黄金挑战2050关口 多空争夺价格主导权

回顾昨晚发布美国1月PCE数据，同比增长2.4%、剃除能源与食物之PCE为2.8%。更进一步剃除通胀观察实质个人消费支出为2.07%，其中实质个人商品消费支出报1.52%、实质个人服务消费支出支出报2.33%，而实质个人可支配所得报2.09%。

个人可支配所得较前期降温(4.22%→2.09%)、商品消费支出也由4.66%下滑至1.52%，但服务消费支维持稳健2.52%→2.33%。整体而言我们认为是消费旺季过后淡季效应导致数据表现稍弱，只要可支配所得未陷入负增长，即不会有透支消费之疑虑。

 (图一、剃除通胀后PCE商品、服务、总值，个人可支配所得；资料来源：Fred)

回归到通胀数据部分，从美联储过往指标都是根据核心PCE进行货币政策预估路径，下表显示剃除能源食物等波动较大项目环比增长0.4%，但同比为2.8%已连续两个月度跌落3%以下，这意味着核心PCE结构性反转向下趋势并未改变。

(图二、核心PCE肩头反转向下；资料来源：M平方)

看到趋势轨迹反转向下固然是好事，但市场也会担心倘若下滑速率失序无法控制，掉落2%以下届时美联储再采取动作可能会为时过晚。

因此，除了参考同比表现也需同步关注环数据，这可排除基期因素，不过更精准应观察绝对值数据。从下表三，从绝对金额消费观察，未有过度消费之状况，也未见消费萎缩之隐忧问题。

(表三、个人消费支出绝对值金额；资料来源：BEA)

最后观察亚特兰大联储GDP预测模型，在PCE数据与个人可支配所得数据发布后，经济增长下修0.2%，报3.0%。不过消费由1.82%上修至2.01%，3%的经济增长率搭配3%以下的通胀数据。

我们认为当前风险资产状况都隶属于健康且正向发展，因此我们对风险资产的观点仍是无需预设高点，并且今年是最好的一年，目前只是开端。

(图四、GDP预测模型；资料来源：亚特兰大联储)

黄金短期上涨基本上与总体经济数据无关，仅跟着市场预期降息乐观而推动行情，但倘若降息成真那刻，或许金价就没有再度上涨之利基点，简单来说，就是买预期、卖事实。

黄金技术面分析

日内交易策略：

向上挑战2050关口后回落，日内难以再度上破2050，建议逢反弹进行空单操作，止损可设置于2050之上。

技术点评：

以费波纳契回调位观察黄金短期走势，目前已上触0.618压力位(2048-2050)。反弹形态与前一波反弹规模为1:1。短线走势黄金应先回再说，目标关注昨日起涨点2030美金/盎司。

支撑：2030-2032

压力：2048-2050

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