Moneta每日新闻：美债市场动荡加剧：需求疲软与政策不确定性引发担忧

本周，美债市场的担忧情绪加剧，尤其是在周一进行的两次大规模美国国债标售中表现得尤为明显。这两次标售分别针对的是2年期和5年期美国国债，总计达到1270亿美元的创纪录规模，结果显示出投资者对于购入这些债券的兴趣减弱，他们要求更高的溢价。这一情况反映在美债收益率的普遍上升中，尤其是在纽约时段尾盘，2年期至30年期的美债收益率均出现上涨，其中2年期美债收益率升至4.731%，5年期为4.318%，10年期为4.286%，30年期为4.401%。

周一的标售活动揭示了市场的焦虑，尤其是在两年期和五年期国债拍卖中需求疲软，得标利率分别高于预发行利率，显示出市场对即将公布的美国通胀数据和美联储可能的政策反应持谨慎态度。特别是，市场对于美联储在3月会议上是否降息的预期已经发生变化，现在对6月能否降息的概率下降至约50%。

进一步地，随着经济数据的强劲和美联储官员对于货币政策的鹰派立场，融资市场的稳定促使一些投行推迟了他们对量化紧缩（QT）减速的预期。例如，摩根大通和德意志银行的策略师都调整了他们的预测，认为美联储可能会推迟缩表的步伐。摩根大通预计，美联储可能会在6月的会议上宣布减缓缩表步伐，而德意志银行指出，对冲基金的基差交易和相对价值头寸的减少，可能会导致美联储隔夜逆回购工具的使用量增加，减少了调整量化紧缩策略的紧迫性。

此外，市场对美国1月个人消费支出（PCE）物价指数的关注日益增加，这是因为PCE物价指数被视为美联储最青睐的通胀指标。早些时候公布的1月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.1%，超出了市场预期的2.9%，增加了市场对通胀压力可能不会迅速降温的担忧。

美债市场当前面临的挑战既包括需求疲软的标售结果，也包括对即将公布的通胀数据和美联储政策动向的担忧。同时，融资市场的稳定和投行对量化紧缩政策预期的调整，反映出市场对未来美联储政策走向的不确定性。