【原油专题】多空因素交替 油价涨跌无力

近两个月，油价维持68-79美元宽幅震荡，没有明显的利多或者利空因素，短期内处于平衡状态。从供需来看，市场期待OPEC+延长减产或者加码减产，但非OPEC+国家的增产让多头顾虑难消，同时原油需求增长的放缓也制约了油价的涨幅。

IEA下调需求增长预期

国际能源署（IEA）发布最新的报告显示，全球原油需求增长正在失去动力，从去年的第三季度的需求增长280万桶/日降至第四季度的增长180万桶/日，1月份仅增长140万桶/日，表明疫情后大规模的需求增长阶段已基本结束。有数据显示，过去的2023年，美国、巴西、圭亚那和加拿大等非OPEC国家的原油供应增加了240万桶/日，预计今年还将增加160万桶/日。

原油库存大幅下降

据统计，去年12月全球原油库存增加了2160万桶，主要是海上原油库存增加了6070万桶，另外陆上原油库存减少了3900万桶。今年1月份，全球原油库存暴跌了约6000万桶，陆上库存更是降至2016年以来的最低水平。主要归功于OPEC+的大幅减产，同时还有巴以冲突及胡塞武装袭击经过红海的油轮，导致航运受阻。

OPEC+态度很关键

在1月底的OPEC+大会上， 维持12月的减产计划至3月底，即自愿减产220万桶/日，由于该减产计划实行已久，对油价的支撑效果并不显著，只能是延缓油价下跌的势头，避免出现较大的跌幅。那么第二季度的OPEC+减产计划是否会延长或者加码呢？这是市场接下来关注的重点，从目前的情况来看，OPEC部分产油国已开始暗中增产，导致OPEC的原油减产未能达标，同时沙特的原油减产已到峰值，进一步的减产势必失去更多的市场份额，仅仅是口头喊话提振油价的可能性更大。

在过去，OPEC多次表示整体市场基本面有所改善，看好未来原油市场的需求增长，同时上调原油需求预期。那么3月的OPEC大会可能会出现一种情况，即在不增加全球原油库存的情况下，OPEC从第二季度可以增加一定的原油产量，美国能源署（EIA）预计是增加60万桶/日，国际能源署（IEA）预计是增加70万桶/日，渣打银行预计是增加180万桶/日，OPEC秘书处预计是增加270万桶/日。

综合来看，原油多空交织，胜负难分，处于弱平衡状态。3月的OPEC+大会或能打破这一局面，走出真正的单边走势。技术面，上方关注79美元一线的阻力，下方关注70美元一线的支撑，跌破则看向67美元的位置。

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