ATFX：腾讯音乐发布年报，营收微降净利大增，股价创上市以来新高

ATFX港股：3月19日，腾讯音乐娱乐集团发布2023年第四季度及全年财报，其中提到：2023年全年，总收入为人民币277.5亿元（39.1亿美元），同比下降2.1%；净利润为人民币52.2亿元（7.35亿美元），同比增长36.0%；2023年在线音乐付费用户数四个季度净增总计1,820万，远超2022年净增1,230万。营收微降的同时净利润大增，付费用户数显著增长，2023年业绩数据表现亮眼，股票市场为之振奋。截至今日11：20，腾讯音乐盘中上涨9.25%，最高触及44.05港元，创出上市以来新高。 

▲ATFX供图详细数据方面，2023年全年的277.5亿元营收当中，在线音乐服务收入173.25亿元，占比62.43%，增幅34.89%；社交娱乐服务及其他服务（主要是指嵌入QQ音乐APP的直播服务）收入104.27亿元，占比37.57%，降幅34.23%。由此可见，腾讯音乐营收微降，主要受到社交娱乐服务及其他服务的负增速影响，主营业务在线音乐的强劲增长抵消了很大一部分负增速冲击。销售及市场推广开支、一般及行政开支和经营开支相比2022年显著降低，这是营收下降后净利润仍能维持高增长的重要影响因素，也可以由此看出腾讯音乐在成本控制方面“做足了功课”。现金流方面，腾讯音乐娱乐集团拥有87.19亿元的定期存款（列入非流动资产）、99.37亿元的定期存款（列入流动资产）、135.67亿元的现金及现金等价物，总计占总资产755.36亿存款的42.66%，现金流极其充足，基本不可能出现债务问题。以净利润52.2亿元计算，全年总资产收益率6.9%，高于5年期LPR利率，具有长期持有价值。 

▲ATFX供图 上图为腾讯音乐日线级别走势图。技术角度看，腾讯音乐的股价正处于上涨波段，最近20根K线出现横盘震荡特征。昨日财报披露后，腾讯音乐股价大幅跳涨，一举突破短期阻力位43港元关口，如果今日收盘没有重新进入震荡区间，则有效突破的概率大增，后市上涨可能性较高。从黑色回归线的角度看，腾讯音乐的股价已经达到一个标准差的距离，后市可能出现向下的回归行情。下方支撑位38港元，一旦该支撑被跌破，则顶部结构形成，后市发展不容乐观。 大盘角度看，恒生指数今日走跌，目前尚未形成底分形支撑结构，后市发展同样不乐观。在恒指表现疲软之际，腾讯音乐想要大幅走强的话，需要克服市场层面的悲观情绪和猛烈抛压，难度较大。另外，腾讯音乐的母公司腾讯控股的近期股价走势偏向底部震荡，同样无法给到腾讯音乐上涨助力。对于亮眼财报激起的猛涨行情是否会在中期内持续，我们抱有比较悲观的看法。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。