【BCR财经速递】高盛警告：市场短视忽视衰退风险

当高盛集团宏观交易员Paolo Schiavone向客户发出警告，指出30%的美国衰退概率已是危险信号时，全球股市却依然沉浸在一片欢腾之中。这位资深市场观察者犀利地指出：市场正患上严重的“短视症”。

Schiavone在报告中揭示了一个矛盾现象：尽管劳动力市场放缓的阴影隐约可见，投资者却选择性地将目光投向强劲的流动性、人工智能热潮以及财政信贷扩张带来的结构性增长故事。这种选择性关注让市场对迫近的衰退风险视而不见——“市场看得不够远，这就是为什么它会忽视衰退风险”。

当下美股市场呈现出一幅奇特的图景：

无视基本面隐忧： 尽管全面关税的威胁仍在，强劲的企业盈利和对降息的押注已将股价推至历史高位附近。

扎堆追逐热点： 在经济增长放缓的迹象显现时，投资者反而加速涌向科技巨头和人工智能相关交易。

流动性盛宴持续： 短期国债的大量发行持续向市场注入现金，掉期交易员们甚至预计到2026年中期，美联储降息幅度将超过100个基点。

更值得警惕的是，当前市场方向正被“快钱”力量主导。Schiavone指出，在标普500指数从4月关税引发的抛售中反弹后，趋势跟踪型投资者（CTA基金）已成为市场“热门”资金流的主要推手。这些基金奉行“让赢家继续跑”的单一策略，几乎不给基于基本面的看空观点留下空间。

“在一个短期策略盛行且波动性被压制的环境中，很少有人愿意逆势做空一个仍然完好的上升趋势，”Schiavone分析道。这导致市场阻力最小的路径仍然是向上，进一步加剧了集体短视行为。

市场乐观情绪的另一佐证来自汇丰银行。该行于8月5日（周二）大幅上调标普500指数年终目标至6400点，较此前预测高出800多点。汇丰策略师在报告中明确将推动力归功于两点：人工智能带来的欣喜情绪，以及美国政策不确定性（如关税）的降低。他们认为“人工智能交易正推动科技/AI类股（约占标普500指数一半权重的核心板块）走高，而政策不确定性的降低则提振了市场的其他部分”。

当市场目光被AI光环和流动性潮汐牢牢吸引，高盛交易员尖锐的警告犹如一剂清醒剂——繁荣的表象下，衰退的暗流从未消失。投资者对劳动力市场放缓的刻意忽视，对结构性增长主题的无限遐想，折射出一种危险的集体短视。

趋势跟踪型基金的“赢家通吃”策略固然能放大短期繁荣，却也压缩了市场自我修正的空间，使忽视风险的行为自我强化。当“快钱”洪流主导方向，市场看似不可阻挡的上升路径，实则可能正悄然累积脆弱性。

汇丰大幅上调标普目标位的举动，固然为当下乐观提供了注脚，却未能解答更深层的忧虑：当短视成为市场集体选择，被忽视的风险终将以何种方式回归？在历史高点的喧嚣中，唯有穿透流动性与热点的迷雾，方能在潮水退却前洞察真正的方向。