suất dài hạn lần này như một tín hiệu rủi ro lạm phát mất kiểm soát hơn là dấu hiệu thắt chặt tiền tệ chủ động, nên dòng vốn không đổ mạnh vào đồng bạc xanh như thông lệ thông thường.

Cuộc họp tiếp theo của Fed diễn ra khi nào?

Kỳ họp FOMC kế tiếp được ấn định vào ngày 15 và 16 tháng 9 năm 2026, trước đó Chủ tịch Warsh dự kiến phát biểu tại hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8.

Giá vàng phản ứng như thế nào sau quyết định của Fed?

Vàng phục hồi từ vùng dưới 4.000 đô la lên trên 4.070 đô la một ounce ngay sau quyết định giữ nguyên lãi suất, được hỗ trợ bởi lợi suất thực và đồng đô la suy yếu, dù vẫn thấp hơn khoảng 27% so với đỉnh lịch sử gần 5.600 đô la hồi tháng 1 năm 2026.

Nguồn tham khảo

1. Bloomberg, “Fed Holds Rates Steady as Three Officials Dissent in Favor of a Hike”: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-29/fed-holds-rates-steady-three-officials-dissent-favoring-a-hike
2. Bloomberg, “Bond Rout Sends Warning to Warsh That Tough Talk Is Not Enough”: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-29/bond-rout-sends-warning-to-warsh-that-tough-talk-is-not-enough
3. Bloomberg, “Stock Market Today: Dow, S&P Live Updates for July 29”: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-28/stock-market-today-dow-s-p-live-updates
4. CNBC, “Fed meeting recap: Warsh says Fed won't hesitate to stop inflation, but bond market has doubts”: https://www.cnbc.com/2026/07/29/fed-meeting-today-live-updates.html
5. CNBC, “Analysis: Fed Chairman Warsh's credibility in question after leaving interest rates unchanged”: https://www.cnbc.com/2026/07/29/kevin-warsh-fed-treasury-yields-inflation-credibility-interest-rates.html
6. CNN Business, “The bond market to Kevin Warsh: What are you doing about inflation?”: https://us.cnn.com/2026/07/29/business/bond-yields-fed-warsh
7. CNN, “Two key takeaways from the Fed's unusually unpredictable meeting”: https://www.cnn.com/2026/07/29/economy/fed-rate-decision-july
8. Forbes, “Kevin Warsh's Fed Holds Interest Rates Steady Again, But Dissent Among Officials Mounts”: https://www.forbes.com/sites/tylerroush/2026/07/29/fed-keeps-interest-rates-unchanged-as-dissent-mounts/
9. Fortune, “Wall Street is panicking over Kevin Warsh's patience”: https://fortune.com/2026/07/29/kevin-warsh-treasury-yields-stocks-rate-hikes/
10. Wolf Street, “Stocks Tank, Long-Term Treasury Yields Jump after Warsh Starts Talking”: https://wolfstreet.com/2026/07/29/stocks-tank-long-term-treasury-yields-jump-after-warsh-starts-talking/
11. Benzinga, “Warsh Shooks Markets: 'There is No Soft Inflation Target'”: https://www.benzinga.com/markets/economic-data/26/07/60784249/warsh-fed-market-reactions-meeting-wednesday-july-29
12. Benzinga, “Oil Spikes 7%, VIX Up 10% As Nasdaq 100 Sink Before Fed”: https://www.benzinga.com/markets/equities/26/07/60771129/oil-surge-us-iran-trump-nasdaq-100-drops-fed-interest-rate-decision-markets-wednesday Investing.com,
13. “Gold pares Fed-driven gains as markets digest Warsh comments, dollar steadies”: https://ca.investing.com/news/stock-market-news/gold-pares-fed-driven-gains-as-markets-digest-warsh-comments-dollar-steadies-4762189
14. Trading Economics, gold price data: https://tradingeconomics.com/commodity/gold
15. CBS News, “Will the Federal Reserve raise interest rates? Here is what experts predict for July's meeting”: https://www.cbsnews.com/news/fed-interest-rate-decision-july-meeting/
16. IG International, “S&P 500 sector rotation broadens as mega-caps shed $658bn”: https://www.ig.com/en/news-and-trade-ideas/us-mega-caps-lose-in-july-260729
17. Phemex, tracking CME FedWatch probabilities ahead of the meeting: https://phemex.com/blogs/warsh-fed-decision-july-29-hike-odds and https://phemex.com/blogs/fed-hike-odds-collapse-before-warsh-decision
18. Neil Sethi, “Markets Update 7/29/26”: https://neilsethi.substack.com/p/markets-update-72926
19. StreetStats, a composite US bond term premium model from ACM, Kim-Wright and Christensen-Rudebusch: https://streetstats.finance/rates/term-premiums
20. Ferrante Capital Advisers, “Term Premium Is Back: Why the 10-Year Hasn't Rallied”: https://ferrantecapitaladvisers.com/insights/treasury-term-premium-regime-2026/
21. ForexFin, weekly CFTC speculative position data for major currency pairs: https://forexfin.tech/macro/cot/
22. Arc Research, “Gold COT Report: July 24, 2026”: https://www.getarcresearch.com/commodities/gold/cot/2026-07-24
23. Metalcharts, CFTC position data for gold futures contracts: https://metalcharts.org/cot/gold