Lạm phát Mỹ tháng 5: 'Hạ nhiệt' nhẹ nhưng điều gì đang ẩn sau CPI và PPI?

Trong khi cả thế giới đang trông chờ tín hiệu tích cực từ nền kinh tế Mỹ để xoa dịu lo ngại về một chu kỳ lạm phát mới, báo cáo CPI tháng 5/2025 được công bố hôm 11/6 lại mang đến một cảm giác “nửa mừng – nửa lo”. Tuy dữ liệu cho thấy giá tiêu dùng tăng thấp hơn kỳ vọng, nhưng giới phân tích vẫn chưa vội ăn mừng. Lý do? Một chỉ số khác – PPI (chỉ số giá sản xuất) – có thể là “mảnh ghép còn thiếu” để hoàn thiện bức tranh lạm phát thực sự.

Diễn biến CPI tháng 5/2025: Tăng thấp hơn kỳ vọng

Theo Bộ Lao động Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 chỉ tăng 0,1%, thấp hơn mức dự báo 0,2% từ các nhà kinh tế học do Dow Jones khảo sát. So với cùng kỳ năm trước, CPI tăng 2,4% – vừa khớp với kỳ vọng, vừa cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Đáng chú ý hơn là CPI lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) – thước đo lạm phát cốt lõi mà Fed đặc biệt quan tâm – cũng chỉ tăng 0,1%, thay vì 0,3% như dự báo.

Dữ liệu này lập tức mang lại sự tích cực cho thị trường tài chính:

- S&P 500 tăng 0,2%

- Nasdaq 100 tăng gần 0,3%

- Dow Jones cộng thêm 54 điểm

Nhưng sự thận trọng vẫn bao trùm. Giới chuyên gia như Seema Shah từ Principal Asset Management nhận định: “Dữ liệu này chỉ mang lại sự yên tâm ở mức độ nhất định, bởi các tác động từ thuế quan và chiến tranh thương mại chưa thực sự phản ánh rõ ràng trong CPI hiện tại.”

Trong chuỗi biến động giá, chỉ số giá sản xuất (PPI) luôn đi trước CPI. Bởi khi chi phí nguyên vật liệu, bán buôn tăng, doanh nghiệp sẽ sớm điều chỉnh giá bán lẻ để duy trì lợi nhuận. Đây chính là lý do khiến báo cáo PPI tháng 5, sẽ công bố sau CPI, được xem là “nhân tố định hình kỳ vọng lạm phát quý tới”.

Dự báo từ giới phân tích:

- PPI tăng 0,2%

- PPI lõi tăng 0,3%

- Lạm phát sản xuất cả năm dao động từ 2,5–3%

Nếu PPI vượt dự báo, đây có thể là tín hiệu sớm cho thấy lạm phát sẽ quay trở lại với cường độ mạnh hơn trong các tháng kế tiếp.

Trong 3 tháng đầu năm, gần như không có dấu hiệu đáng kể nào về việc giá cả tăng do thuế quan – bất chấp việc Mỹ đang áp thuế cao với hàng hóa từ Trung Quốc. Tuy nhiên, các chuyên gia như Jim Baird (Plante Moran) cảnh báo rằng PPI tăng mạnh có thể là “cảnh báo sớm” cho một làn sóng tăng giá mới, đặc biệt với những mặt hàng nhập khẩu như xe, điện tử, đồ gia dụng.

Nhiều công ty hiện vẫn chưa điều chỉnh giá bán, một phần vì cạnh tranh, một phần vì muốn “cầm cự” để chờ đàm phán thương mại có kết quả rõ ràng. Nhưng điều này không thể kéo dài mãi nếu chi phí đầu vào tăng không ngừng.

Fed sẽ làm gì tiếp theo?

Hiện tại, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất đến tháng 9/2025. Nhưng nếu PPI tháng 5 hoặc tháng 6 phát ra tín hiệu nguy hiểm, khả năng Fed phải can thiệp sớm hơn hoàn toàn có thể xảy ra. Điều này sẽ tác động đến:

- Tăng trưởng kinh tế

- Thị trường chứng khoán

- Tỷ giá USD và dòng vốn quốc tế

Việc CPI tháng 5 tăng nhẹ là tín hiệu tích cực, nhưng không nên vội vàng xem đó là thắng lợi trước lạm phát. Mọi ánh mắt hiện đang dõi theo dữ liệu PPI để xác định xem liệu giá cả sản xuất có đang âm thầm leo thang.

Muốn cập nhật nhanh và phân tích chuyên sâu hơn về chỉ số CPI, PPI, lãi suất, và thị trường toàn cầu?

Tải ngay ứng dụng WikiFX – công cụ hỗ trợ nhà đầu tư cập nhật thông tin tài chính và đánh giá sàn forex uy tín.