ATFX：灵宝黄金年报亮眼，叠加强势金价，股价大涨超两成

ATFX港股：3月28日，港股市场黄金板块的灵宝黄金发布2023年财报，重要内容有：营收总额105.3亿元，相比2022年的101.3亿元显著增长；毛利9.7亿元，相比2022年7.9亿元增加23%；本年度溢利2.9亿元，2022年为2.3亿元，增加0.6亿左右。

综合来看，灵宝黄金在2023年营收与净利润双双大增，业绩表现亮眼。受此消息影响，灵宝黄金股价大涨23.65%，涨幅居于黄金板块之首，最高触及3.06港元，创出2013年6月以来新高。

财报中对于经营溢利显著增长的解释为：不断优化矿山生产系统，提高矿山板块的产能，不断完善本集团内控建设，严格落实降本增效，伴随市场价格提升。前四项原因主要是灵宝黄金的内部管理优势，最后一条“伴随市场价格提升”是重要的外部因素。以COMEX黄金价格计算，2023年累计涨幅7.38%，对灵宝黄金的营收和净利产生显著提振。今年以来，COMEX黄金再次大涨10.13%，预计将显著提振灵宝黄金的一季度业绩，季度财报发布日该股股价或有不错表现。

▲ATFX图

分部收益看，2023年，灵宝黄金生产金锭约22565公斤，同比降低1788公斤或7.34%。在金锭产量下降的情况下，销售金锭所贡献的营收为100.59亿元，相比2022年的95.65亿元显著提升。产量下降但营收增加，这种反常现象的主要影响因素就是黄金和金锭价格的大涨。

关于金锭产量下降的原因，财报中给到的解释为：环保管控比上一年更为严格，本集团冶炼分部被限制生产，导致投矿量减少。实际上，灵宝黄金采矿部分的整体产量相比2022年增加约1%，生产金锭的原材料金精粉非常充足，只是受到环保政策管控才导致金锭产量减少。

需要提醒的是，国际金价的波动是把双刃剑，当价格上涨时会带动灵宝黄金的营收和溢利增加，反之，价格下跌时，也会严重冲击灵宝黄金的业绩表现。如果交易者长期持有灵宝黄金的股份，需要密切追踪国际金价的变化。比较COMEX黄金月线走势和灵宝黄金的月线走势后发现，两者虽然呈现出长周期的共振属性，但仍有部分时期价格走势相反。比如2018年8月至2020年6月这段时间，COMEX黄金价格不断上涨，而灵宝黄金的价格却在下跌。所以，国际金价走势需要关注但不可作为唯一交易依据。

▲ATFX图

上图为灵宝黄金的日线级别走势图。技术角度看，灵宝黄金的股价处于中长期上涨趋势之中，本月以来，涨势有加速迹象。3月18日至26日的下跌走势，在没有消息面影响的情况下，大概率会跌破黑色回归线。亮眼年报发布后，回调走势被破坏，股价大涨后创年内新高，行情重新步入上涨走势。对于后市发展，我们没有明确的阻力位判断。只有国际金价停止上涨，灵宝黄金的多头趋势才有可能终止。

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