Fed tiếp tục hạ lãi suất, nhưng Powell khiến phố Wall ‘vỡ mộng’ chỉ sau 10 phút phát biểu

Rạng sáng 30/10/2025 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức cắt giảm lãi suất cơ bản thêm 25 điểm phần trăm (bps) xuống 3,75–4%, đánh dấu lần nới lỏng thứ hai liên tiếp trong năm 2025. Fed đồng thời tuyên bố ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) từ ngày 1/12, mở ra giai đoạn bơm thanh khoản mới cho hệ thống tài chính. Tuy nhiên, Chủ tịch Jerome Powell cảnh báo việc cắt giảm tiếp trong tháng 12 “không phải điều hiển nhiên”, khiến thị trường tài chính toàn cầu đảo chiều mạnh mẽ.

Fed “nới lỏng” nhưng thận trọng

Tại cuộc họp FOMC kết thúc rạng sáng 30/10, Fed hạ lãi suất xuống 3,75–4%, mức thấp nhất trong hơn ba năm qua, với 10/12 phiếu thuận. Đây là động thái thứ hai sau đợt cắt 25 bps hồi tháng 9, được đánh giá là “cắt giảm mang tính bảo hiểm” nhằm hỗ trợ nền kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu chậm lại.

Trong tuyên bố chính thức, Fed nhận định: “Nền kinh tế Mỹ vẫn mở rộng với tốc độ vừa phải, nhưng việc làm mới giảm tốc, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.”

Đặc biệt, Fed thông báo sẽ dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) kể từ 1/12/2025, đồng nghĩa việc ngừng rút thanh khoản khỏi hệ thống, một bước đi có tác động mạnh mẽ không kém việc hạ lãi suất. Dù nới lỏng, Powell và Ủy ban vẫn coi chính sách hiện tại là “hạn chế ở mức độ vừa phải” (modestly restrictive), ngụ ý Fed không tìm cách kích hoạt mạnh (jumpstart) nền kinh tế.

Tuy nhiên, điểm “nóng” nhất đến từ phát biểu của Jerome Powell trong họp báo sau cuộc họp. Ông nói thẳng: “Việc cắt giảm thêm vào tháng 12 không phải điều đương nhiên – chúng tôi đang lái xe trong sương mù.” Lập trường thận trọng này xuất phát từ việc Fed đang ở trong một mâu thuẫn chính sách khó khăn: Với chỉ một công cụ chính sách, họ không thể đồng thời nới lỏng để hỗ trợ việc làm và thắt chặt để kiểm soát lạm phát.

Powell nhấn mạnh Fed thiếu dữ liệu do tình trạng chính phủ Mỹ đóng cửa, trong khi lạm phát cơ bản (core inflation) chỉ còn khoảng 2,2–2,3% nếu loại trừ yếu tố thuế quan. Hai thành viên bất đồng mạnh mẽ nhất bao gồm Thống đốc Stephen Miran - người muốn hạ 50 bps, và Chủ tịch Fed Kansas Jeffrey Schmid thì muốn giữ nguyên lãi suất.

Giới quan sát cho rằng phát biểu “diều hâu” (hawkish) này đã phanh gấp kỳ vọng về chu kỳ nới lỏng kéo dài. Trước cuộc họp, xác suất cắt tháng 12 trên CME FedWatch đạt trên 90%, nhưng sau phát biểu của Powell, tụt xuống còn khoảng 68%.

Fed pivot nhưng không “dễ dãi”

Các chuyên gia đồng thuận rằng đây là “pivot thận trọng”: Fed đã chuyển hướng sang hỗ trợ tăng trưởng, nhưng giữ kiểm soát chặt rủi ro lạm phát.

- Krishna Guha (Evercore ISI) nhận định: “Fed có thể khởi động lại mua tài sản vào đầu 2026, nhưng hiện đang ưu tiên giữ tín hiệu trung lập.”

- Về việc dừng QT, Ben Emons chỉ ra Fed đang rút ngắn kỳ hạn danh mục đầu tư, chuyển từ trái phiếu dài sang T-bills – khiến lợi suất 10 năm và 30 năm duy trì quanh 4,08–4,12%, ngăn chặn “bong bóng kỳ vọng lãi suất”. Sự thay đổi này được dự đoán sẽ dẫn đến sự dốc lên của đường cong lợi suất (steepening of the yield curve).

- Contrarian Capitalist thì cho rằng động thái “ngừng QT” là chìa khóa thanh khoản có thể thổi luồng sinh khí mới vào chứng khoán và crypto sau khi điều chỉnh ngắn hạn.

Dù vậy, Powell vẫn đang “đi dây giữa hai mục tiêu”: hỗ trợ việc làm và duy trì ổn định giá cả. Tình trạng sa thải tăng cao tại UPS, Amazon, Target là dấu hiệu yếu đi của thi trường lao động, song Fed chưa đủ cơ sở để nới mạnh tay. Powell cũng nhấn mạnh rằng không có “chính sách không rủi ro” (no risk-free policy) vào thời điểm này, điều này lý giải cho việc ông cố gắng dập tắt kỳ vọng cắt giảm lãi suất sâu hơn.

Khi thị trường “nóng lên” sau cú phanh của Powell

Chứng khoán Mỹ: Tăng không nổi, giảm không dám

Thị trường chứng khoán Mỹ dao động mạnh trong suốt phiên:

- S&P 500 giảm 0,1%,

- Dow Jones mất 0,2% (74 điểm),

- Nasdaq tăng 0,5% nhờ cổ phiếu Nvidia chạm 5.000 tỷ USD vốn hóa, nhưng nhanh chóng hạ nhiệt sau phát biểu “diều hâu” của Powell.

