【BCR财经速递】黄金超越美债成全球最大储备资产

在过去一年价格大幅上涨与全球央行持续购入的推动下，黄金正迅速逼近美国国债，争夺全球官方储备中“最大资产类别”的地位。根据世界黄金协会本月发布的数据，截至去年11月末（部分国家数据统计至10月），各国央行持有的黄金总量已超过9亿金衡盎司。按11月底金价计算，这批黄金储备总值约3.82万亿美元。与此同时，截至去年10月，除美国外各国政府持有的美国国债——包括长期与短期——总规模约为3.88万亿美元。

若以2025年末金价估算，并假设非美央行未显著减持黄金，其黄金储备总价值已升至约3.93万亿美元。这意味着，黄金已正式超越美国国债，成为全球央行最大的储备资产类别。

这一历史性转变背后，是金价在过去一年中累计约66%的显著上涨，以及多国央行持续、大规模的购金行为。有市场观察指出，这一趋势反映出对法定货币体系信任度的下降，黄金作为传统价值载体的吸引力因此增强。三个月前，黄金与美债在储备规模上尚有明显差距，但金价的快速上升与央行的积极配置，已使两者迅速持平甚至逆转。

黄金地位的跃升，也意味着各国对美国金融资产的依赖程度正在下降。这一变化既受到美元汇率波动的影响，也部分源于对地缘政治风险的规避，包括在美国政策不确定性上升背景下，对资产可能面临冻结或制裁的担忧。

近日市场走势进一步凸显了黄金的避险属性。受国际政治事件引发的避险情绪推动，黄金价格在短期内出现显著上涨。不过有分析认为，此类事件虽能提振市场情绪，但其对金价的推动往往是阶段性的，未必构成持续上涨的基础。

展望未来，黄金的长期走势仍将取决于多重因素。美国的货币政策与财政路径尤为关键，一般而言，降息环境与高通胀预期有利于黄金表现。此外，美元汇率的强弱、央行购金是否延续，以及全球宏观经济与地缘格局的变化，都将持续影响金价方向。

目前，市场对黄金前景看法存在分歧。有机构看好黄金的配置价值，将其评级上调至“超配”，认为在央行购金与避险需求支撑下，金价仍有空间。然而，也有观点持谨慎态度，指出近期金价上涨部分由西方散户投资热情推动，这样的需求可能存在波动。如果未来美联储降息幅度不及市场预期，或通胀压力缓和，金价可能面临回调压力。

整体来看，黄金在全球储备体系中的地位上升，既是市场短期波动的结果，也反映出深层的结构性变化。在这场“储备资产之王”的角逐中，黄金已迈出关键一步，但其能否持续领先，仍将接受宏观环境与政策变化的考验。