PRCBroker：3月欧洲央行回顾：为开始降息铺平道路

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■拉加德欧洲央行行长暗示了开始讨论政策修正和6月之后开始降息

■关于开始降息的时间，欧洲央行与市场的分歧基本上已经解决，未来将关注降息的执行速度

  欧洲中央银行（ECB）在3月7日的理事会上公布了决定。如市场预期，连续第四次会议保持主要政策利率不变，央行存款利率维持在4.00%。尽管本次声明、拉加德欧洲央行行长的新闻发布会和欧洲央行工作人员的经济预测等焦点众多，但作者整理认为，欧洲央行在此次理事会上为年内开始降息铺平了道路。

  本次理事会最受关注的是拉加德欧洲央行行长的新闻发布会。行长在讨论降息开始的时间时没有做出具体的提及。尽管如此，金融市场上“暗示6月开始”的解释之所以流行，背后的原因是行长提到开始讨论缩小制约性政策立场，并指出4月到6月之间，数据和信息会更全面地汇集。前者的变化是对上一次1月理事会上行长本人支持夏季开始降息的同时表示“讨论降息还为时尚早是理事会的共识”的修正。后者可能是指2月22日发布的PRESTIA Insight*1中提到的欧元区的妥协工资（公布来源：ECB）可能在预期之中。今年1-3月期的结果预计在5月23日公布。因此，在确认工资增长放缓趋势后，6月理事会上开始降息的故事成为了一个可靠的候选。

  欧洲央行工作人员发布的经济预测中，将2024年的经济增长率预测从“0.8%降至0.6%”，物价上涨率预测从“2.7%降至2.3%”，均做了下调。这是继去年12月之后的又一次下调，但方向与预期一致。此外，物价上涨率预测中，将2025年从“2.1%降至2.0%”，并将2026年维持在“1.9%”。通过这次修正，虽然对经济衰退保持警惕，但欧洲央行对明年达到物价目标增加了信心。这也被解读为欧洲央行为开始降息铺平了道路。

  经过3月理事会后，欧元区的短期金融市场已经100%预期6月理事会将开始降息，欧洲央行与市场的分歧基本上已经解决。未来金融市场的关注点将更进一步转向未来一年内的降息执行速度。市场利率的不稳定情况预计将持续。