Giới đầu tư đánh giá động thái này là “cắt giảm phòng ngừa, không phải khởi đầu chu kỳ nới lỏng”, khiến tâm lý trên Wall Street tạm chững lại.

Phân tích sâu hơn chỉ ra rằng phần lớn đà tăng của thị trường chứng khoán hiện tại tập trung vào các công ty lớn thuộc ngành AI và chip, chứ không phải là sự tăng trưởng trên diện rộng. Powell cũng so sánh, nhấn mạnh rằng các công ty AI/chip này đang có lợi nhuận, khác biệt so với bong bóng dot-com trước đây.

Trái phiếu và USD: Lợi suất bật tăng, DXY mạnh nhất 2 tuần

Lợi suất 10Y Treasury tăng 9 điểm cơ bản, đạt 4,08%, phản ánh niềm tin rằng Fed sẽ không cắt sâu thêm trong ngắn hạn.

USD Index (DXY) bật tăng từ 98,5 lên 99,2, mức cao nhất kể từ giữa tháng 10, kéo EUR/USD giảm về 1,081, GBP/USD về 1,272, và USD/JPY tăng vượt 148,3.

Theo dữ liệu của WikiFX, nhiều sàn môi giới báo cáo biên độ biến động cao bất thường trong các cặp chính (majors), đặc biệt là trong khung thời gian châu Á mở cửa.

Vàng: Mất mốc 4.000 USD/oz, thị trường trú ẩn chao đảo

Giá vàng giao ngay (XAU/USD) rơi từ 4.012 USD/oz xuống 3.944 USD/oz, chốt phiên quanh 3.950 USD, tương đương mức giảm gần 1%.

Diễn biến giá vàng thế giới mới nhất - Nguồn: Trading Economics

Tại Việt Nam, vàng SJC giảm hơn 1,5 triệu đồng/lượng, nhẫn trơn và vàng nữ trang cùng giảm theo.

Theo 24hMoney và VnEconomy, nguyên nhân chính là USD mạnh và lợi suất tăng, khiến vàng kém hấp dẫn hơn trong vai trò tài sản trú ẩn.

Crypto: Bitcoin và Ethereum mất đà

Bitcoin biến động mạnh, thủng 110.000 USD trong phiên châu Âu, rồi phục hồi nhẹ quanh 108.600 USD, giảm hơn 2,3% trong 6 giờ.

Ethereum lùi về 5.520 USD, altcoin đồng loạt giảm.

Giới phân tích cho rằng việc kết thúc QT là “bơm thanh khoản gián tiếp” cho thị trường crypto, nhưng hiệu ứng chưa thể hiện ngay do Powell chưa xác nhận “chu kỳ cắt giảm thực sự”.

Forex: Trader “chờ dữ liệu”

Theo quan sát từ WikiFX, tâm lý forex hiện nghiêng về buy USD ngắn hạn, nhưng chờ dữ liệu NFP và CPI tháng 11 để xác định hướng đi tháng 12.

Nếu dữ liệu yếu, xác suất cắt giảm quay trở lại vùng trên 80%, và khi đó EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD có thể phục hồi mạnh.

Góc nhìn từ WikiFX: Cơ hội nào cho Trader?

Trước cuộc họp, theo khảo sát trên CNBC, 92% chuyên gia tin rằng Fed sẽ cắt tiếp vào tháng 12. Nhưng Powell đã “reset lại cuộc chơi”, biến tháng 12 thành “cú twist” của chu kỳ chính sách.

Phân tích từ WikiFX cho thấy:

- DXY có thể kiểm định vùng 108–109,

- Vàng có khả năng lùi về 3.800 USD/oz trước khi bật lại,

- Crypto sẽ dao động tích lũy quanh vùng đáy 105.000–112.000 USD cho đến khi dữ liệu việc làm rõ ràng hơn.

Đối với trader forex và chứng khoán, đây là giai đoạn nên ưu tiên giao dịch ngắn hạn, hedge vàng bằng options, và giữ thanh khoản cao để linh hoạt với biến động.

WikiFX khuyến nghị: Trước khi vào lệnh, hãy kiểm tra sàn môi giới uy tín trên nền tảng WikiFX để đảm bảo an toàn, đặc biệt khi biến động tỷ giá và thanh khoản đang gia tăng.

Kết luận: Fed “cắt” nhưng chưa “nới”

Cuộc họp FOMC tháng 10/2025 ghi dấu một bước ngoặt quan trọng: Fed chính thức chuyển sang giai đoạn chính sách hỗ trợ nhẹ sau chu kỳ thắt chặt kéo dài, nhưng vẫn duy trì lập trường cảnh giác cao độ.

Jerome Powell đã chọn phanh thay vì tăng tốc, đưa nền kinh tế Mỹ vào giai đoạn “điều tiết tinh tế nhất” kể từ sau đại dịch. Quan điểm từ một cựu quan chức Fed cũng cảnh báo rằng nếu Fed thực sự nghiêm túc với mục tiêu lạm phát 2% mà lạm phát vẫn đi ngược hướng, “đã đến lúc phải hành động hoặc im lặng”.

Thị trường toàn cầu vì thế trở nên biến động hơn bao giờ hết, nhưng cũng mở ra cơ hội lớn cho nhà đầu tư biết nắm bắt.

Với tầm nhìn trung hạn, thanh khoản sẽ dồi dào hơn từ tháng 12, tạo tiền đề cho chu kỳ tăng giá mới trong nửa đầu năm 2026 – nếu dữ liệu kinh tế Mỹ “bật tín hiệu xanh”.