【BCR财经速递】美联储内部分歧加大，降息前景生变

近期，美国货币政策走向再度成为市场关注焦点。多位美联储高层官员在最新表态中释放出不同信号，既存在对年内多次降息的预期，也有对通胀持续高企的强烈担忧。同时，人工智能的快速发展及其对经济和货币政策的影响，也开始成为讨论的新变量。

芝加哥联储主席古尔斯比周二在接受采访时表达了对未来降息的开放态度。他认为，如果通胀能够持续向2%的目标水平回落，那么今年可能有更多的降息空间。古尔斯比承认，目前服务业通胀依然居高不下，但他同时指出，如果由关税等因素引发的价格上涨是“一次性”的，那么这反而能为政策制定者调整货币政策提供空间。“我确实认为，如果事实证明涨价是暂时的，并且通胀确实走在回归2%的道路上，那么2026年进行多次降息仍然是可能的，”古尔斯比表示。此前他曾直言，当前通胀“被困在3%左右”是不可接受的。

然而，并非所有官员都持相同观点。美联储理事迈克尔·巴尔的立场显得更为审慎甚至强硬。他周二明确表示，鉴于通胀前景仍存在持续性风险，下一次降息可能还需要“很长一段时间”。巴尔强调，在劳动力市场保持稳定的前提下，他需要看到商品价格通胀持续回落的“确凿证据”，才会考虑进一步降低政策利率。“有很多理由担心通胀将持续居高不下，风险依然很大，我们必须保持警惕，”巴尔警告道。

值得注意的是，巴尔还对近期市场上一种新兴观点提出了明确反驳。据悉，被提名为下一任美联储主席的凯文·沃什曾将人工智能引发的生产力繁荣视为降息的理由之一。对此，巴尔表示并不认同。“从长远来看，我预计人工智能将提高生产率，但这不太可能成为降低政策利率的理由，”巴尔称，人工智能目前更多是引发企业内部岗位的重新分配，而非大规模裁员，美联储也很难判断其对经济的影响是结构性的还是周期性的。他还补充道，无论美联储的利率政策如何，都难以撼动当前科技巨头在AI领域动辄数千亿美元的“赢家通吃”式的投资热潮。

同日，旧金山联储主席戴利也阐述了其谨慎的立场。她表示，美联储仍需努力将通胀率压低至目标水平，而维持适度或轻微限制性的货币政策至关重要。她特别提到，虽然人工智能领域的大规模投资能拉动总需求，但也可能加剧通胀压力，这两股力量的博弈需要重点考量。她支持上月维持利率不变的决定，但预计今年仍可能有一两次降息。

回顾2025年下半年，为提振就业市场，美联储曾累计降息75个基点，将利率目标区间下调至3.5%-3.75%。但在今年1月底的会议上，官员们一致决定维持利率不变，显示出对进一步行动普遍持犹豫态度。当前，美联储内部对于下一步行动的分歧，无疑为未来的政策路径增添了更多不确定性。