【黄金专题】风险再浮现 黄金穿云箭

3月1日以来国际金价快速上涨，短短5个交易日涨幅超过5%，风头正劲。在此之前，国际金价在高位横盘震荡已有3个月的时间，就在大家认为3月议息会议才将改变走势之际，国际金价突然之间来了一支“穿云箭”。究其原因，是美国银行业时隔一年再次爆雷，市场避险情绪瞬间被激发。

美国中小银行再现爆雷

今年1月底以来，该银行股价遭受断崖式下跌，截至3月1日累计跌超60%。3月1日美股盘前，纽约社区银行股价再度暴跌超32%，随即触发市场避险情绪急剧上升。

纽约社区银行披露的文件显示，由于发现贷款审查流程存在问题，该行减记24亿美元（约合人民币190亿元）商誉，导致第四季度亏损至27.1亿美元（约合人民币212亿元），较原先披露的亏损金额增加超过十倍。

美联储披露的数据显示，截至2024年1月，美国银行业的商业地产贷款规模高达2.9万亿美元（约合人民币22.7万亿元）。商业地产贷款占全部银行资产比例约为13%，而中小银行的商业地产贷款占比则高达69%，中小银行在商业地产风险下成为金融体系中的脆弱环节。

美联储、联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）在纽约社区银行爆雷后发出公开警示，要求各银行仔细评估对办公楼、零售店面和其他商业地产的大额贷款。

纽约社区银行爆雷，时隔一年后再次引发市场对美国银行系统的担忧。而这一次市场的担忧情绪似乎比一年前的硅谷银行爆雷严重得多，因为这是在美联储的BTFP（银行定期融资计划）工具运行的情况下发生的。

金价上涨的基本面扎实

世界黄金协会最新报告表示，随着美联储官员的强硬表态以及公布的各项经济数据超预期，市场对美联储3月降息的预期跌至冰点。目前投资者普遍预期美联储最早的降息时间是在6月会议。

一般理解，降息利好黄金，但过去美联储在加息周期后的首次降息黄金的表现都不尽如人意。只有经济或股市经历重大调整致使较长期收益率走低时，国际金价才会出现上涨。因此降息时间一推再推，市场被经济软着陆的言论所笼罩也合乎逻辑。

但是，随着美国银行业再次出现疑似系统性风险，降息选项变得不再是美联储的独角戏。现在，投资者蜂拥买入黄金，是“嘴上说不要，身体却很诚实”的真实写照。

另根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据，截至2023年12月底，全球官方黄金储备共计35927.4吨，其中欧元区（包括欧洲央行）共计10771.5吨，占其外汇总储备的56.6%。

IMF的最新数据还显示，去年12月全球官方黄金储备净增28吨。该月购金总量（41吨）远超过售金总量（12吨），凸显了全球央行持续强劲的购金势头。

美国银行业再出危机加快了美联储降息的时间表，3月降息预期可能再起；加之全球央行购金势头强劲，推动金价上涨的基本面相当扎实。结合技术面来看，国际金价短期看到2200美元以上水平是合理预期。

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