EC Markets | 避险需求回落与美元走强共振，贵金属与能源承压

2月18日的全球市场，在“地缘缓和 + 美元走强 + 流动性偏弱”的三重背景下，呈现出避险资产全面回调、能源价格延续下行的格局。黄金单日跌幅超过2%，盘中一度跌破4900美元关口，油价跌至两周低点，而美元则在不确定性环境中获得阶段性支撑。市场主线已经从此前的地缘冲突溢价，转向对谈判进展与货币政策路径的重新定价。

黄金成为当日最直接的情绪表达工具。现货黄金周二下跌2.2%，收报4884.46美元/盎司，盘中最低触及4842美元附近，创一周多新低；4月黄金期货收跌2.8%，结算价4905.90美元。周三亚市早盘金价徘徊于4870美元一线，延续弱势整理。推动本轮下跌的核心变量，来自美伊核谈判取得阶段性突破。伊朗外长在日内瓦表示，双方已就核问题谈判的主要“指导原则”达成共识，尽管协议尚未达成，但这一进展显著缓和了市场对军事冲突升级的担忧。与此同时，俄乌代表在瑞士举行会谈，进一步降低地缘紧张预期。避险需求的快速降温，使黄金失去短期支撑。

美元同步走强加剧了黄金抛压。美元指数上涨至97.15附近，连续第二日走高。尽管市场仍在定价年内约60个基点的降息空间，并预计6月会议降息25个基点的概率约63%，但在地缘风险尚未完全出清之际，资金回流美元与美债的“传统避险组合”。Moneycorp交易主管指出，当前市场逻辑更接近经典模式：买入美元、买入美债、抛售股票与黄金。美元走强意味着以美元计价的黄金成本上升，从需求端形成压制。与此同时，亚洲多国因春节休市，实物与区域买盘暂时缺位，也放大了金价的回调幅度。

白银跌势更为剧烈。现货白银下跌4.1%，报73.47美元，盘中低见71.92美元；铂金下跌1.3%，报2017.06美元；钯金下跌3.1%，报1670.25美元。贵金属板块整体进入去风险阶段，反映出避险溢价的快速回吐。

油市同样受到谈判进展的冲击。布伦特原油下跌1.8%，收报67.42美元；WTI下跌0.9%，收报62.33美元，盘中一度跌破62美元。此前伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡举行军事演习并短暂关闭部分航道，油价一度因供应担忧快速拉升至64美元上方，但随着美伊谈判释放积极信号，涨幅迅速回吐，凸显供需基本面仍是主导因素。国际能源署此前已下调需求预期，高盛预测2026年全球原油或出现日均230万桶过剩。与此同时，哈萨克斯坦腾吉兹油田逐步复产，增加供应压力。技术层面，WTI运行至59.29–60.83美元支撑区间上方，若跌破该区域，或进一步下探59美元甚至更低水平；短线阻力集中于63.80–64美元。

股市表现相对克制。道琼斯工业指数上涨0.07%至49533.19点，标普500指数上涨0.10%至6843.22点，纳斯达克上涨0.14%至22578.38点。科技板块盘中波动明显，标普信息技术板块一度下跌1.5%，最终收涨0.5%。Nvidia与苹果的反弹抵消了微软与甲骨文的跌幅；软件板块整体下跌1.6%，Intuit与Cadence跌幅均超过5%。金融板块表现居前，而必需消费品板块下跌1.5%。市场焦点正转向即将公布的美联储会议纪要及周五的PCE通胀数据，以判断降息路径是否会进一步明确。

汇市结构呈现分化。美元兑瑞郎报0.701瑞郎，小幅上涨；欧元兑美元微涨至1.18533；英镑下跌0.52%至1.356美元，因英国失业率升至五年高位、工资增速放缓；日元小幅走强至153.27。期权市场显示，投资者增加日元多头与美元指数空头头寸，反映对美元中长期走势的复杂判断。

综合来看，2月18日市场的核心特征是风险溢价的快速修正。黄金跌破4900美元并逼近4800美元支撑区间，油价回落至两周低点，美元在避险模式下获得提振。当前走势并非趋势逆转，而是对“冲突缓和”预期的集中反应。真正决定下一阶段方向的，将是FOMC会议纪要与PCE数据是否强化降息路径，以及美伊谈判是否顺利推进至文本阶段。在这些变量明朗之前，市场或继续维持高波动与区间震荡格局。

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