非农推升黄金上破2090 穷寇莫追

上周五(8日)发布美国2月就业人口报告，就业人口增长27.5万人，失业率则上升至3.9%。黄金表现先下后上，最低下触2157.14美金/盎司隨後又上漲至2194.85美金/盎司。诚如标题所示「穷寇莫追」。

无论是技术面或是市场情绪与总体经济面，都显示当前行情为超涨，日线级别连续8根K现收阳，接下来该迎接的就是乖离修正！

(图一、非农就业人口&失业率；资料来源：BLS)

每次12月、1月的非农就业人口数据都会进行修正，原因为季节性调整。因此只要美国当年度出现暖冬，就会进行前值修正，12月修正为22.9万、1月修正为29万人，整体非农就业人口温和增长趋势不变。

然而在每小时工资年增率部分也有所缓降，由4.5%回落至4.3%，根据FedWatch结果显示，全年度仍以降息4码为市场共识。

(图二、FedWatch降息概率；资料来源：FedWatch Tools)

(图三、基准利率、黄金期货、美国CPI；资料来源：M平方)

再来，以2006年作为基准参考金价走势，从图中可以发现，限制性利率区间维持太久，会使整个经济体陷入衰退，之后就会开启连续降息，黄金经过08年的短暂回落后再次重返多头行情。

看2006年的走势，在限制性利率区间维持的这段时间(2006-2007)金价维持缓步上涨态势，直到降息开始才进行末升段。不过对照2022-2024年的黄金走势没有发生相同轨迹。

1.     在2004-2006加息循环时黄金的价格不跌反涨，这与2022年的黄金走势不同。

2.    2004-2006的时空背景，升息的效果仅有短暂的抑制CPI，由2005年4.74%峰值下滑至2006年最低1.41%，但是在2007-2008通胀又再度复燃，从2006年1.41%上升至5.5%，使经济体陷入衰退。

3.    2004年开始美联储收紧货币政策，主要原因是2003年需求快速拉动通胀与核心通胀，导致连续17码连续升息，然后迎接而来的就是次贷危机。

当前我们看到终端需求回温迹象，但没有办法断定此次行情会复制2006年走势。不过我们始终认为美联储官员一直注意要避免过去历史犯过的错误，因此要再度复制2006年的走势概率偏低，因为年内就会开始降息。

黄金技术面分析

技术面观察黄金满足前波段1:1涨幅满足，我们认为行情难有再度延续上涨之契机。倘若不再上破高点，确认于此反转回调，下方目标价为2089-2090、2021-2024。建议投资人进行空方操作，止损6美金，就算不做空也切勿追多，穷寇莫追。

支撑：2089-2090/2021-2024

压力：2194-2195

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