PRCBroker： 日本：企业的经营状况改善持续，前景显示减速迹象

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■ 在12月的日本银行短观调查中，确认大企业的经营状况改善仍在持续

■ 经济扩张势头减缓，循环性的经济复苏阶段可能已接近尾声

  今天早上公布的日本银行短观（2023年12月调查）显示，经济状况判断DI显示，目前大企业制造业（12，较上月上升3点）和大企业非制造业（30，较上月上升3点）均上升，但未来展望在大企业制造业（8，较目前状况下降4点）和大企业非制造业（24，较目前状况下降6点）均下降。大企业的经营状况改善持续，非制造业的目前状况判断DI保持在高水平。在制造业方面，汽车行业供应限制的缓解，半导体周期的触底，非制造业方面，宿务和餐饮服务业对日本的访问需求的增加促使了经营状况的改善。然而，未来判断DI在制造业和非制造业中均有所下降，经济扩张的势头逐渐减缓。特别是大企业制造业的经营状况判断DI与经济循环的关联性较高，暗示着循环性的经济复苏阶段可能已接近尾声。

  大企业全行业的2023财年设备投资计划（较上一财年增长13.5%）在9月的调查时略有下调（较上一财年增长13.6%），但在12月的调查中仍然是过去10年第三大的增长率。机械订单统计显示，设备投资的低迷迹象明显，与计划有较大差距，但自3月的调查以来一直计划大幅增加设备投资。

  全规模全行业的销售额和盈利计划显示，2023财年销售额（较上一财年增长2.5%），经常性利润（较上一财年增长4.0%），销售额经常性利润率（6.74%）从9月的调查中上调。下半年由于原材料价格上涨、人工成本增加、汇率波动等原因，非制造业方面的盈利预期有所减弱，但受到上半年良好业绩的支撑，全年盈利能力有望改善。作为业务计划的前提，2023财年的美元/日元汇率预测（全规模全行业）为139.35日元，目前（12月12日收盘：145.43日元）较目前汇率约6日元的升值水平。这将提振出口相关产业的业绩，但对内需相关产业而言，这将成为采购成本上升的因素。

  大企业的销售价格判断DI（上升-下降）在制造业（目前：26，未来：20）中呈下降趋势，但在非制造业（目前：26，未来：28）中仍然较高，表明了服务价格上涨的持久性压力。在经济循环复苏步伐减缓的背景下，随着延迟需求的消失和实际收入的减少等因素，家庭对涨价的容忍度可能会进一步受到质疑。